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9月4日早盤，光模塊CPO概念早盤高開后快速下挫，光模塊CPO概念股權(quán)重占比超50%的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381）盤中一度跌超5%。截至10：02，太辰光跌超10%，天孚通信、新易盛、中際旭創(chuàng)等均跌超8%。

作為今年來的強勢方向，光模塊CPO急跌調(diào)整，到底是技術(shù)性調(diào)整還是行情結(jié)束的標志？

今天以人工智能為代表的科技板塊回調(diào)，或主要是技術(shù)性的調(diào)整和獲利了結(jié)。以CPO為例，年內(nèi)漲幅位居市場前列，光模塊概念股權(quán)重占比超50%的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF，今年4月8號底部以來至今，漲幅高達114.7%（二級市場漲跌幅不代表基金凈值表現(xiàn)），資金在當前節(jié)點存在獲利止盈需求；另一方面，部分資金在特殊事件前，存在高切低行為，近期主力資金凈流出電子、通信、計算機等AI板塊，涌入銀行、貴金屬、電力等防御板塊。

人工智能產(chǎn)業(yè)鏈怎么看，現(xiàn)在還能布局嗎？

AI跟隨市場出現(xiàn)調(diào)整，短期波動為長線資金帶來較好的布局機會，AI產(chǎn)業(yè)是市場景氣投資的核心驅(qū)動力量，波動將會吸引資金加大配置，昨天聚焦AI算力龍頭的5G通信、以及光模塊含量高的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF均獲得資金逆市加倉。這也有利于板塊的長期抬升和更好投資收益的實現(xiàn)，長期機會仍然看好：

（1）人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展已上升為國家戰(zhàn)略，行業(yè)未來的成長空間非常廣闊

二十大、十四五規(guī)劃、政府工作報告多次強調(diào)人工智能產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略意義，行業(yè)政策層面利好確定性強8月26日國務(wù)院發(fā)布的關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見,明確行業(yè)遠景目標，2015年的互聯(lián)網(wǎng)+政策帶來產(chǎn)業(yè)長期繁榮和市場的重大投資機遇

（2）政策+技術(shù)共振，AI產(chǎn)業(yè)爆發(fā)臨界點

商用拐點已至：技術(shù)突破+國產(chǎn)化替代，AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展從技術(shù)推動的小循環(huán)進入商業(yè)應(yīng)用驅(qū)動的大循環(huán)，模型/算力/應(yīng)用飛輪式共振發(fā)展，行業(yè)遠景成長空間已經(jīng)打開國產(chǎn)突破里程碑：DeepSeek V3.1大模型逐步適配國產(chǎn)芯片，實現(xiàn)芯片-模型-應(yīng)用閉環(huán)，國產(chǎn)化替代有望加速行業(yè)發(fā)展

（3）長期看 AI板塊上漲仍不充分，市值擴張仍有空間

本輪AI板塊漲幅（130%）遠低于過去兩輪牛市領(lǐng)漲行業(yè)TMT和新能源將近300%的漲幅！

（4）A股市場趨勢確立，長期上行空間已經(jīng)打開

政策高度重視資本市場，持續(xù)穩(wěn)定活躍資本市場，是A股實現(xiàn)長牛的重要基礎(chǔ)中長期資金入市的規(guī)模在顯著提升，有利于提升A股市場內(nèi)在穩(wěn)定性今年企業(yè)盈利顯著改善，AI產(chǎn)業(yè)鏈景氣度更高，板塊凝聚景氣投資的市場共識，回調(diào)后有望迎來配置機遇。

A股市場高位震蕩，后市怎么看？

目前來看A股下行風險不大?；仡欉^去五輪牛市中回撤的情況，主要有五類促發(fā)因素（宏觀流動性、微觀流動性、產(chǎn)業(yè)政策、突發(fā)事件、基本面下行），目前來看這幾方面都沒有出現(xiàn)收緊信號和風險事件，目前需要關(guān)注的就是微觀流動性：

微觀流動性：當前A股場內(nèi)杠桿水平保持穩(wěn)健，截至8/28兩融交易額占A股成交額達到11.2%處歷史中樞水平，低于20年峰值12.5%與15年峰值22.2%。9月1日A股融資余額攀升至2.3萬億元，打破2015年6月18日2.27萬億元的紀錄，創(chuàng)下A股史上新高，市場情緒已進入高潮。A股成交額連續(xù)14個交易日維持在2萬億元上方。

上交所發(fā)布的新開戶數(shù)據(jù)顯示，今年8月A股新開戶數(shù)達265.03萬戶，較今年7月的新開戶數(shù)196.36萬戶環(huán)比增長34.97%，同比增長165.21%，新開戶數(shù)遠超去年同期水平，去年8月A股新開戶數(shù)則為99.93萬戶。至此，今年前8個月A股新開戶數(shù)合計已達1721.17萬戶。

節(jié)奏上看，本周市場結(jié)構(gòu)分化演繹得較為極致。以TMT為代表的科技成長板塊與消費、周期、金融地產(chǎn)等順周期板塊的分化進一步加大，而其中尤以通信、電子為代表的算力板塊大幅跑贏。

如此行情特征的背后，則是國內(nèi)經(jīng)濟在經(jīng)歷過去數(shù)年的轉(zhuǎn)型升級之后，新動能領(lǐng)域的景氣優(yōu)勢開始釋放，奠定了本輪“科技成長?！钡牡咨?。今年以來，我國持續(xù)在AI、半導體、機器人、軍工、創(chuàng)新藥等各類領(lǐng)域全球競爭力不斷加強、產(chǎn)業(yè)亮點不斷涌現(xiàn)，帶動市場信心活化的同時，更實質(zhì)性地轉(zhuǎn)化為新動能領(lǐng)域的景氣優(yōu)勢。25Q1，以科技制造板塊為代表的新動能領(lǐng)域與舊動能領(lǐng)域的凈利潤增速差已經(jīng)轉(zhuǎn)正至4%，25Q2進一步上行至8.3%。新動能領(lǐng)域的景氣優(yōu)勢持續(xù)釋放，奠定了本輪“科技成長?！钡牡咨?/p>

光模塊ETF怎么選？

光模塊、PCB、服務(wù)器、交換機等環(huán)節(jié)與AI算力深度綁定，我國高階光模塊全球市占率高達70%，在本輪AI算力建設(shè)浪潮中充分受益。創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381），跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)，選取創(chuàng)業(yè)板上市的AI主業(yè)公司，日內(nèi)漲跌幅限制為±20%，行業(yè)景氣階段彈性更大。跟蹤指數(shù)精準布局AI產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，聚焦高景氣AI算力+AI中游軟件+應(yīng)用，并且是光模塊CPO含量最高的AI指數(shù)，最新權(quán)重占比高達51%，前三大權(quán)重股為新易盛（20.3%）、中際旭創(chuàng)（18.8%）、天孚通信（6.5%）。目前該ETF場內(nèi)綜合費率僅為0.2%，位居同類最低。

如果更偏向均衡布局以及更小波動?？梢躁P(guān)注：

5G通信ETF（515050）跟蹤中證5G通信主題指數(shù)，最新規(guī)模超70億元。深度聚焦英偉達、蘋果、華為產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋了多個AI算力硬件、6G產(chǎn)業(yè)鏈龍頭個股，風格偏向大市值成長。其中，光模塊CPO概念股權(quán)重占比為38%，PCB電路板概念股權(quán)重占比為14%【場外聯(lián)接：008086/008087】