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　　出品：新浪上市公司研究院

　　文/夏蟲工作室

　　核心觀點：宇信科技赴港上市為海外業(yè)務(wù)是否存疑？值得注意的是，公司的海外業(yè)務(wù)收入占比常年不足1%。在行業(yè)呈現(xiàn)出持續(xù)增長態(tài)勢，宇信科技2024年及25年一季度營收卻持續(xù)下滑。此外，公司在赴港上市前，實控人折價減持套現(xiàn)。

　　6月19日，宇信科技發(fā)布公告。公司已于6月18日向香港聯(lián)交所遞交發(fā)行境外上市股份申請，擬在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。同日，公司在香港聯(lián)交所刊登此次發(fā)行上市的申請資料。

　　對于港股上市目的，公司稱為滿足公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展需要，推進公司海外戰(zhàn)略布局，打造國際化資本運作平臺，進一步提升品牌形象及知名度，提高綜合競爭力。

　　需要指出的是，公司海外收入占比極小，收入占比不足1%。2022年、2023年及2024年，公司國際業(yè)務(wù)貢獻收入分別為人民幣1070萬元、人民幣1200萬元及人民幣910萬元。其中，海外業(yè)務(wù)2024年不增反降，同比大幅下降24%。

　　行業(yè)增長向上公司向下

　　據(jù)公開資料，宇信科技是成立于1999年中國較早一批服務(wù)銀行信息化的本土企業(yè)，技術(shù)員工數(shù)千人，是中國龍頭規(guī)模的金融IT廠商。2018年11月，宇信科技在A股成功上市。以銀行為主的金融機構(gòu)是宇信科技的主要服務(wù)對象。2010年起，宇信科技連續(xù)多年在中國銀行業(yè)IT解決方案服務(wù)商市場占有率排名領(lǐng)先。根據(jù)灼識咨詢報告，按收入計算，宇信科技在過往記錄期間連續(xù)三年在銀行類金融科技解決方案市場的中國上市公司中排名第一且市場份額位居首位。

　　招股書顯示，公司的服務(wù)對象包括中國央行、三大政策性銀行、六大國有商業(yè)銀行、12家股份制商業(yè)銀行、380多家區(qū)域性商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社、農(nóng)商行和村鎮(zhèn)銀行。此外，宇信科技還為50多家外資銀行，以及包括消費金融公司、汽車金融公司、金控公司、財務(wù)公司、保險公司及信托公司在內(nèi)的40多家非銀行金融機構(gòu)提供產(chǎn)品及服務(wù)。

　　公司基本盤為銀行科技解決方案，24年公司該業(yè)務(wù)為34.61億元，收入占比為87.53%。

　　需要注意的是，公司業(yè)務(wù)出現(xiàn)行業(yè)增長向上，而公司營收驟降情況。

　　招股書顯示，金融機構(gòu)的科技支出涵蓋了軟件、硬件及相關(guān)服務(wù)，能夠提供更先進的數(shù)據(jù)分析技術(shù)和商業(yè)智能工具，提高金融機構(gòu)商業(yè)洞察力，并為制定決策提供支持，具有廣闊的市場空間。全球金融機構(gòu)的科技支出從2020年約2.8萬億人民幣增長至2024年的4.2萬億人民幣，復合增長率約為10.4%。隨著全球金融市場的持續(xù)增長，預計未來全球金融機構(gòu)的科技支出將進一步加速增長，以10.9%復合增長率增長至2029年的7.1萬億人民幣。其中，金融機構(gòu)的科技支出中包括金融機構(gòu)自身的科技支出和第三方金融科技企業(yè)提供的服務(wù)，而第三方金融科技企業(yè)提供的服務(wù)即為金融科技解決方案。2024年全球金融機構(gòu)科技支出中，金融科技解決方案占比67.0%，預計這個比例將持續(xù)提升至2029年的71.0%。全球金融科技解決方案從2020年的人民幣1.8萬億元增長至2024年的人民幣2.8萬億元，復合增長率約為11.6%。

　　然而，宇信科技2024年營收卻出現(xiàn)大幅下降。宇信科技2024年營業(yè)收入為39.58億元，同比下降23.94%。2025年一季報，公司的營收進一步下降，同比降幅為12.57%。

