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5月13日，光伏產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)，最低費率的光伏龍頭ETF（516290）勁爆拉升，漲超2%。

光伏龍頭ETF（516290）標(biāo)的指數(shù)成分股中，大全股份、東方日升張超16%，通威股份、協(xié)鑫集成等10cm漲停，鈞達(dá)股份、雙良節(jié)能等集體沖高！

有傳聞稱，業(yè)內(nèi)正計劃由硅料行業(yè)排名前六廠商來收購剩余所有硅料產(chǎn)能，且某頭部廠商提議減產(chǎn)挺價，并設(shè)置了挺價的目標(biāo)區(qū)間。

此外，中美經(jīng)貿(mào)高層會談5月10日至11日在瑞士日內(nèi)瓦舉行取得實質(zhì)性進(jìn)展，大幅降低雙邊關(guān)稅水平。目前，美國對中國商品關(guān)稅為30%，中國對美國關(guān)稅為10%。

對等關(guān)稅90天暫停鍵會促使出口商抓住時間窗口搶出口，市場有望重新調(diào)整對2季度出口增速的展望，光伏產(chǎn)品對外貿(mào)易也有望提振。5月12日，中國機(jī)電商會發(fā)布2025年第一季度我國光伏產(chǎn)品對外貿(mào)易分析，2025年第一季度，我國光伏產(chǎn)品出口額為67.1億美元，同比下降30.5%。

從財務(wù)報表及光伏行業(yè)后市需求來看，當(dāng)前光伏各環(huán)節(jié)景氣底部夯實明確，主產(chǎn)業(yè)鏈盈利拐點有望到來，光伏板塊后續(xù)或?qū)⒊尸F(xiàn)“波動上行”趨勢。

【年報及一季報分析：盈利能力環(huán)比改善，光伏報表端底部或已現(xiàn)】

自2023年以來，受供需不平衡影響，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)回落，于2024Q3已基本見底，2025Q1在行業(yè)自律、供給側(cè)出清等努力下，產(chǎn)業(yè)鏈價格出現(xiàn)修復(fù)，毛利率環(huán)比出現(xiàn)一定改善，但由于訂單簽訂到確收具有一定周期，因此行業(yè)整體盈利依然承壓，盈利見底滯后于訂單價格。從各家公司2024年年報和2025年一季報中可以看出，行業(yè)內(nèi)各廠商一方面正努力降本增效，往年資本開支相對較多的組件、電池、硅片、硅料、玻璃企業(yè)上半年資本開支均顯著下降。 另一方面也在積極探索第二成長曲線，比如出海等。

從年報及一季報情況來看，中信建投認(rèn)為光伏企業(yè)報表端盈利底部已基本出現(xiàn)，Q4計提大量減值，且Q1東南亞雙反影響已體現(xiàn)至報表，預(yù)計后續(xù)報表進(jìn)一步惡化概率較小。

（來源于中信建投20250511《光伏報表端底部已現(xiàn)，關(guān)注產(chǎn)能出清及上游去庫進(jìn)度》）

【展望后市：政策大力支持，需求端韌性十足】

25 年第一季度國內(nèi)新增并網(wǎng)量的高速增長，光伏的需求具備較強韌性。根據(jù)國家能源局，2025年第一季度，全國光伏新增并網(wǎng)59.71GW，同比增長30.5%，其中集中式光伏23.41GW，分布式光伏36.31GW。

在碳中和大背景下，25年國內(nèi)需求依然有望保持穩(wěn)定，國泰海通預(yù)計2025 年國內(nèi)光伏裝機(jī)容量將達(dá)到280GW，同比小幅增長。2025 年全球光伏裝機(jī)需求將有望達(dá)到583GW，同比增長10%，海外新興市場增速更快。（來源于國泰海通20250506《光伏行業(yè)季報總結(jié)：盈利能力環(huán)比改善 行業(yè)底部無需過度悲觀》）

當(dāng)前光伏行業(yè)有望迎來基本面修復(fù)，板塊情緒有望迎來右側(cè)拐點，看好困境反轉(zhuǎn)信號明顯的光伏板塊，認(rèn)準(zhǔn)光伏龍頭ETF（516290）！值得重點關(guān)注的是，光伏龍頭ETF（516290）的管理費率為0.15%，托管費率0.05%，為光伏主題ETF中的低費率品種，僅為市場主流費率——“管理費率0.5%，托管費率0.1%”的三分之一。

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