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覓睿科技向前員工采購近7000萬元,IPO前實控人遭警示

原創(chuàng) <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  瑞財經(jīng) 楊宏彬 10.5w閱讀 2025-01-14 21:21

文/瑞財經(jīng)  楊宏彬

袁海忠雖然只有高中學歷,但卻是創(chuàng)業(yè)的一把好手。

早在16歲時,袁海忠便成為大碶電器二廠的員工,干了7年后,他成為了鄔隘動機配件廠廠長,之后由相繼擔任過多家電器廠的廠長及電器公司的總經(jīng)理、高管。

2007年,44歲的袁海忠邁出創(chuàng)業(yè)第一步,和女兒袁琪共同創(chuàng)立了博菱電器,做的是自己的老本行電器生意。

2018年11月,博菱電器在新三板掛牌,而前一年,袁海忠又創(chuàng)立了一家公司,名為覓睿科技,做的是智能網(wǎng)絡攝像機及物聯(lián)網(wǎng)視頻產(chǎn)品。2022年5月,覓睿科技同樣于新三板掛牌。

為謀求更廣闊的發(fā)展,2021年4月,博菱電器向深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖刺,在完成了交易所的3輪問詢后,博菱電器于2022 年 11月過會。但在2024年3月,博菱電器卻出人意料的撤單了。根據(jù)相關報道,博菱電器正在籌備北交所上市。

而2024年的最后一天,市場先迎來的是覓睿科技向北交所遞表的消息。與博菱電器不同的是,覓睿科技由袁海忠一人實際控制,控股比例達到98%。

近年來,覓??萍嫉氖杖胫饕獊碜杂诰惩猓镜奈宕罂蛻魠s多為國內(nèi)企業(yè)。從銷售模式來看,公司主要的收入來自ODM產(chǎn)品。2021年-2024年上半年,覓??萍季3钟?,且凈利潤逐年增長。而在遞表前,公司分紅了近3年半超三成的凈利。

流動性方面,覓??萍荚谑值默F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物足以覆蓋短債,但公司的資產(chǎn)負債率高于行業(yè)均值。

01

實控人控股98%,曾被證監(jiān)會出示警示函

覓??萍嫉那吧頌橐掝S邢蓿闪⒂?017 年 2 月,注冊資金2,000萬元,由袁海忠及睿覓投資分別持有67%及33%。睿覓投資為覓睿有限的員工持股平臺。

2018 年 11 月,覓睿有限的注冊資金增至4000萬元,新增注冊資本由袁海忠以債權轉(zhuǎn)股權的方式新增1,340 萬元,及睿覓投資以貨幣新增 660 萬元。增資后覓睿有限的股權結構同上。

袁海忠曾在2018年初借給覓睿有限2000萬元無息借款,覓睿有限于2018年內(nèi)償還660萬元,袁海忠剩下的1340萬元債權于2018年11月轉(zhuǎn)為覓睿有限股權。

2020 年 1 月,覓睿有限的注冊資金增至4,081.632653 萬元,新增注冊資本由博創(chuàng)至知以1200萬元認繳,增資完成后,博創(chuàng)至知持有覓睿有限2%的股權,袁海忠及睿覓投資的持股分別被攤薄至65.66%及32.34%。

2020 年 11 月,覓睿有限變更為股份有限公司覓??萍?,總股本4081.63萬股,每股面值1元。2022年5月23日,覓??萍加谛氯鍜炫啤?o:p>

截至遞表,覓??萍嫉目毓晒蓶|為袁海忠,持股比例65.66%,同時其通過擔任睿覓投資執(zhí)行事務合伙人,控制覓??萍?2.34%的股份。因此,袁海忠在覓??萍嫉目毓杀壤秊?8%,為公司實際控制人。