　　為何公司與行業(yè)走出相反趨勢？這或不得不從公司客戶結(jié)構(gòu)說起。宇信科技2024年國有大型商業(yè)銀行和股份制銀行及政策性銀行貢獻了全部主營業(yè)務(wù)收入的52.49%；中小銀行和農(nóng)信社貢獻了26.89%；非銀金融機構(gòu)、外資銀行和其他金融客戶貢獻20.62%。2024年，國內(nèi)銀行業(yè)承壓發(fā)展，行業(yè)面臨資產(chǎn)質(zhì)量下降，不良貸款率上升，銀行業(yè)盈利能力減弱，凈利潤增長放緩的挑戰(zhàn)。

　　IDC報告指出，在政策推進、技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新等諸多效應的疊加下，未來三到五年國內(nèi)銀行業(yè)IT解決方案市場將會繼續(xù)保持增長態(tài)勢，但是增速放緩。2023年，中國銀行業(yè)IT解決方案市場的整體規(guī)模為692.96億元人民幣，相較于2022年的648.8億元人民幣，同比增長6.8%。其中，其中，軟件占比為16.1%，服務(wù)占比為83.9%。IDC預計，到2028年中國銀行業(yè)IT解決方案市場規(guī)模將達到1021.7億元人民幣元，2023—2028年復合增長率為8.1%。其中，核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)、綜合信貸業(yè)務(wù)系統(tǒng)的分布式改造、以數(shù)據(jù)的存、管、用為基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)智能解決方案、全面風險管理能力的持續(xù)強化等，依然是中國銀行業(yè)IT解決方案投入的重點領(lǐng)域。

　　減員增利？實控人折價減持

　　我們進一步發(fā)現(xiàn)，公司2024年營收盡管大幅下降，但是凈利潤卻大增。

　　招股書顯示，2022年、2023年及2024年，公司收入分別為42.81億元、51.99億元及39.54億元人民幣，增速分別為14.99%、21.45%、-23.94%；凈利潤方面，2022年、2023年及2024年分別實現(xiàn)凈利潤2.53億元、3.30億元及3.84億元，同比增幅分別為-35.97%、30.45%、16.4%。公司凈利潤率逐年上升，從2022年的5.9%增長至2024年的9.7%。毛利方面，2022年、2023年及2024年分別為11.19億元、13.35億元及11.40億元人民幣，毛利率從2023年的25.7%提升至2024年的28.8%。

　　公司營收凈利不匹配背后，出現(xiàn)員工較大下降。數(shù)據(jù)顯示，公司的總員工數(shù)從2023年的12547人下降至2024年的10811人。其中，技術(shù)人員從2023年的11915人下降至2024年的10281人。而研發(fā)人員從2023年的1883人下降至2024年的1357人。2024年公司的銷售費用、研發(fā)費用分別為1.23億元、4.29億元，分別同比下滑了23.21%、24.33%。其中，銷售費用減少主要因業(yè)務(wù)招待費減少所致，研發(fā)費用減少主要因職工薪酬減少所致。

　　在公司業(yè)績承壓之際，公司實控人折價減持套現(xiàn)。

　　2025 年 5 月 28 日，北京宇信科技集團股份有限公司發(fā)布《股東詢價轉(zhuǎn)讓計劃書》。本次詢價轉(zhuǎn)讓的出讓方持有宇信科技的股份比例超過 5%，為宇信科技控股股東，宇信科技實際控制人、董事、高級管理人員洪衛(wèi)東先生及一致行動人通過出讓方間接持有宇信科技股份。出讓方擬轉(zhuǎn)讓股份總數(shù)為 10，560，855 股，占宇信科技總股本的比例為 1.54%（計算比例以公司總股本 704，057，060 股剔除回購專用證券賬戶中股份數(shù)量 16，698，456 股后的數(shù)量 687，358，604 股為基數(shù)）。

　　本次詢價最終確認轉(zhuǎn)讓的價格為 18.28 元/股，轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量 10，560，855 股，交易金額 193，052，429.40 元。需要指出的是，公司公告上一個交易日收盤價為21.4元/股，即實控人此次轉(zhuǎn)讓屬于折價轉(zhuǎn)讓。

責任編輯：公司觀察