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今日（7.22），港藥大幅拉升，可T+0交易的恒生生物科技ETF(513280)盤中漲超2%，現(xiàn)仍漲1.59%！資金面上，昨日再獲資金青睞！值得注意的是，恒生生物科技ETF(513280)是同指數(shù)年內(nèi)唯一凈流入的ETF！

A股創(chuàng)新藥/生物藥板塊小幅飄紅，生物藥ETF（159839）漲超1%，昨日再度“吸金”。

恒生生物科技ETF(513280)標(biāo)的指數(shù)成分股多數(shù)飄紅：麗珠醫(yī)藥漲超13%，消息面上，麗珠醫(yī)藥參與聯(lián)合研發(fā)的“重組抗人IL-17A/F人源化單克隆抗體注射液”(LZM012或本品)的Ⅲ期臨床試驗(yàn)達(dá)到主要研究終點(diǎn)。再鼎醫(yī)藥漲超7%，康方生物漲超6%，金斯瑞生物科技漲近5%，中國(guó)生物制藥、百濟(jì)神州漲超2%，信達(dá)生物漲超1%，石藥集團(tuán)微漲。

【機(jī)構(gòu)：集采政策明確優(yōu)化，仿創(chuàng)pharma有望估值重塑】

開源證券認(rèn)為，集采政策優(yōu)化基調(diào)明確，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。第十一批集采標(biāo)志著政策從“擴(kuò)面降價(jià)”轉(zhuǎn)向“精細(xì)化管理”，通過規(guī)則優(yōu)化避免惡性低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，強(qiáng)化質(zhì)量與供應(yīng)保障。第十一批集采聚焦臨床成熟老藥，明確集采非新藥、新藥不集采原則。這一規(guī)則本質(zhì)上為創(chuàng)新藥劃出政策安全邊界——已上市多年、過專利期的仿制藥面臨價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，而處于專利保護(hù)期內(nèi)的創(chuàng)新藥則獨(dú)享市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。

此外，6月30日出臺(tái)的《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》從審評(píng)審批、醫(yī)保準(zhǔn)入等多維度為創(chuàng)新藥護(hù)航。政策組合拳下，創(chuàng)新藥正從研發(fā)投入期邁向價(jià)值兌現(xiàn)期，持續(xù)推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

當(dāng)前，制藥商業(yè)化新周期已來，創(chuàng)新+出海是個(gè)股成長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。傳統(tǒng)Pharma穩(wěn)定的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)使得研發(fā)投入具備可持續(xù)性，多數(shù)制藥公司有望迎來產(chǎn)品兌現(xiàn)期。國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企新藥管線表現(xiàn)持續(xù)亮眼，部分傳統(tǒng)pharma有望迎來多項(xiàng)重磅BD交易。在具備穩(wěn)健業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)上儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥的制藥公司有望持續(xù)受益；部分制藥公司出海邏輯清晰，出海產(chǎn)品貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽??？春脛?chuàng)新+出海帶來的確定性向上的機(jī)會(huì)，制藥板塊有望迎來估值重塑。

（來源：開源證券20250720《集采政策明確優(yōu)化，繼續(xù)推薦制藥板塊性機(jī)會(huì)》）

【持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥，AI醫(yī)療結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯】

西南證券認(rèn)為，BD出海+研發(fā)與商業(yè)化進(jìn)程推進(jìn)+政策支撐，創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈加速價(jià)值重塑。

1）BD方面：2025年上半年中國(guó)創(chuàng)新藥BD出海交易超50起，總金額超480億美元，態(tài)勢(shì)火熱。國(guó)產(chǎn)雙抗/多抗、GLP-1RA、ADC等類型創(chuàng)新藥出海為中國(guó)藥企注入新增量，價(jià)值加速重估。

2）研發(fā)與商業(yè)化進(jìn)展方面：大品種核心適應(yīng)癥優(yōu)異臨床數(shù)據(jù)的讀出、商業(yè)化進(jìn)程與結(jié)果的推進(jìn)都將對(duì)相應(yīng)管線的價(jià)值預(yù)期產(chǎn)生重大變化從而推動(dòng)股價(jià)上漲。

3）政策方面：2025年3月高層《工作報(bào)告》中首次提出“健全藥品價(jià)格形成機(jī)制，制定創(chuàng)新藥目錄，支持創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械發(fā)展”、7月醫(yī)保局與衛(wèi)健委印發(fā)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，同月醫(yī)保目錄調(diào)整方案出臺(tái)，對(duì)創(chuàng)新藥支付端的改善和產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展形成有力支撐。

AI醫(yī)療技術(shù)融合與應(yīng)用拓展加速推進(jìn)，關(guān)注重點(diǎn)適配方向的前沿進(jìn)展。截至2025上半年，DeepSeek等基座大模型全面開源并持續(xù)優(yōu)化升級(jí)、超800家醫(yī)院完成本地化部署、國(guó)內(nèi)外藥械/健康管理/信息技術(shù)企業(yè)爭(zhēng)相打造AI醫(yī)療平臺(tái)。AI醫(yī)療目前已邁入技術(shù)融合與行業(yè)重構(gòu)的新階段，持續(xù)關(guān)注重點(diǎn)適配方向的前沿進(jìn)展與投資機(jī)會(huì)，如AI制藥，有望縮短藥物研發(fā)周期，助力靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)及臨床療效預(yù)測(cè)。

（來源：西南證券20250720《醫(yī)藥行業(yè)2025年中期投資策略》）

【創(chuàng)新藥低費(fèi)率“智”選——恒生生物科技ETF（513280）】

把握港股生科創(chuàng)新藥全產(chǎn)業(yè)鏈行情，認(rèn)準(zhǔn)恒生生物科技ETF（513280），創(chuàng)新藥占比較高，分布相對(duì)均衡，不押注單一賽道，勝率、銳度更強(qiáng)！數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，在跟蹤恒生生物科技指數(shù)的ETF中，恒生生物科技ETF（513280）是唯一年內(nèi)獲資金凈流入的ETF！值得注意的是，恒生生物科技ETF（513280）也是全市場(chǎng)管理費(fèi)最低檔的港股醫(yī)藥類ETF，管理費(fèi)低至0.15%/年！

【A股醫(yī)藥主線之選——生物藥ETF（159839）】

布局CXO、創(chuàng)新藥主線行情，認(rèn)準(zhǔn)集中度更高的生物藥ETF（159839），聚焦30只行業(yè)龍頭，銳度更高、彈性更強(qiáng)！

注：T+0交易為當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，以證券交易所最新交易規(guī)則為準(zhǔn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。生物藥ETF屬于較高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R4）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為進(jìn)取型（C4）及以上的投資者。恒生生物科技ETF屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。請(qǐng)投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)以及集中投資于國(guó)證生物醫(yī)藥指數(shù)成分股的持有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)、ETF運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、投資特定品種的特有風(fēng)險(xiǎn)等。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。