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平安證券發(fā)布研究報(bào)告稱，美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議以11：1的投票結(jié)果將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從4.5%-4.75%調(diào)整到4.25%-4.5%，同時(shí)隔夜逆回購工具進(jìn)行技術(shù)性調(diào)整至聯(lián)邦基金利率的區(qū)間下沿，整體下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，降息幅度符合市場預(yù)期，但貨幣政策及鮑威爾表態(tài)均較市場預(yù)期的更鷹，會(huì)后市場較激進(jìn)地調(diào)整明年降息預(yù)期。

該行表示，需要注意的是本次會(huì)議聲明仍強(qiáng)調(diào)“后續(xù)在考慮進(jìn)一步的利率調(diào)整時(shí)，將仔細(xì)評估即將發(fā)布的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡”，意味著仍將保持“邊走邊看”的“后顧式”模式。

點(diǎn)陣圖顯示明年及后年或均降息50個(gè)基點(diǎn)，隱含或本輪降息或仍有4次(2025、2026年各2次)，展現(xiàn)強(qiáng)烈的鷹派傾向。與9月FOMC點(diǎn)陣圖相比，本次會(huì)議減少了對明年降息幅度(從上次的100個(gè)基點(diǎn)到這次的50個(gè)基點(diǎn))，符合9月以來美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)維持韌性但通脹風(fēng)險(xiǎn)再起的趨勢。12月點(diǎn)陣圖顯示11位官員認(rèn)為明年仍需降息，其中大部分認(rèn)為明年仍需降息2次共50個(gè)基點(diǎn)。而對后年降息節(jié)奏的預(yù)期，官員存在較大分歧，不降息、降息25個(gè)基點(diǎn)、50個(gè)基點(diǎn)、75個(gè)基點(diǎn)的票數(shù)差異不大。整體來看，較上次會(huì)議點(diǎn)陣圖相比，本次點(diǎn)陣圖在對明年降息節(jié)奏預(yù)期上有明顯放緩，符合此前市場預(yù)期。

平安證券指，鮑威爾整體表態(tài)偏鷹，表態(tài)美聯(lián)儲(chǔ)將放緩降息節(jié)奏，且通脹及美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普政策潛在影響將為明年重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)。整體來看，對比此前外資機(jī)構(gòu)的預(yù)測，本次美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策及鮑威爾的發(fā)言均較外資機(jī)構(gòu)預(yù)期的更鷹派，反映了部分官員對特朗普貿(mào)易、移民、減稅等政策帶來的再通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇的擔(dān)憂。

該行傾向于認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)明年上半年或有2次降息，終點(diǎn)或在3.75%-4.0%，下半年受再通脹等風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑼Ｖ菇迪ⅰ?/p>