港股消費(fèi)板塊近日回調(diào)，資金逆市買入，港股消費(fèi)50ETF(159265)盤中凈申購3100萬份。
消息面上，本周公布的美國9月CPI通脹數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲降息概率持續(xù)升高，推動本周以10年期國債收益率計(jì)算的中美利差一度縮減至214bp，再次回到今年以來的最低位。
機(jī)構(gòu)指出，縮減的中美利差讓中國虹吸全球流動性，再度打開我國政策空間，提高四季度消費(fèi)旺季下推出增量消費(fèi)刺激政策的可能性。此外，本周會議再次證明了未來5-10年提升內(nèi)需消費(fèi)地位的重要性與緊迫性，從而奠定了后續(xù)消費(fèi)板塊長牛的基礎(chǔ)。關(guān)于內(nèi)需消費(fèi)，本次提出"大力提振消費(fèi)"，是相較前次更加積極的用詞，并且提出以新需求引領(lǐng)新供給，以新供給創(chuàng)造新需求。
后續(xù)十五五規(guī)劃的細(xì)節(jié)可能會以新質(zhì)生產(chǎn)力為GDP上限突破點(diǎn)，共同富裕相關(guān)政策優(yōu)化吉尼系數(shù)擴(kuò)張消費(fèi)人群基數(shù)，以新消費(fèi)以及服務(wù)消費(fèi)的供給推動需求，搭配傳統(tǒng)＋新型基礎(chǔ)建設(shè)＋新型城鎮(zhèn)化來調(diào)節(jié)增長速度。并且以龐大內(nèi)需潛力擴(kuò)張進(jìn)口，以中國內(nèi)需為錨突破美國內(nèi)需引導(dǎo)的單邊主義，最終形成內(nèi)外雙循環(huán)的態(tài)勢。并且本次會議表明消費(fèi)的重要性在未來五年上升一個(gè)臺階。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，強(qiáng)預(yù)期下消費(fèi)板塊四季度的勝率將明顯提升，當(dāng)前消費(fèi)標(biāo)的配置思路：
1）慢牛行情下的季節(jié)性旺季投資機(jī)會更容易形成共識，包括雙11周期下重點(diǎn)配置【美護(hù)&寵物】板塊，明年初春節(jié)前重點(diǎn)配置【出行&白酒&零食】等；
2）當(dāng)下供不應(yīng)求、滲透率依然比較低的新消費(fèi)細(xì)分賽道，其業(yè)績增長確定性強(qiáng)，包括包括【美護(hù)新成分】、【IP平臺】、【寵物食品】、【美妝龍頭】、【體育服務(wù)】；
3）強(qiáng)政策預(yù)期下的低位大消費(fèi)標(biāo)的布局機(jī)會。
港股消費(fèi)50ETF緊密跟蹤國證港股通消費(fèi)主題指數(shù)，國證港股通消費(fèi)主題指數(shù)反映港股通范圍內(nèi)消費(fèi)領(lǐng)域相關(guān)上市公司的運(yùn)行特征。
數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，國證港股通消費(fèi)主題指數(shù)(987024)前十大權(quán)重股分別為農(nóng)夫山泉(09633)、安踏體育(02020)、百勝中國(09987)、泡泡瑪特(09992)、海爾智家(06690)、華潤啤酒(00291)、李寧(02331)、周大福(01929)、老鋪黃金(06181)、思摩爾國際(06969)，前十大權(quán)重股合計(jì)占比55.44%。
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