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技源集團(tuán)即將上會(huì):IPO前高溢價(jià)收購(gòu)資產(chǎn),產(chǎn)品有效性曾遭交易所質(zhì)疑

原創(chuàng) <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  瑞財(cái)經(jīng) 劉治穎 1.9w閱讀 2025-03-31 18:14

3月27日,據(jù)上交所網(wǎng)站消息,上交所上市審核委員會(huì)定于2025年4月3日召開(kāi)2025年第11次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議,屆時(shí)將審議技源集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“技源集團(tuán)”)的首發(fā)事項(xiàng)。

據(jù)悉,早在2023年3月,技源集團(tuán)就遞交了滬市主板IPO的申請(qǐng),一路走來(lái),從受理到問(wèn)詢,再到如今即將上會(huì),歷時(shí)兩年。

招股書(shū)顯示,技源集團(tuán)是一家專業(yè)從事膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化的國(guó)際化企業(yè)集團(tuán),主要產(chǎn)品分為營(yíng)養(yǎng)原料產(chǎn)品及制劑產(chǎn)品兩類,具體包括HMB(β-羥基-β-甲基丁酸)、氨基葡萄糖、硫酸軟骨素、片劑。

2021年-2024年上半年,技源集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為8億元、9.45億元、8.9億元及4.86億元。

其中,HMB銷售為技源集團(tuán)最主要的收入來(lái)源,各期的收入占比分別為29.59%、33.85%、26.86%及31.43%。氨基葡萄糖各期的收入占比分別為27.06%、14.02%、22.49%、19.87%,片劑各期的銷售收入占比分別為16.56%、27.69%、18.87%及19.94%。

招股書(shū)提到,HMB可有效改善由肌肉減少和功能衰退引發(fā)的一系列健康問(wèn)題,技源集團(tuán)擁有專利保護(hù)的“HMB 維生素 D3”營(yíng)養(yǎng)素組合方案,已成為 HMB 應(yīng)用領(lǐng)域最為主流的產(chǎn)品方案。

交易所對(duì)此發(fā)出問(wèn)詢,要求技源集團(tuán)結(jié)合臨床醫(yī)學(xué)研究及相關(guān)權(quán)威數(shù)據(jù),進(jìn)一步說(shuō)明HMB 產(chǎn)品的有效性,是否存在夸大產(chǎn)品功效、虛假宣傳等情形,以及 “HMB 維生素 D3”成為主流產(chǎn)品方案的依據(jù)。

技源集團(tuán)回復(fù)稱,HMB產(chǎn)品的有效性已得到大量臨床醫(yī)學(xué)研究驗(yàn)證及學(xué)術(shù)文獻(xiàn)的支撐, 不存在夸大產(chǎn)品功效、虛假宣傳的情況。

為了避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)減少關(guān)聯(lián)交易,技源集團(tuán)實(shí)控人自2019年6月到2022年4月,將徐州技源、啟東技源、澳洲海吉亞、香港海吉亞、歐洲技源、日本技源及南通技源連續(xù)注入技源集團(tuán)。

此外,2019年1月-11月,技源集團(tuán)還收購(gòu)了一些非實(shí)控人的資產(chǎn),包括FMC剩余的50%股權(quán)、Metabolic100%股權(quán),以及通過(guò)增資獲得了山東技源的控制權(quán)。

招股書(shū)中提到,技源集團(tuán)的重要子公司包括徐州技源、啟東技源、山東技源、香港海吉亞、歐洲技源、Metabolic、美國(guó)技源、TSIP,可以發(fā)現(xiàn)的是,其中大多數(shù)子公司都是在2019年以后被注入技源集團(tuán)的。

交易所也對(duì)此發(fā)出問(wèn)詢,稱為何要選擇技源集團(tuán)作為上市主體。

而技源集團(tuán)在回復(fù)函中表示,公司是實(shí)際控制人在中國(guó)境內(nèi)最早設(shè)立的業(yè)務(wù)主體之一,主要從事HMB、硫酸軟骨素等營(yíng)養(yǎng)原料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)積累,并已取得了一定的業(yè)務(wù)規(guī)模及行業(yè)知名度。

技源集團(tuán)向?qū)嵖厝耸召?gòu)資產(chǎn),交易對(duì)價(jià)約等于0,只有收購(gòu)南通技源剩下55.56%股權(quán)時(shí)付了830萬(wàn)元。而截止2019年末,除南通技源外,其余公司的凈資產(chǎn)總額達(dá)到8,812.97萬(wàn)元,其中日本技源、香港海吉亞為資不抵債企業(yè)。

截至2022年末,南通技源凈資產(chǎn)總額1,758.27萬(wàn)元,55.56%股權(quán)對(duì)應(yīng)的價(jià)值為976.89萬(wàn)元。

對(duì)外收購(gòu)方面,截至2019年末,F(xiàn)MC的凈資產(chǎn)為47.63萬(wàn)元,50%股權(quán)對(duì)應(yīng)價(jià)值為23.82萬(wàn)元,而技源集團(tuán)出價(jià)卻達(dá)到了25萬(wàn)歐元。

同期末,Metabolic的凈資產(chǎn)為-464.61萬(wàn)元,處于資不抵債的境地,而技源集團(tuán)仍花了850萬(wàn)美元將其100%收入囊中。收購(gòu)Metabolic時(shí),技源集團(tuán)找了銀信資產(chǎn)評(píng)估有限公司進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估,而遞表時(shí),該公司的兩位簽字評(píng)估師均已離職。

山東技源成立于2016年,原股東為陳建生。截至2018年末,山東技源凈資產(chǎn)為542.88萬(wàn)元,2019 年3月,技源有限為山東技源增資2000萬(wàn)元,獲得了山東技源80%的股權(quán)。

2020年 10 月、2021 年 4 月、2021 年 5 月及 2021 年 8 月技源集團(tuán)對(duì)山東技源進(jìn)一步增資,持股比例最終增加至92%。截至2024年6月末,山東技源的凈資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到1.05億元。

來(lái)源:瑞財(cái)經(jīng)

作者:劉治穎

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