除了覓??萍纪?,袁海忠還控制著一家新三板掛牌公司,名為博菱電器,該公司是由袁海忠及其女兒袁琪共同控制,二人分別于博菱電器任總經(jīng)理及董事長。

報告期內(nèi),因博菱電器的違規(guī)事項,袁海忠被證監(jiān)會出具警示函,并計入證券期貨市場誠信檔案。同時,股轉(zhuǎn)公司掛牌公司管理一部對袁海忠采取口頭警示的自律監(jiān)管措施。

02

實控人及其女兒同為高中學歷,向前員工公司采購近7000萬

覓睿科技的董事會及高管成員包括:董事長袁海忠;董事、總經(jīng)理應紅力;董事、副總經(jīng)理汪凡、金偉;副總經(jīng)理秦超、祝立;財務總監(jiān)、董事會秘書、副總經(jīng)理龔杰;監(jiān)事會主席職工代表監(jiān)事陳杭峰;監(jiān)事徐振興、林久輝。

其中,董事長袁海忠為高中學歷,擁有香港永久居留權;監(jiān)事徐振興為中專學歷。而據(jù)博菱電器向新三板遞交的材料,袁海忠的女兒袁琪同樣為高中學歷。

覓睿科技的多位高管均通過睿覓投資持有公司股權,包括應紅力、汪凡、金偉、秦超、祝立、陳杭峰、徐振興、林久輝。而睿覓投資的股東中也有“外人”,包括姚飛、郁華煒。

其中,姚飛為覓睿科技副總經(jīng)理祝立的配偶。而郁華煒則是覓睿科技的前員工。

郁華煒雖已從覓??萍茧x職,但他們之間仍有許多的商業(yè)往來。郁華煒與其父郁煥根控制著華宇健身及華宇智迅兩家公司,而覓??萍荚蜻@兩家公司采購。

覓??萍枷蛉A宇智迅采購加工服務,2021年-2024年上半年的采購金額分別為1,851.76萬元、1,619.24萬元、1,888.06萬元及704.31萬元,合計為6,063.37萬元。華宇智迅于2021年-2023年均位列覓??萍嫉牡谌蠊蹋?024年上半年位列覓??萍嫉牡谒拇蠊獭?o:p>

華宇健身則是向覓??萍汲鲎夥课?。2021年-2024年上半年覓睿科技支付的租金分別為248.24萬元、276.32萬元、171.29萬元及192.70萬元,合計為888.55萬元。奇怪的是,覓睿科技2024年上半年向華宇健身支付的租金比2023年全年還要多。

加上向華宇智迅采購服務的費用,3年半覓??萍己嫌嬒蛴魺ǜ⒂羧A煒父子采購了6,951.92 萬元。

03

主要收入來自境外,五大客戶多為國內(nèi)企業(yè)

覓睿科技的主營業(yè)務為智能網(wǎng)絡攝像機及物聯(lián)網(wǎng)視頻產(chǎn)品的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品包括通用型網(wǎng)絡攝像機、低功耗網(wǎng)絡攝像機、復合型物聯(lián)網(wǎng)視頻產(chǎn)品等。公司的產(chǎn)品和服務覆蓋北美洲、歐洲、亞洲、大洋洲等地區(qū)。

此外,覓??萍嫉闹鳡I業(yè)務還包括增值服務,主要是為購買智能網(wǎng)絡攝像機及物聯(lián)網(wǎng)視頻產(chǎn)品的用戶提供云存儲、AI 等服務。

2021年-2024年上半年,覓??萍嫉闹鳡I業(yè)務收入分別為5.51億元、5.49億元、6.73億元及3.28億元。前三年,覓??萍甲钪饕氖杖雭碓礊橥ㄓ眯途W(wǎng)絡攝像機的銷售,產(chǎn)品收入占比期內(nèi)主營業(yè)務收入的56.54%、50.71%及37.74%。

2024年上半年,覓睿科技最主要的收入來源變?yōu)閺秃闲臀锫?lián)網(wǎng)視頻產(chǎn)品的銷售,產(chǎn)品收入占比期內(nèi)主營業(yè)務收入的33.33%,而通用型網(wǎng)絡攝像機的收入占比為31.05%。

