国产成人av综合久久视色,а√最新版在线天堂鲁大师,超碰97资源站,成人免费ā片在线观看,gogo西西人体大尺度大胆高清

隨著上周市場再次回到連漲節(jié)奏，上證指數(shù)連續(xù)4天站穩(wěn)3600點，并創(chuàng)出3645點新高，距離去年10月3674的高點也僅剩30點。

正當(dāng)很多人只關(guān)注到大盤上周徹底站穩(wěn)3600點，卻忽略了另一個非常重要的里程碑?dāng)?shù)據(jù)——兩融余額

而截至截至8月5日，滬深北三市融資融券余額合計20002.59億元，這是2015年7月以來兩融數(shù)據(jù)首度重返2萬億元。

A股市場兩融余額走勢

數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.08.08

A股兩融余額是指投資者通過融資買入和融券賣出的資金與證券的總余額，是衡量市場杠桿資金規(guī)模和投資者情緒的重要指標(biāo)。兩融余額增長表明投資者交易意愿增強，愿意加杠桿投資。

因此，當(dāng)前兩融余額的回升，不僅反映活躍資金的持續(xù)介入與市場自身的恢復(fù)，更是市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化與交易行為趨于成熟的直接體現(xiàn)，而非泡沫式繁榮的重演。

同樣的配方，不一樣的味道

每到這個時候，許多投資者都喜歡拿歷史數(shù)據(jù)出來對比。從上圖我們可以發(fā)現(xiàn)，上一次達到這個量級，是在2015年杠桿牛市。前后相隔了十年，還是差不多的總量。

在2015年5月20日那天，滬深兩市融資余額首次突破2萬億，當(dāng)天大盤更是突破4400點，之后不久，市場急轉(zhuǎn)直下，出現(xiàn)連續(xù)回調(diào)。因此，很多人擔(dān)心今年的大A會“重蹈覆轍”，認(rèn)為兩融余額觸達2萬億高位后，市場會像2015年一樣快速沖頂并下跌。

時隔十年兩融再度破2萬億

數(shù)據(jù)來源：Wind 國金證券研究所 截至：2025.08.08

客觀而言，兩融余額創(chuàng)10年新高一定程度上表明了當(dāng)前杠桿資金熱度確實較高，融資成交額占全A交易額比重近期也創(chuàng)下年內(nèi)新高。

但我們并不能僅僅關(guān)注絕對數(shù)值，還需要關(guān)心整體兩融余額的占比。從數(shù)據(jù)上可以看出，從今年4月開始融資融券余額占比對比年初有了明顯的下降，就而當(dāng)前杠桿資金買入比例仍在合理水平之內(nèi)。若言見頂，尚為時過早

數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.08.08

值得一提的是，在2016年、2020年ROE見底回升前夕，融資融券余額與其占全A交易額的比重也都曾出現(xiàn)過明顯的抬升，當(dāng)前杠桿資金買入力量與彼時相當(dāng)，且與真正水牛2014年至2015年相比無論是趨勢性或者斜率均有不少距離。

資金偏愛港股賽道

那么這些資金又流向何處？投資者能不能跟著“抄作業(yè)”呢？

從上周ETF流入量看債券類ETF整體流入量居前，但債券資產(chǎn)多位機構(gòu)資金持有，而兩融資金整體的風(fēng)格與債券匹配度并不高。而港股科技和互聯(lián)網(wǎng)板塊更受兩融資金關(guān)注，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)和恒生科技指數(shù)分別位列指數(shù)資金凈流入第一和第二。

自6月11日起，在兩個月的時間內(nèi)，港股ETF持續(xù)保持凈流入，累計超900億。其中，港股通互聯(lián)網(wǎng)累計凈流入145億，香港證券和港股通非銀分別累計凈流入133億和101億，三個主要恒生科技ETF分別累計凈流入61億、51億和33億，兩個港股創(chuàng)新藥ETF分別凈流入65億和40億。

而上周，多只相關(guān)ETF也獲得資金凈流入，如富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）、華夏恒生科技ETF（513180）等，釋放出資金繼續(xù)看多港股的信號。

近一周資金流入前10ETF

數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.08.08

究其背后原因，一方面是港股的 “估值洼地” 屬性受關(guān)注，另一方面港股通機制優(yōu)化，加上內(nèi)地投資者想多元化配置，讓跨境型產(chǎn)品成了香餑餑。高成長的科技板塊，更是成了資金眼中的潛力股。

相關(guān)機構(gòu)指出，展望后市，經(jīng)濟基本面延續(xù)溫和修復(fù)，市場結(jié)構(gòu)性機會有望延續(xù)。進入下半年，政策托底效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，財政支出延續(xù)提速態(tài)勢，重大項目建設(shè)推進節(jié)奏平穩(wěn)，制造業(yè)投資、服務(wù)消費、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的政策合力為經(jīng)濟運行注入穩(wěn)定支撐。

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)視角看，具備中期成長空間的新興板塊受益于政策傾斜與技術(shù)紅利，具備較強中期配置吸引力。整體而言，內(nèi)需修復(fù)仍是經(jīng)濟韌性的核心來源，疊加政策持續(xù)協(xié)同發(fā)力，基本面穩(wěn)定性有望持續(xù)增強。