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市場(chǎng)回顧：

本周（2025年7月14日-7月18日），上半年GDP同比增速達(dá)5.3%，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)獲得夯實(shí)，疊加CPO市場(chǎng)捷報(bào)頻傳，A股主要指數(shù)延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，各指數(shù)均上漲，日均成交額繼續(xù)維持高位，7月結(jié)構(gòu)性行情或延續(xù)。指數(shù)方面，上證指數(shù)站穩(wěn)3500點(diǎn)。A股主要指數(shù)普漲，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別漲0.69%、2.03%、3.17%。

ETF方面，，國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”定調(diào)加速鋼鐵、光伏玻璃等產(chǎn)能出清，推動(dòng)龍頭盈利修復(fù)。政策窗口期與中報(bào)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下部分高成長(zhǎng)賽道整體表現(xiàn)優(yōu)異，因此本輪成長(zhǎng)賽道整體表現(xiàn)依舊強(qiáng)于價(jià)值賽道。從上周ETF走勢(shì)看，全市場(chǎng)ETF平均漲幅1.87%，得益于科技賽道的爆發(fā)，股票型ETF本周表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，整體漲幅為1.75%?？缇承虴TF、債券型ETF同樣表現(xiàn)亮眼。

ETF漲跌幅：

漲幅方面，醫(yī)藥行業(yè)熱情提升，創(chuàng)新藥相關(guān)ETF漲幅居前

具體來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)熱情提升，最大助力來(lái)自創(chuàng)新藥商業(yè)模式的廣泛認(rèn)可，龍頭創(chuàng)新藥公司正在逐步扭虧為盈，打破市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)新藥公司持續(xù)融資燒錢的固有認(rèn)知，創(chuàng)新藥相關(guān)ETF持續(xù)拉升。恒生創(chuàng)新藥ETF（520500）港股創(chuàng)新藥ETF基金（520700）等漲幅超13%。港股通創(chuàng)新藥50ETF（513780）、港股通醫(yī)療ETF富國(guó)（159506）等漲幅超12%。

高盛發(fā)布的研報(bào)直言，中國(guó)Biotech板塊正進(jìn)入結(jié)構(gòu)性重估窗口期，當(dāng)前中國(guó)生物技術(shù)公司整體市值僅為美國(guó)同行的14%-15%，但其在全球創(chuàng)新貢獻(xiàn)中的比重已接近33%。這意味著，中國(guó)創(chuàng)新藥板塊仍處于價(jià)值洼地階段，全球資本重估才剛剛開(kāi)始。

國(guó)信證券研報(bào)認(rèn)為，7月，醫(yī)保目錄及商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄調(diào)整正式啟動(dòng)，今年首次新增的商保創(chuàng)新藥目錄，主要聚焦創(chuàng)新程度高、臨床價(jià)值大、患者獲益顯著，但因超出“?；尽倍ㄎ粫簳r(shí)無(wú)法納入基本目錄的藥品，為創(chuàng)新藥發(fā)展提供更充足的經(jīng)濟(jì)支撐；國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥有望在醫(yī)保談判和商保的支持下，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)銷售放量。

跌幅方面，中美貿(mào)易條件改善，黃金ETF回調(diào)

上周漲幅較為明顯的大金融、地產(chǎn)、游戲等板塊紛紛回調(diào)，行業(yè)情緒較之前有所減弱。相關(guān)ETF出現(xiàn)震蕩。但相關(guān)分析師指出，游戲市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，端游增速明顯，2025年5月，中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入280.51億元，環(huán)比增長(zhǎng)2.56%，同比增長(zhǎng)9.86%。

游戲板塊正迎來(lái)“基本面持續(xù)改善+政策面邊際寬松+估值修復(fù)空間顯著+AI技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”四重邏輯加持，進(jìn)入暑期檔，游戲板塊回暖復(fù)蘇動(dòng)能強(qiáng)勁。

有券商表示，在全球視角下，游戲市場(chǎng)正處于上升周期，不論從營(yíng)收的角度還是玩家數(shù)量角度，在未來(lái)都將保持長(zhǎng)期樂(lè)觀增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。另外，DeepSeek強(qiáng)大的生成能力或顯著提高游戲開(kāi)發(fā)效率，并可生成更能滿足用戶需求的虛擬角色、地圖、劇情等內(nèi)容，豐富游戲玩法，培育付費(fèi)場(chǎng)景。

資金趨勢(shì)：

本期（2025年7月14日-7月17日）ETF市場(chǎng)迎來(lái)資金繼續(xù)保持流入，整體資金凈流入401.73億元，場(chǎng)內(nèi)資金維持較高活躍度。債券類資產(chǎn)依然受到以險(xiǎn)資為首的機(jī)構(gòu)資金加持，債券型ETF凈流入531.30億位居榜首?？缇愁怑TF凈流入51.22億元，同樣有亮眼表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 截止：2025.7.14-2025.7.17

科創(chuàng)債ETF成機(jī)構(gòu)資金“香餑餑”

本期（2025年7月14日-7月17日）科創(chuàng)債ETF表現(xiàn)搶眼，上市首日便接連獲大資金青睞。在當(dāng)前低利率環(huán)境下，機(jī)構(gòu)資金仍青睞穩(wěn)健資產(chǎn)?？苿?chuàng)債ETF華夏（551550）流入超100億位居榜首，科創(chuàng)債ETF鵬華（551030）、科創(chuàng)債ETF嘉實(shí)（159600）以80.04億與79.34億的流入量位居2、3，科創(chuàng)債ETF整體流入超400億。

短融ETF（511360）周成交額超700億元

成交額方面，短融ETF（511360）周成交額達(dá)710.02億元，位居榜首。短融ETF（511360）、銀華日利ETF（511880）、香港證券ETF（513090）成交額分別為653.97億元與644.30億元緊隨其后，債券類基金場(chǎng)內(nèi)交投保持較高活躍度。

ETF發(fā)行市場(chǎng)方面，下周有1只ETF上市

匯添富國(guó)證港股通消費(fèi)主題ETF（159268）該基金跟蹤國(guó)證港股通消費(fèi)指數(shù)。不同于中證港股通消費(fèi)主題指數(shù)，里面納入了非常多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，國(guó)證這個(gè)指數(shù)消費(fèi)純度更高，聚焦衣食住行等消費(fèi)領(lǐng)域，食品飲料、紡織服裝、耐用消費(fèi)品、家電行業(yè)的權(quán)重占比相對(duì)更高，是布局新消費(fèi)方向更理想的標(biāo)的。

當(dāng)越來(lái)越多的“新消費(fèi)”品牌參與到全球消費(fèi)品的競(jìng)爭(zhēng)之時(shí)，港股的地位，就越來(lái)越重要。和傳統(tǒng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)品企業(yè)早年依賴銀行貸款等資金逐步成長(zhǎng)，絕大多數(shù)“新消費(fèi)”企業(yè)的誕生和高速擴(kuò)張，都離不開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)投資的加持。雖然風(fēng)投領(lǐng)域，人民幣基金的影響力越來(lái)越大，但不可否認(rèn)的是，美元基金依然是不可忽視的重要力量。