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近日，德力佳傳動(dòng)科技（江蘇）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“德力佳”）更新招股書，保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為公證天業(yè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

上交所官網(wǎng)顯示，德力佳主板IPO于2024年12月31日獲受理，于今年1月24日問(wèn)詢。

招股書顯示，公司主要從事高速重載精密齒輪傳動(dòng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，下游應(yīng)用領(lǐng)域目前主要為風(fēng)力發(fā)電機(jī)組，核心產(chǎn)品為風(fēng)電主齒輪箱。

自2017年成立以來(lái)，公司深耕風(fēng)力發(fā)電傳動(dòng)設(shè)備領(lǐng)域。近年來(lái)，隨著中國(guó)風(fēng)力發(fā)電行業(yè)的迅速發(fā)展，公司業(yè)務(wù)規(guī)模及市場(chǎng)占有率不斷提升。根據(jù)QYResearch統(tǒng)計(jì)，2023年，公司全球市場(chǎng)占有率12.77%，位列全球第三，中國(guó)市場(chǎng)占有率20.68%，位列中國(guó)第二。

2021年-2024年上半年，德力佳的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為17.41億元、30.78億元、44.1億元及13.56億元，呈上升趨勢(shì)。

除2022年外，高速傳動(dòng)主齒輪箱均是德力佳最主要的收入來(lái)源，各期業(yè)務(wù)收入占比主營(yíng)業(yè)務(wù)總收入的97.44%、55.10%及63.90%，剩余主營(yíng)業(yè)務(wù)收入則由中速傳動(dòng)主齒輪箱貢獻(xiàn)。

而在2022年，德力佳中速傳動(dòng)主齒輪箱的收入占比達(dá)到了60.61%，高速傳動(dòng)主齒輪箱的收入占比為39.39%。

2021年-2024年上半年，德力佳產(chǎn)品的平均銷售單價(jià)分別為39.12萬(wàn)元/MW、31.23萬(wàn)元/MW、29.74萬(wàn)元/MW及25.74萬(wàn)元/MW，呈下滑趨勢(shì)。

好在，德力佳產(chǎn)品銷量的逐年上升彌補(bǔ)了產(chǎn)品售價(jià)逐年下滑對(duì)收入的影響。2021年-2023年，德力佳風(fēng)產(chǎn)品銷量分別為1,334臺(tái)、1,997臺(tái)及2,621臺(tái)。2024年上半年，德力佳的產(chǎn)品銷量為920臺(tái)。

2021年-2024年上半年，德力佳前五大客戶為其貢獻(xiàn)了91.94%、98.86%、95.92%和 97.89%的收入，而最大客戶為其貢獻(xiàn)了50.76%、54.54%、37.77%及36.68%的收入。

三一重能及遠(yuǎn)景能源在2021年-2024年上半年均位列德力佳的五大客戶。這兩家公司均為德力佳的關(guān)聯(lián)方。其中三一重能直接持有德力佳28%的股權(quán)，遠(yuǎn)景能源通過(guò)彬景投資持有德力佳15.27%的股權(quán)。德力佳各期的關(guān)聯(lián)銷售占比分別為 74.75%、37.39%、45.43%和 57.72%。

金風(fēng)科技也是德力佳2021年-2024年上半年的五大客戶之一，上文提到，其間接持有德力佳1.91%的股權(quán)。

采購(gòu)方面，德力佳同樣存在向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)的情形。2021年-2024年上半年，德力佳分別向無(wú)錫道遠(yuǎn)新能源有限公司（下稱“無(wú)錫道遠(yuǎn)”）支付電費(fèi)361.63萬(wàn)元、384.65萬(wàn)元、359.38萬(wàn)元及172.67萬(wàn)元，合計(jì)1278.33萬(wàn)元。

招股書顯示，無(wú)錫道遠(yuǎn)由張雷控制，此人亦是遠(yuǎn)景能源的實(shí)控人，因此無(wú)錫道遠(yuǎn)與德力佳構(gòu)成關(guān)聯(lián)方。

除主營(yíng)業(yè)務(wù)收入外，德力佳還有部分材料及廢料銷售收入。2021年-2024年上半年，德力佳的總收入分別為17.62億元、31.08億元、44.42億元及13.72億元。

截至2021年末-2024年6月末，德力佳應(yīng)收賬款賬面余額分別為9.87億元、11.52億元、15.94億元及11.05億元，占比各期內(nèi)營(yíng)收的56.04%、37.08%、35.87%及40.27%。換言之，德力佳營(yíng)收中“打白條”的部分超過(guò)三成。（2024上半年數(shù)據(jù)已做年化處理）

2021年-2024年上半年，德力佳主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為28.60%、22.49%、23.22%及25.07%，呈先降后升的變化趨勢(shì)。