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9月3日下午，光模塊CPO觸底反彈強(qiáng)勢(shì)拉升，截至14：21，源杰科技漲超15%，中際旭創(chuàng)漲超10%，光庫(kù)科技、新易盛等紛紛上攻。

值得注意的是，今年4月以來，A股市場(chǎng)階段探底后開啟小步上漲趨勢(shì)，大盤屢創(chuàng)新高，其中以光模塊CPO為代表的AI算力強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲市場(chǎng)，成為年內(nèi)強(qiáng)主線。

其中光模塊、光通信占比近40%的5G通信指數(shù)今年以來漲幅更是達(dá)到66.6%，近一年漲幅達(dá)到115.88%（數(shù)據(jù)來源：Wind，2025/8/28，指數(shù)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示未來表現(xiàn)）?！鞠嚓P(guān)ETF：5G通信ETF（515050）】

那么光模塊CPO作為算力產(chǎn)業(yè)鏈上的重要環(huán)節(jié)，目前行情進(jìn)展到了哪里？持續(xù)性如何？

01光模塊為什么強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲？

所謂光模塊，功能就是將電信號(hào)轉(zhuǎn)為光信號(hào)，通過光纖在服務(wù)器間傳輸數(shù)據(jù)，就像一個(gè)數(shù)據(jù)“快遞員”。這個(gè)快遞員速度決定了工廠（服務(wù)器）之間的協(xié)作效率，例如AI訓(xùn)練所需要的800G光模塊（每秒傳輸800億字節(jié)），是普通低階光模塊速度的幾倍。

目前光模塊行業(yè)正經(jīng)歷從業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)向提升估值的關(guān)鍵階段，頭部企業(yè)正值從“盈利兌現(xiàn)”到“價(jià)值重估”的新階段，股價(jià)驅(qū)動(dòng)因素將由業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)+估值雙重驅(qū)動(dòng)。

估值提升理由一：AI閉環(huán)形成。行業(yè)層面，無論從應(yīng)用還是算力產(chǎn)業(yè)來看，進(jìn)展速度和對(duì)各行業(yè)影響均超預(yù)期，整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)閉環(huán)已變得清晰可見。算力行業(yè)正在形成“算力投入→商業(yè)變現(xiàn)→再投資”的商業(yè)閉環(huán)。算力閉環(huán)使企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)從“成本中心”轉(zhuǎn)化為“增長(zhǎng)引擎”，進(jìn)一步使算力板塊獲得溢價(jià)。

估值提升理由二：增量資金更青睞高景氣+高彈性行業(yè)。目前國(guó)內(nèi)股市情緒持續(xù)向好，A股近一月以來單日成交額已突破2萬億，且時(shí)隔十年兩融資金再次突破2.1萬億市值。在后續(xù)增量資金的持續(xù)入場(chǎng)下，算力個(gè)股龍頭將成為資金的優(yōu)先選擇方向。

估值提升理由三：持續(xù)創(chuàng)新構(gòu)建頭部企業(yè)壁壘。從產(chǎn)業(yè)進(jìn)展看，算力基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)同樣呈現(xiàn)較明顯趨勢(shì)。技術(shù)的持續(xù)迭代升級(jí)正通過提升技術(shù)壁壘、擴(kuò)展市場(chǎng)空間、重塑商業(yè)模式等多條路徑系統(tǒng)性提升算力板塊估值。且在目前行業(yè)技術(shù)迅速迭代的大背景下，技術(shù)壁壘轉(zhuǎn)化為定價(jià)權(quán)，率先布局的龍頭企業(yè)將更具優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

02 5G通信指數(shù)還能漲嗎？

5G通信指數(shù)深度聚焦英偉達(dá)、蘋果、華為產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋了多個(gè)AI算力硬件、6G產(chǎn)業(yè)鏈龍頭個(gè)股。指數(shù)結(jié)合了電子、通信、計(jì)算機(jī)3個(gè)行業(yè)，權(quán)重合計(jì)超過92%，可以將它理解成一只AI基建指數(shù)。

當(dāng)前的市場(chǎng)邏輯在于，AI基建中的算力設(shè)備需求正在快速高增長(zhǎng)，5G通信占比較高的電子、通信等行業(yè)都屬于AI基建的范疇。只有等基建搭建完成，AI大模型的應(yīng)用才會(huì)真正發(fā)力。目前，AI大模型還在不斷競(jìng)爭(zhēng)和升級(jí)，意味著算力投資大概率依然維持較高強(qiáng)度，5G的空間依然值得想象。

5G通信作為科技板塊，直接受益于當(dāng)前A股增量資金充沛、交易熱情高漲的環(huán)境。全球正處于貨幣寬松周期中，今年、明年美聯(lián)儲(chǔ)都有可能多次降息，再加上AI引領(lǐng)的產(chǎn)業(yè)周期剛剛開啟，A股科技創(chuàng)新公司已經(jīng)開始獲得全球投資者關(guān)注，產(chǎn)業(yè)信心空前高漲，這都成為持續(xù)看好未來中國(guó)AI公司的底氣。寬松貨幣+AI創(chuàng)新+信心高漲，5G通信未來或許還有空間。