報告期內(nèi),覓??萍嫉凸木W(wǎng)絡攝像機的收入占比則分別為19.31%、26.31%、28.30% 及26.68%。

覓睿科技的產(chǎn)品主要是銷往境外。2021年-2024年上半年,公司境外收入占比分別為74.96%、64.77%、57.65%、60.13%。不過可以發(fā)現(xiàn)的是,公司境內(nèi)收入的占比也呈上升趨勢。

從銷售模式來看,覓??萍甲灾髌放剖杖胝急容^低,各期內(nèi)分別為5.97%、10.12%、11.60%、15.83%,而同期內(nèi)公司ODM產(chǎn)品的收入占比分別為92.40%、86.70%、84.27%、75.70%。

這意味著,覓睿科技的主要是扮演原始設計制造商的角色,即將產(chǎn)品賣給品牌企業(yè)后,這些企業(yè)再貼上自己的品牌進行市場推廣和銷售。

報告期內(nèi),前五大客戶為覓??萍钾暙I的收入占比分別為43.48%、32.94%、33.96%及32.97%。其中最大客戶貢獻的收入占比分別為18.11%、9.72%、11.27%及10.87%。

雖然覓??萍嫉氖杖胫饕獊碜杂诰惩猓?strong>但公司的主要客戶中,國內(nèi)企業(yè)的數(shù)量在逐漸增長。

2021年覓??萍嫉奈宕罂蛻糁?,由4名為國外客戶,僅有一家國內(nèi)企業(yè),名為深圳市智云看家科技有限公司,位列第三大客戶。

但2022年起,覓??萍嫉奈宕罂蛻糁?,國內(nèi)企業(yè)數(shù)量逐漸增加,2022年-2024年上半年分別為2名、4名、4名,且2022年起,覓??萍嫉牡谝淮罂蛻艟鶠閲鴥?nèi)企業(yè),各年分別是深圳市安冉安防科技有限公司、深圳市智云看家科技有限公司、深圳市智云看家科技有限公司。

另外可以發(fā)現(xiàn)的是,隨著國內(nèi)大客戶數(shù)量的增加,覓??萍嫉目蛻艏卸纫灿兴档汀?o:p>

04

毛利率持續(xù)上升,銷售費率逐年上揚

2021年-2024年上半年,覓??萍贾鳡I業(yè)務的毛利率分別為20.21%、26.42%、32.25%及35.16%。而同期內(nèi),與之可比公司毛利率的均值分別為34%、34.12%、38.29%及33.01%,覓??萍嫉拿仕蕉嗟陀谛袠I(yè)均值。

分產(chǎn)品來看,覓睿科技智能網(wǎng)絡攝像機及物聯(lián)網(wǎng)視頻產(chǎn)品的毛利率分別為20.15%、26.42%、31.31%、32.00%,低于主營業(yè)務總體的毛利率。

近年來,覓睿科技增值服務毛利率增長迅速,報告期內(nèi),該業(yè)務的毛利率分別為11.78%、24.22%、62.75%及78.69%,2023年及2024年上半年,該業(yè)務對覓??萍颊w的毛利率有一定拉動作用。

分區(qū)域來看,覓??萍纪怃N的毛利率持續(xù)增長,各期分別為18.25%、26.93%、32.69%及37.10%;而公司內(nèi)銷的毛利率總體也呈上升趨勢,各期分別為26.06%、25.48%、31.65%及32.24%。

可以發(fā)現(xiàn)的是,2021年覓??萍纪怃N的毛利率遠低于內(nèi)銷,主要原因之一是覓??萍寄陜?nèi)完成了 MERKURY INNOVATIONS LLC、Electro-CirkelRetail B.V.等外銷大客戶較多的促銷訂單,促銷訂單的平均銷售單價相對較低,因而拉低了外銷毛利率。

MERKURY INNOVATIONS LLC、Electro-CirkelRetail B.V.分別為覓??萍?021年的第一及第二大客戶。二者期內(nèi)為覓??萍钾暙I了26.56%的收入。因而2021年覓睿科技有舍棄利潤沖營收的嫌疑。

