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據(jù)深交所官網(wǎng)公開(kāi)資料顯示，上海建發(fā)致新醫(yī)療科技集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“建發(fā)致新”)11月15日上會(huì)獲得通過(guò)。公司擬登陸深市創(chuàng)業(yè)板，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。

上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢(xún)重點(diǎn)關(guān)注了公司研發(fā)費(fèi)用問(wèn)題：(1)說(shuō)明研發(fā)人員數(shù)量及研發(fā)費(fèi)用中人工費(fèi)用增長(zhǎng)較大的原因及合理性，是否存在研發(fā)人員從事非研發(fā)工作的情形；(2)結(jié)合委外研發(fā)的具體合同條款，說(shuō)明委外研發(fā)費(fèi)用的確認(rèn)時(shí)點(diǎn)，是否與研發(fā)執(zhí)行進(jìn)度相匹配；(3)說(shuō)明相關(guān)內(nèi)部控制制度是否健全有效，研發(fā)費(fèi)用是否真實(shí)、準(zhǔn)確。

值得一提的是，建發(fā)致新創(chuàng)業(yè)板IPO在2022年6月獲得受理，公司今年6月15日被安排上會(huì)，不過(guò)遭到了暫緩表決，此次是公司二度上會(huì)。上一輪上會(huì)時(shí)，除了研發(fā)費(fèi)用，上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)還重點(diǎn)關(guān)注了：(1)公司的板塊定位問(wèn)題，是否符合創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”特征；(2)收入確認(rèn)問(wèn)題，發(fā)行人寄售式直銷(xiāo)業(yè)務(wù)采用總額法確認(rèn)收入且期末無(wú)存貨。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，建發(fā)致新主要從事醫(yī)療器械直銷(xiāo)及分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，并為終端醫(yī)院提供醫(yī)用耗材集約化運(yùn)營(yíng)(SPD)等服務(wù)。在醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)鏈中，發(fā)行人主要承擔(dān)醫(yī)療器械的流通職能，是串聯(lián)生產(chǎn)廠商、經(jīng)銷(xiāo)商、終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)的樞紐，在產(chǎn)業(yè)鏈中起到承上啟下的重要作用。

從募集資金用途來(lái)看，建發(fā)致新此次擬發(fā)行6319.33萬(wàn)股，擬募資約4.84億元，分別投向信息化系統(tǒng)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目(1.4億元)、醫(yī)用耗材集約化運(yùn)營(yíng)服務(wù)項(xiàng)目(1.04億元)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金(2.4億元)。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，2021年至2023年上半年，建發(fā)致新實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為100.24億元、118.82億元和74.99億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別約為1.67億元、1.74億元和8963.82萬(wàn)元。毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為6.08%、6.93%和7.67%。

對(duì)于上市委會(huì)議此次重點(diǎn)關(guān)注的研發(fā)費(fèi)用問(wèn)題，根據(jù)申報(bào)材料，2020年-2023上半年，建發(fā)致新研發(fā)費(fèi)用分別為270.35萬(wàn)元、479.15萬(wàn)元、1362.10萬(wàn)元、1600.78萬(wàn)元，其中人工費(fèi)用分別為259.98萬(wàn)元、464.40萬(wàn)元、774.01萬(wàn)元、648.41萬(wàn)元；研發(fā)人員數(shù)量分別為18人、21人、31人、65人。2022年度、2023年1至6月，研發(fā)費(fèi)用漲幅較大，主要系委外研發(fā)費(fèi)用和人工費(fèi)用增長(zhǎng)所致。

風(fēng)險(xiǎn)提示方面，公司指出，第一，償債風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期各期末，公司合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率分別為82.43%、86.94%和87.39%，流動(dòng)比率分別為1.19、1.14和1.13，速動(dòng)比率分別為1.10、0.95和0.90。

第二，利潤(rùn)下滑甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn)。如未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇導(dǎo)致公司毛利率進(jìn)一步下降，或集中帶量采購(gòu)等行業(yè)政策導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品的收入及毛利額進(jìn)一步下滑，可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。且公司應(yīng)收賬款規(guī)模較大。

第三，存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司存貨跌價(jià)損失分別為-1076.95萬(wàn)元、-1821.31萬(wàn)元和-1988.98萬(wàn)元，存貨跌價(jià)損失逐年上升，主要系存貨余額逐年增加，相應(yīng)計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備所致。

第四，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-120.15萬(wàn)元、-7.33億元和-6.28億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流逐步下降，主要系公司在業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)程中代理的品牌和產(chǎn)品線持續(xù)增加，公司存貨采購(gòu)金額持續(xù)增加，加之下游醫(yī)院客戶(hù)的回款周期較長(zhǎng)。

第五，應(yīng)收賬款產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為 51.51億元、48.65億元和 52.68億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為74.82%、65.93%和60.01%。公司的應(yīng)收賬款主要為醫(yī)院等終端客戶(hù)的結(jié)算款。

除此之外，公司還提示了返利政策對(duì)公司業(yè)績(jī)影響的風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)商較為集中風(fēng)險(xiǎn)、控股型公司架構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)、資質(zhì)延續(xù)注冊(cè)或認(rèn)證風(fēng)險(xiǎn)、全國(guó)化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模擴(kuò)張可能導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)、管理層與核心技術(shù)人員變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、“兩票制”政策風(fēng)險(xiǎn)、集中帶量采購(gòu)政策風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)、凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險(xiǎn)等多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。