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文/瑞財經  孫肅博

面對2023年的扭虧轉盈，華培動力（603121.SH）董事長吳懷磊在公司業(yè)績會上難掩喜悅。

會上，華培動力的起家業(yè)務“動力總成”，被吳懷磊稱作是公司的“安全墊”。他表示，該部分業(yè)務隨著競爭對手退出，競爭態(tài)勢正在好轉，業(yè)務毛利率也在提升，項目訂單正向頭部客戶集中。

同時，吳懷磊也提到了近幾年才起步的“傳感器業(yè)務”。他認為，這是華培動力未來的高增長業(yè)務。

2020年底及2022年底，華培動力先后完成了對無錫盛邁克傳感技術有限公司（以下稱“盛邁克”）及無錫盛邦電子有限公司（以下稱“盛邦”）的收購，進一步拓展了汽車傳感器的業(yè)務版圖。

然而，也正是這兩次收購，讓華培動力產生了大額商譽。截至2023年12月31日，華培動力對收購盛邁克和盛邦計提的商譽減值準備為2466.16萬元。

繼收購盛邁克及盛邦后，華培動力于2023年4月，又為公司的傳感器業(yè)務提出了一個定增募資的計劃。董事會獲股東大會授權以簡易程序進行定增后，直到今年2月，華培動力才披露了定增預案。

如今，華培動力已確認了8位認購對象。除了一位“吳”姓自然人外，其余認購對象均為基金公司或券商。

此次定增，華培動力還計劃拿出6200萬元募集資金補充流動資金。瑞財經《瑞度》發(fā)現(xiàn)，即使華培動力2023年實現(xiàn)了扭虧轉盈，但其現(xiàn)金流仍面臨一定壓力，甚至無法覆蓋短期有息負債。

為傳感器業(yè)務溢價并購，背上2.66億元商譽

2019年在上交所掛牌上市的華培動力，業(yè)務一直以汽車零部件的研發(fā)、生產及銷售為主。

上市的次年年底，華培動力發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金的方式分四期收購盛邁克100%股權，以此正式進入商用車傳感器領域。

據華培動力稱，盛邁克與國內外多家商用車整車廠、發(fā)動機廠及排放系統(tǒng)廠家擁有長期穩(wěn)定的合作關系，下游客戶包括中國重汽、江西五十鈴、徐工汽車、玉柴、云內、全柴、常柴、博世、康明斯、大陸電子、艾可藍、西安秦泰等多家國內外知名企業(yè)。

直至2023年7月11日，華培動力才完成了最后一期的交易款支付，四期合計共支付了1.45億元。

擁有了盛邁克后的華培動力并不滿足，2022年6月，其又宣布擬以現(xiàn)金2.51億元收購盛邦50.2%的股權，并向其增資1億元。

據悉，盛邦是一家擁有18年汽車傳感器研發(fā)制造經驗的公司，主要客戶包括濰柴動力、一汽解放、玉柴、云內、康明斯、陜汽、三一重工等國內外領先的柴油機廠商及重卡和工程機械領域的廠商。

華培動力彼時稱，通過此次交易，公司多品類傳感器的開發(fā)能力及市場地位能夠得到進一步夯實。

值得注意的是，盛邦于2021年及2022年上半年，分別虧損了-1,790.82萬元及-2,598.07萬元。而在標的虧損的情況下，華培動力卻沒有設置業(yè)績對賭協(xié)議。

此外，按收益法和市場法評估，華培動力此次收購盛邦的增值率分別為1259.54%、1311.1%，盛邦的估值約為5億元。而華培動力此次交易的對手方寧波盛橡2021年收購無錫盛邦控制權時，對應整體估值僅為3.7億元。

對于這些情況，上交所也向華培動力提出了問詢，要求其說明此次交易估值的合理性。

華培動力回復表示，相較前次控制權轉讓時點，盛邦主要的原有產品及新產品已進一步拓展，已進一步開拓了新產品線。同時，前次控制權變更后，盛邦已建立起具備國際化視野的技術團隊，自主研發(fā)能力得到了進一步增強。

華培動力還例舉出了對盛邦2024年-2027年營收、營業(yè)成本及毛利率的預測，以此證明收益法評估結果的合理性。

最終，在一片質疑聲中，華培動力于2022年12月20日，完成了此次交易并進行了工商變更登記，最終交易對價為3.51億元。

那么，讓華培動力費盡心血的傳感器業(yè)務，究竟有沒有對公司的業(yè)績有所幫助呢？

據瑞財經《瑞度》查詢，2021年-2023年，華培動力的營收分別為9.21億元、9。05億元、12.6億元，凈利分別為6803.69萬元、-846.36萬元、9171.67萬元。

而雖然2023年華培動力扭虧轉盈，但其有八成收入還是來自于傳統(tǒng)業(yè)務“動力總成”。當期，華培動力的動力總成業(yè)務收入同比增長了21.06%，營業(yè)成本同比增長了9.35%，毛利率同比增加了7.7個百分點，銷量同比增長了26.91%，庫存量同比減少了14.9%。

同期，華培動力的傳感器業(yè)務收入占總收入的比例僅為19.2%，收入同比增長了289.07%，營業(yè)成本同比增長了386.43%，毛利率同比減少了16.63個百分點，銷量同比增長了305.15%，庫存量同比增長了576.08%。

