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7月25日盤后，有“假發(fā)大王”之稱的瑞貝卡（600439）發(fā)布公告稱，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式立案調(diào)查。與此同時(shí)，公司控股股東河南瑞貝卡控股有限責(zé)任公司（下稱“瑞貝卡控股”）同樣因涉嫌信息披露違法違規(guī)被立案。

《財(cái)中社》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，瑞貝卡堪稱信息披露違規(guī)的“慣犯”。自2024年底起，瑞貝卡在信息披露、內(nèi)部控制等方面已收到三份監(jiān)管函。

2024年12月，瑞貝卡收到上交所《關(guān)于河南瑞貝卡發(fā)制品股份有限公司2024年第三季度報(bào)告的信息披露監(jiān)管工作函》，該函涉及發(fā)制品業(yè)務(wù)收入變動(dòng)原因及合理性、海外收入占比高、主要客戶是否為關(guān)聯(lián)方等信息披露問(wèn)題。

今年4月29日，瑞貝卡收到《關(guān)于對(duì)河南瑞貝卡發(fā)制品股份有限公司采取責(zé)令改正措施并對(duì)鄭文青、朱建銳、胡麗平采取出具警示函措施的決定》。經(jīng)調(diào)查，公司存在諸多問(wèn)題：未按規(guī)定在2021年年報(bào)、2022年半年報(bào)和年報(bào)、2023年半年報(bào)和年報(bào)、2024年半年報(bào)中披露與關(guān)聯(lián)方之間非經(jīng)營(yíng)性資金往來(lái)及資金占用事項(xiàng)；與關(guān)聯(lián)方之間非經(jīng)營(yíng)性資金往來(lái)未及時(shí)披露；2023年末存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提不充分；內(nèi)幕信息知情人登記管理不規(guī)范；部分董事、監(jiān)事薪酬未經(jīng)股東大會(huì)審議。

公司在5月剛表示已針對(duì)違規(guī)事項(xiàng)所涉內(nèi)部管控在有效執(zhí)行方面存在的問(wèn)題和不足進(jìn)行整改，然而僅10天后，又收到行政監(jiān)管函。6月4日，瑞貝卡收到河南證監(jiān)局出具的行政監(jiān)管措施決定書。其2024年報(bào)顯示歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧1.2億元，按照規(guī)定，上市公司虧損需在會(huì)計(jì)年度結(jié)束后一個(gè)月內(nèi)披露2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告，而瑞貝卡并未及時(shí)披露，違反了信息披露相關(guān)規(guī)定。

值得注意的是，不到一個(gè)月前的6月27日，瑞貝卡控股股東進(jìn)行了股份轉(zhuǎn)讓。瑞貝卡控股與許昌市昌逹商貿(mào)有限公司（下稱“許昌昌逹”）協(xié)商確定，以3.01元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓6.18%股份，轉(zhuǎn)讓金額共計(jì)2.2億元。截至目前，控股股東瑞貝卡控股持股28.4%，若轉(zhuǎn)讓完成，其持股將減持至22.22%，許昌昌逹則以6.18%的持股比例躍升為第二大股東。

企查查信息顯示，許昌昌逹成立于6月5日，剛成立三周便成為上市公司二股東，這家公司似乎專為接盤大股東股份而設(shè)立。股權(quán)穿透顯示，許昌昌逹的實(shí)控人為許昌國(guó)資。

此前上交所監(jiān)管函指出，瑞貝卡控股股東存在占用公司非經(jīng)營(yíng)性資金的情況，2024年度控股股東因貸款周轉(zhuǎn)通過(guò)第三方非經(jīng)營(yíng)性占用資金。年初，瑞貝卡控股占用3.1億元，報(bào)告期新增10.5億元占用金額，報(bào)告期內(nèi)控股股東共償還13.6億元，已全部歸還。

此外，瑞貝卡控股還存在高比例質(zhì)押股權(quán)的問(wèn)題。截至2025年4月11日，瑞貝卡控股累計(jì)質(zhì)押股份占所持股份的69.98%，占公司總股本比例19.88%，去除質(zhì)押股份后，僅有8.52%的股份未質(zhì)押。此次轉(zhuǎn)讓后，瑞貝卡控股的股份幾乎全部被質(zhì)押，未被質(zhì)押的可支配股份所剩無(wú)幾。盡管瑞貝卡在4月的質(zhì)押公告中稱控股股東目前資信狀況良好，經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定，具備相應(yīng)的資金償還能力，還款資金來(lái)源為自有資金、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、投資收益等，但接連質(zhì)押和轉(zhuǎn)讓股份，大股東資金緊張或許已成事實(shí)。

在業(yè)績(jī)方面，盡管年輕人的“脫發(fā)焦慮”日益嚴(yán)重，但專注“頭頂生意”的瑞貝卡表現(xiàn)卻不盡如人意。其收入自2017年達(dá)到19.5億元高峰后持續(xù)下滑，2024年僅有12.4億元；2019年歸母凈利潤(rùn)尚有2.1億元，2020年大幅縮水82%至3814萬(wàn)元；2021年有所反彈，但2024年從上一年的1230萬(wàn)元轉(zhuǎn)虧至 -1.2億元，當(dāng)年公司營(yíng)業(yè)收入為12.4億元，同比上升1.1%。

《財(cái)中社》還發(fā)現(xiàn)，2024年末，公司存貨賬面余額高達(dá)32.1億元，其中庫(kù)存商品18.4億元，而一年的銷售額僅12億元，僅庫(kù)存商品就能支撐瑞貝卡一年半的銷售業(yè)務(wù)；若按總存貨計(jì)算，32億存貨能支撐瑞貝卡將近三年的營(yíng)收。如此龐大的存貨，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備卻只計(jì)提了2627萬(wàn)元。自2018年起，瑞貝卡的存貨長(zhǎng)期維持在30億元以上，而同行業(yè)的新華錦（600735）2024年存貨僅有3億元，僅為瑞貝卡的十分之一，且新華錦2024年存貨較2021年的超4億元還有所下滑。