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2024年下半年以來，中國教育行業(yè)A股IPO第一股傳智教育(003032.SZ)大動作不斷。公司先后完成了對廈門優(yōu)優(yōu)匯聯(lián)信息科技股份有限公司(下稱“優(yōu)優(yōu)匯聯(lián)”)、FISHoldingsPte.Ltd.(下稱“輔仁控股”)的收購等。繼2024年上半年融資計劃落空、首發(fā)募投項目延期后，傳智教育下半年再度開啟擴張。

證券之星注意到，一系列動作背后，傳智教育經(jīng)營持續(xù)承壓，盈利能力亟待改善。隨著學員報名意愿下滑，2023年以來，傳智教育的業(yè)績充滿寒意。2024年前三季度，傳智教育依舊深陷虧損，即便加強成本控制也難以改善虧損難題，目前公司已連續(xù)四個單季深陷虧損。

擴張動作再起

歷時三個多月，傳智教育終于完成了對輔仁控股的收購。2024年9月20日，傳智教育董事會同意公司新加坡全資子公司W(wǎng)eixueEducationPte.Ltd.收購輔仁控股51%的股權，交易總對價為1530萬新加坡元。

1月3日，傳智教育宣布交易完成，輔仁控股成為其控股子公司，并納入公司合并報表范圍。

資料顯示，輔仁控股總部位于新加坡，下屬兩家全資子公司，分別為Furen International School Pte Ltd(下稱“輔仁國際學?！?和E-Jia Homestay Pte Ltd(下稱“怡家”)，輔仁國際學校提供國際劍橋O-level和A-level等課程教育，怡家提供學生住宿和宿舍管理等支持服務。

采用收益法評估后，輔仁控股100%股權的估值達1.78億元，較其2024年6月末賬面凈資產增值約824.15%。截至2024年6月末，輔仁控股實現(xiàn)收入5090.58萬元，對應凈利潤1172.11萬元。

傳智教育表示，通過本次收購，可以使公司在保持主營業(yè)務穩(wěn)健開展的基礎上，進一步開拓國際業(yè)務版圖。值得一提的是，傳智教育國內營收表現(xiàn)并不如意。2024年上半年，在傳智教育的主要經(jīng)營區(qū)域中，華東、華南、華北、華中地區(qū)的營收為2643.84萬元、1615.56萬元、5098.15萬元、1444.22萬元，分別同比減少70.38%、63.94%、55.34%、75.03%。

證券之星注意到，2024年下半年以來，傳智教育頻頻加強在教育行業(yè)的布局。2024年12月20日，傳智教育以現(xiàn)金1.06億元收購了優(yōu)優(yōu)匯聯(lián)51%的股份，股份數(shù)量為1560.6萬股。交易完成后，優(yōu)優(yōu)匯聯(lián)將成為傳智教育的控股子公司，并納入合并報表范圍。通過本次收購，傳智教育將豐富數(shù)字化職業(yè)教育產品線，通過優(yōu)優(yōu)匯聯(lián)將業(yè)務拓展至高等職業(yè)院校的專業(yè)建設服務領域和跨境電商學科品類。

同年7月，傳智教育出資1億元成立廈門唯學教育科技有限公司，持股100%，經(jīng)營范圍包含科技推廣和應用服務業(yè)、教育咨詢服務等。

事實上，在2024年上半年，傳智教育受2023年業(yè)績下滑影響，企業(yè)擴張速度不得不放緩。2023年，傳智教育實現(xiàn)營收、歸母凈利潤5.34億元、1562.98萬元，分別同比下滑33.43%、91.26%，這也是上市后公司利潤水平首度“退坡”。

2024年3月，傳智教育因不滿足發(fā)行條件，被迫終止了已籌劃一年多的可轉債計劃，此次融資是傳智教育上市后的首次融資。傳智教育稱，2023年公司業(yè)績同比出現(xiàn)下滑，預計最近3個會計年度加權平均凈資產收益率將低于6%，上述變動導致本次發(fā)行可轉債事項不再滿足發(fā)行條件。

同時，傳智教育首發(fā)上市募投項目進展也不及預期，公司決定放緩IT職業(yè)培訓能力拓展項目和IT培訓研究院建設項目的建設進度，避免因校區(qū)快速擴張、研發(fā)團隊人員大幅增加導致師資及各類教學、研發(fā)資源閑置，從而對經(jīng)營業(yè)績產生不利影響。上述兩項募投項目被延期至2025年2月達到預定可使用狀態(tài)日期。

成本控制與業(yè)績壓力并存

資料顯示，傳智教育是一家以就業(yè)為導向的職業(yè)教育機構，致力于為學員提供高水平的數(shù)字化人才職業(yè)教育服務，涵蓋數(shù)字化人才職業(yè)培訓和數(shù)字化人才學歷職業(yè)教育。公司營業(yè)收入主要來源于數(shù)字化人才短期培訓業(yè)務，2024年上半年，傳智教育來自短期培訓的營收為9994.26萬元，占比為89.75%。

傳智教育于2021年在A股上市，業(yè)績經(jīng)過兩年的增長，在2023年遭遇“滑鐵盧”。2024年前三季度，傳智教育實現(xiàn)營收1.81億元，同比下降59.45%；對應歸母凈利潤同比盈轉虧，虧損4121.86萬元，降幅140.48%。前三季度收入下降主要是受外部環(huán)境影響，公司作為以就業(yè)為導向的職業(yè)教育機構，學員報名人數(shù)減少，導致收入有所下滑。

證券之星注意到，需求承壓下，傳智教育加強了降本控費。2024年前三季度，傳智教育持續(xù)強化成本控制措施，優(yōu)化人員結構，退租部分校區(qū)場地，營業(yè)成本同比下滑40.48%至1.18億元。

不過，成本費用管控的加強依然難抵收入回調壓力，傳智教育毛利率、凈利率雙雙承壓。其中，傳智教育前三季度毛利率34.76%，同比減少20.79個百分點；凈利率則同比下滑45.64個百分點至-22.8%。

業(yè)內人士分析稱，人工智能、大模型等新技術的涌現(xiàn)，正逐步取代低端通用型IT人才的工作，致使相關崗位數(shù)量不斷萎縮。這一局面直接傳導至招生端，讓傳智教育陷入招生困境，生源減少。

值得一提的是，從2023年三季度起，就業(yè)需求疲弱導致的招生減少就已經(jīng)開始對傳智教育的業(yè)績產生影響，2023年第三季度至2024年第二季度，傳智教育分別實現(xiàn)歸母凈利潤2474.53萬元、-8620.2萬元、-1600.66萬元、-1821.81萬元。2023年第三季度歸母凈利潤雖實現(xiàn)盈利，但降幅達68.27%。加上2024年第三季度，傳智教育已是連續(xù)四個季度出現(xiàn)單季虧損。(本文首發(fā)證券之星，作者|陸雯燕)