需要指出的是，因收購盛邁克和盛邦，華培動力均產生了商譽，這兩個收購事件形成的商譽于2023年12月31日的賬面價值合計為2.66億元。

據瑞財經《瑞度》了解，商譽無論是否存在減值跡象，每年都應當進行減值測試。截至2023年12月31日，華培動力對收購盛邁克和盛邦計提的商譽減值準備為2466.16萬元。

再為傳感器業(yè)務定增募資2.24億元，8年才能回本

對盛邦正式完成收購后僅四個月，華培動力又為傳感器業(yè)務打起了小額快速再融資的主意。

2023年4月26日，華培動力公告稱，公司第三屆董事會第四次會議審議通過了《關于提請股東大會授權董事會以簡易程序向特定對象發(fā)行股票的議案》。

轉眼到了2024年2月1日，華培動力才發(fā)布了定增預案，擬向35名特定對象以簡易程序發(fā)行股票募集不超2.24億元，主要用于壓力傳感器產能擴充項目、磁類傳感器產能擴充項目、MEMS壓力傳感芯片及模組產業(yè)化項目。

華培動力表示，通過募投項目的建設，公司將進一步擴大陶瓷中壓傳感器的生產能力，同時建設玻璃微熔高壓傳感器的產線，有助于拓展公司產品的應用領域，并有效提升公司壓力傳感器的出貨規(guī)模。同時，豐富汽車位移類傳感器的產品類別、提升相關產品的生產能力，從而進一步提升公司在汽車傳感器領域的市場份額和競爭力。

2024年3月26日，華培動力對定增預案進行了修訂，確定了認購對象。據瑞財經《瑞度》查閱后了解到，參與華培動力此次定增的認購對象分別為廣發(fā)證券股份有限公司（以下稱“廣發(fā)證券”）、諾德基金管理有限公司（以下稱“諾德基金”）、上海銀葉投資有限公司-銀葉-琢玉1期私募證券投資基金、一村資本有限公司（以下稱“一村資本”）、財通基金管理有限公司（以下稱“財通基金”）、上海晅瀚資產管理中心（有限合伙）-晅瀚卓勢2號私募證券投資基金、華夏基金管理有限公司（以下稱“華夏基金”）、吳秀芳。

其中，擬認購股份最多的為一村資本，其以4999.99萬元擬認購華培動力665.78萬股新增股份。

可以看到，8位認購對象中，除了吳秀芳外，其余主要為券商或基金公司等機構。雖然這位唯一的自然人巧合的與華培動力掌門人吳懷磊同“姓”，但華培動力已在預案中表示，認購對象與公司均無關聯(lián)關系。

值得注意的是，華培動力在預案中表示，壓力傳感器產能擴充項目、磁類傳感器產能擴充項目、MEMS壓力傳感芯片及模組產業(yè)化項目的投資回收期分別為8.22年（含建設期）、8.39年（含建設期）、8.37年（含建設期）。也就是說，三個項目均需要8年左右的時間才能回本。

但眼前，華培動力的現(xiàn)金流已處在告急狀態(tài)。即使公司2023年業(yè)績有所回溫，但截至2023年12月31日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為1.53億元，而同期的短期借款為2.71億元。也就是說，以華培動力2023年底的手握現(xiàn)金，根本無法覆蓋短期有息負債。

根據華培動力的定增預案，此次定增若能成功，華培動力公司還將拿出6200萬元補充流動資金。但目前，該次定增還未獲得上交所審核通過并經中國證監(jiān)會作出予以注冊決定。

4月25日，華培動力公告稱，鑒于公司董事會以簡易程序向特定對象發(fā)行股票相關決議及授權有效期即將屆滿，為確保公司本次發(fā)行工作的順利推進，公司于2024年4月23日召開第三屆董事會第十一次會議，審議通過了《關于延長公司董事會以簡易程序向特定對象發(fā)行股票相關決議及授權有效期的議案》，同意將公司本次以簡易程序向特定對象發(fā)行股票相關決議及授權有效期自原有效期屆滿之日起延長至2024年年度股東大會召開之日止。

三、定增未果，副總和董秘宣布減持

在定增尚未有結論的情況下，華培動力的兩位董事、高管宣布了減持計劃。

2024年5月17日，華培動力公告稱，公司董事兼副總經理薄衛(wèi)忠計劃自公告披露之日起15個交易日后的3個月內通過集中競價交易方式，減持公司股份數量不超過31,700股，減持比例不超過公司股份總數的0.0094%；

公司董事兼副總經理兼董事會秘書馮軻計劃自公告披露之日起15個交易日后的3個月內通過集中競價交易方式，減持公司股份數量不超過56,800股，減持比例不超過公司股份總數的0.0168%。

據瑞財經《瑞度》了解，截至減持公告披露日，薄衛(wèi)忠和馮軻分別持有華培動力12.69萬股、22.75萬股，持股比例分別為0.0375%、0.0672%。

2023年，薄衛(wèi)忠和馮軻二人年薪分別為83.68萬元、101.61萬元。其中，馮軻的年薪比華培動力董事長吳懷磊還要高。