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Ai快訊 10月17日晚，紫金礦業(yè)（601899.SH）發(fā)布2025年三季度報(bào)告。在黃金價(jià)格迭創(chuàng)新高的背景下，報(bào)告期內(nèi)公司盈利能力提升，凈利潤增速大幅超越營業(yè)收入增速，凸顯了在商品牛市周期中，優(yōu)質(zhì)資源龍頭的盈利彈性。

報(bào)告期內(nèi)，紫金礦業(yè)完成了黃金板塊業(yè)務(wù)——紫金黃金國際（02259.HK）在香港聯(lián)交所的分拆上市，IPO募資總額約287億港元，創(chuàng)下全球黃金開采行業(yè)最大IPO紀(jì)錄。

財(cái)報(bào)顯示，前三季度紫金礦業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2542億元，同比增長10.33%；歸母凈利潤378.64億元，同比增長55.45%，兩項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)歷史同期新高。其中，前三季度礦產(chǎn)金產(chǎn)量65噸，同比增加20%，第三季度礦產(chǎn)金產(chǎn)量24噸，環(huán)比增長7%，是四大主營產(chǎn)品中增速最快的。紫金礦業(yè)表示，黃金板塊已成為公司利潤增長的重要引擎，前三季度礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比和環(huán)比持續(xù)提升，超過全年計(jì)劃指標(biāo)時(shí)序進(jìn)度，主要增量來自新并購的加納阿基姆金礦、新投產(chǎn)的新疆薩瓦亞爾頓金礦，以及處理量提升的山西義興寨金礦、貴州水銀洞金礦、塞爾維亞博爾銅金礦。

2025年第三季度，國際金價(jià)先震蕩后攀升，倫敦現(xiàn)貨黃金季度末收盤價(jià)較季初開盤價(jià)上漲約16.8%，上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金漲幅約為14.5%。黃金價(jià)格大幅走強(qiáng)加上礦產(chǎn)金產(chǎn)量提速，使得公司前三季度礦山企業(yè)毛利率達(dá)到60.62%，同比增加2.91個(gè)百分點(diǎn)。

不過，第三季度紫金礦業(yè)營收與凈利潤增速均有所放緩。當(dāng)季公司實(shí)現(xiàn)營收864.88億元，同比增長8.14%，為年內(nèi)首次單季度營收增速環(huán)比下滑；歸母凈利潤為155.72億元，環(huán)比增幅為11.02%，增幅環(huán)比下滑18.08個(gè)百分點(diǎn)。其盈利能力環(huán)比下滑或因礦產(chǎn)品單位銷售成本上升，一方面部分礦山品位下降、運(yùn)距增加及部分露天礦山剝采比上升；另一方面新并購企業(yè)過渡期成本高，如加納阿基姆金礦折舊攤銷成本較大。

黃金板塊量增價(jià)升的同時(shí)，第三季度紫金礦業(yè)礦產(chǎn)銅產(chǎn)量環(huán)比減少6%至26萬噸，主要受剛果（金）卡莫阿 - 卡庫拉銅礦淹井事件影響，公司正與股東方積極推進(jìn)卡庫拉礦段東區(qū)的復(fù)產(chǎn)工作；礦產(chǎn)銀產(chǎn)量也環(huán)比減少6%至112噸，報(bào)告未提及產(chǎn)量減少原因。

在新布局的碳酸鋰業(yè)務(wù)方面，前三季度產(chǎn)碳酸鋰1.1萬噸（包含藏格礦業(yè)2025年5月以來的產(chǎn)量0.37萬噸）。公司旗下阿根廷3Q鋰礦一期年產(chǎn)2萬噸碳酸鋰項(xiàng)目已于三季度末投產(chǎn)，湖南湘源鋰礦500萬噸/年采選系統(tǒng)也將于四季度試生產(chǎn)。

隨著前三季度業(yè)績?cè)賱?chuàng)同期歷史新高，紫金礦業(yè)股價(jià)同步走強(qiáng)，三季度該股大漲52.14%，總市值突破8000億元，國慶長假后更是創(chuàng)下歷史最高的32.65元，截至最新收盤日，該股報(bào)30.17元，總市值8018億元。

然而，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)處于歷史高位的紫金礦業(yè)態(tài)度趨于謹(jǐn)慎。第三季度，陸股通賣出2.35億股，持股數(shù)量降至13.53億股，占總股本5.09%；上半年連續(xù)增持的阿布達(dá)比投資局已從前十大股東名單中消失；高毅曉峰2號(hào)致信基金也在第三季度賣出1859.99萬股。

進(jìn)入四季度，黃金價(jià)格持續(xù)創(chuàng)新高，但短期內(nèi)較高漲幅引發(fā)市場(chǎng)分歧，部分投資者警示黃金交易擁擠與短期超買帶來的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。展望2025年第四季度，黃金價(jià)格走勢(shì)仍是決定紫金礦業(yè)業(yè)績的關(guān)鍵變量，公司能否通過精細(xì)化管理和技術(shù)革新有效控制成本，也是最大化享受金價(jià)上漲紅利的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。

（AI撰文，僅供參考）