從銷售模式來看,覓??萍甲灾髌放飘a(chǎn)品的毛利率要高于ODM產(chǎn)品。報告期內(nèi),覓??萍甲灾髌放飘a(chǎn)品的毛利率分別為35.68%、31.86%、36.59%、37.02%,而ODM產(chǎn)品的毛利率分別為19.14%、25.79%、30.59%、30.95%。

覓睿科技的各項費用中,最主要是研發(fā)費用,各期費用率分別為9.70%、9.98%、9.89%及11.10%。公司研發(fā)費用最主要的構成為工資福利及社保,占比各期研發(fā)費用的65.74%、79.19%、77.20%及85.55%,占比呈上升趨勢。而研發(fā)費用下的直接投入占比各期研發(fā)費用的26.60%、14.02%、16.39%、9.05%,占比整體呈下降趨勢。

銷售費用為覓??萍嫉牡诙筚M用,各期分別為3,341.03 萬元、3,349.31 萬元、5,321.18 萬元和 3,480.37 萬元,費用率分別為 6.06%、6.11%、7.91%和 10.61%,逐年提升。

市場推廣費為覓睿科技銷售費用最主要的構成之一,各期內(nèi)分別為1,254.55萬元、804.87萬元、2,195.28萬元及1,572.55萬元。另外,覓睿科技銷售費用下還有一項為銷售平臺費,各期分別為307.60萬元、507.42萬元、904.69萬元及676.06萬元。

這兩項費用占了覓??萍几髌阡N售費用的46.76%、39.18%、58.26%及64.6%。招股書顯示,這兩項費用主要是因覓??萍奸_展自主品牌銷售、向下游客戶支付增值服務分成款、向蘋果、谷歌等平臺支付手續(xù)費所導致的支出。

而上文提到,覓睿科技主要收入來自ODM產(chǎn)品,但公司因銷售自主品牌產(chǎn)生費用似乎并不少。

05

分紅三年半超三成凈利,資產(chǎn)負債率高于行業(yè)水平

報告期內(nèi),覓睿科技均錄得盈利,各期凈利潤分別為297.36萬元、3,906.91萬元、7,145.69萬元、2,730.69萬元,凈利潤率分別為0.54%、7.12%、10.62%及8.33%。

覓??萍茧m然持續(xù)盈利,但公司的經(jīng)營現(xiàn)金流卻存在缺口。2021年-2024年上半年,覓??萍间浀媒?jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為-4,258.52萬元、8,368.63萬元、9,976.16萬元及1,832.51 萬元。

同期內(nèi),覓??萍嫉娜谫Y現(xiàn)金流凈額分別為4,876.09萬元、-6,226.67萬元、-2,599.37萬元及-355.58萬元,多為凈流出。

招股書顯示,覓睿科技于2023年進行過一次分紅,分紅金額為5102.04萬元,相當于公司近3年半凈利潤的36.23%。按實控人袁海忠當時65.66%的直接持股計算,其將分得約3350萬元。

而本次遞表北交所,覓??萍即蛩銓⒛技Y金中的7,500萬元用于補充流動性,募集資金必要性存疑。

截至2024年6月末,覓??萍荚谑值默F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為5655.49萬元,而同期末,公司的短期借款為3,002.84萬元,足以覆蓋短債,短期流動性壓力較小。

整體來看,截至各期末,覓??萍嫉馁Y產(chǎn)負債率分別為56.77%、38.85%、49.05%及46.54%,而同期末,與之可比公司資產(chǎn)負債率均值分別為32.38%、20.73%、21.04%及18.56%,覓??萍嫉馁Y產(chǎn)負債率高于行業(yè)水平。

附:覓睿科技上市發(fā)行中介機構清單

保薦機構:國信證券股份有限公司

會計師事務所:天健會計師事務所(特殊普通合伙)

律師事務所:北京市中倫律師事務所

來源:瑞財經(jīng)

作者:楊宏彬

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