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Ai快訊 10月22日晚間，珠寶企業(yè)老鳳祥針對(duì)對(duì)外投資相關(guān)事宜，回復(fù)了監(jiān)管部門的問(wèn)詢函。此前，該公司計(jì)劃投入2400萬(wàn)美元入股邁巴赫奢侈品亞太公司，引發(fā)上交所高度關(guān)注。

10月9日，老鳳祥宣布，擬通過(guò)下屬控股子公司老鳳祥香港公司投資認(rèn)購(gòu)邁巴赫奢侈品亞太向其發(fā)行及配發(fā)的共2000股有投票權(quán)普通股，占發(fā)行及配發(fā)后MAP股權(quán)的20%。

德國(guó)超豪華汽車品牌邁巴赫于2009年進(jìn)軍奢侈品市場(chǎng)，從高端眼鏡系列起步，逐步拓展至皮具、配飾及馬術(shù)用品等領(lǐng)域。2013年，邁巴赫奢侈品公司成立，專注于手工高端配飾及生活方式產(chǎn)品。2025年2月11日，邁巴赫奢侈品亞太在香港注冊(cè)成立。

值得注意的是，當(dāng)前邁巴赫奢侈品亞太尚未開始實(shí)際經(jīng)營(yíng)，僅提供了商業(yè)計(jì)劃。上交所要求說(shuō)明在其尚未開始經(jīng)營(yíng)的情況下，現(xiàn)階段采用高溢價(jià)收購(gòu)少數(shù)股權(quán)的必要性及合理性。老鳳祥回復(fù)稱，根據(jù)商業(yè)計(jì)劃，近四年來(lái)邁巴赫奢侈品業(yè)務(wù)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為36.5%，業(yè)務(wù)版圖已覆蓋全球75個(gè)國(guó)家和地區(qū)，構(gòu)建起由617家零售門店及銷售渠道組成的廣泛網(wǎng)絡(luò)。

老鳳祥展望，本次子公司認(rèn)購(gòu)股權(quán)旨在共同開拓亞太高端奢侈品市場(chǎng)，增加境外項(xiàng)目投資，并借鑒國(guó)際奢侈品牌管理經(jīng)驗(yàn)，提升高端產(chǎn)品投資運(yùn)營(yíng)能力。然而，高溢價(jià)入股后，老鳳祥香港公司不參與邁巴赫亞太日常經(jīng)營(yíng)。《投資及股東協(xié)議》約定，投資交割后老鳳祥香港公司委派1名人員擔(dān)任邁巴赫奢侈品亞太的董事；由老鳳祥香港公司提名的人員擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)，職責(zé)主要對(duì)老鳳祥香港公司投入資本、資金使用情況進(jìn)行監(jiān)督，側(cè)重于預(yù)算控制和財(cái)務(wù)分析。除此之外，老鳳祥香港公司并不委派其他人員擔(dān)任邁巴赫奢侈品亞太的經(jīng)營(yíng)管理人員，不具體參與或有權(quán)決定其產(chǎn)供銷、費(fèi)用開支、人員聘用等日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

在風(fēng)險(xiǎn)方面，老鳳祥坦言，目前協(xié)議中邁巴赫奢侈品亞太亞太地區(qū)的經(jīng)銷商僅為上海老鳳祥臻品商貿(mào)有限公司，由于該公司采購(gòu)商品為買斷式，上述產(chǎn)品滯銷風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

上交所還指出，本次交易采用收益法評(píng)估，以2025年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，評(píng)估值為12600萬(wàn)美元，股東權(quán)益賬面價(jià)值1300美元，評(píng)估增值率高達(dá)9,692,207.69%，要求充分說(shuō)明在標(biāo)的公司無(wú)歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況下，采用收益法評(píng)估的原因及合理性。老鳳祥表示，邁巴赫奢侈品亞太是邁巴赫奢侈品有限公司為發(fā)展亞太市場(chǎng)而設(shè)立的區(qū)域子公司。根據(jù)邁巴赫奢侈品運(yùn)營(yíng)模式，其是一個(gè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)效益可持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)，預(yù)期收益可以量化、預(yù)期收益年限可以預(yù)測(cè)、與折現(xiàn)密切相關(guān)的預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可以預(yù)測(cè)，因此本次立信資產(chǎn)評(píng)估公司認(rèn)為對(duì)邁巴赫奢侈品亞太估值適用于收益法。邁巴赫奢侈品及其區(qū)域子公司邁巴赫奢侈品亞太未來(lái)年度對(duì)于亞太地區(qū)代理商有進(jìn)貨金額要求，結(jié)合其經(jīng)營(yíng)模式，公司參考估值報(bào)告中的12600萬(wàn)美元的估值結(jié)論，最終經(jīng)商業(yè)談判，在《投資及股東協(xié)議》附屬協(xié)議協(xié)商確認(rèn)，邁巴赫奢侈品亞太投前估值為9600萬(wàn)美元，投后估值為12000萬(wàn)美元。

此外，今年以來(lái)，黃金價(jià)格持續(xù)攀升，導(dǎo)致黃金首飾消費(fèi)受到明顯抑制，老鳳祥的業(yè)績(jī)也遭遇“寒潮”。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入333.56億元，同比下降16.52%；歸母凈利潤(rùn)為12.20億元，同比下降13.07%；扣非凈利潤(rùn)為10.53億元，同比降幅達(dá)27.86%。老鳳祥將營(yíng)收下降歸因于下屬二級(jí)子公司上海老鳳祥有限公司與下屬三級(jí)子公司上海老鳳祥銀樓有限公司營(yíng)業(yè)收入的減少。半年報(bào)披露，2025年上半年國(guó)際黃金價(jià)格大幅上揚(yáng)，受此影響，國(guó)內(nèi)黃金首飾消費(fèi)受到抑制。根據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年上半年我國(guó)黃金首飾消費(fèi)量199.83噸，同比下降26.00%。老鳳祥分析，高金價(jià)抑制黃金首飾消費(fèi)，輕克重、設(shè)計(jì)感強(qiáng)、附加值高的首飾產(chǎn)品仍然受青睞，這類產(chǎn)品使得商家盈利情況較好，金店金條需求仍然旺盛，但利潤(rùn)較低。截至6月末，老鳳祥存貨賬面價(jià)值72.57億元，較上年末減少38.63%。公司提示，黃金原材料及庫(kù)存商品隨著國(guó)際金價(jià)和珠寶原料價(jià)格的大幅波動(dòng)，將帶來(lái)存貨管理上的風(fēng)險(xiǎn)，公司已計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1870.78萬(wàn)元。拉長(zhǎng)時(shí)光軸線，2024年，公司業(yè)績(jī)就已顯露疲態(tài)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入567.93億元，同比降低20.50%；歸母凈利潤(rùn)19.50億元，同比降低11.95%。

二級(jí)市場(chǎng)上，截至23日收盤，老鳳祥下跌0.02%報(bào)48.87元/股，總市值約342.76億元，今年來(lái)公司股價(jià)累計(jì)微跌6%。

（AI撰文，僅供參考）