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在當(dāng)前業(yè)績預(yù)告窗口期，科技行業(yè)正經(jīng)歷新一輪產(chǎn)業(yè)變革與市場波動(dòng)的交織。對于機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者而言，優(yōu)化科技資產(chǎn)配置策略不僅是實(shí)現(xiàn)投資組合價(jià)值增長的關(guān)鍵，更是應(yīng)對市場不確定性的重要手段。結(jié)合行業(yè)最新動(dòng)向，讓我們一起來看看，在每年7月的業(yè)績預(yù)告期中，今年我們可以怎樣進(jìn)行科技資產(chǎn)配置？?

從日歷效應(yīng)的角度看，未來1-2周將進(jìn)入交易業(yè)績預(yù)告的關(guān)鍵時(shí)期。在這個(gè)時(shí)候，半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體芯片以及 AI 算力中的海外英偉達(dá)鏈值得重點(diǎn)關(guān)注。為什么會這么認(rèn)為呢？因?yàn)樵谶@個(gè)特殊節(jié)點(diǎn)，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀的資產(chǎn)往往更能吸引資金的青睞。半導(dǎo)體設(shè)備和芯片，就如同科技產(chǎn)業(yè)大廈的基石，隨著國產(chǎn)替代需求的不斷提升，國產(chǎn)芯片及其設(shè)備廠商的業(yè)績預(yù)期值得展望。且在今年Q2，中國半導(dǎo)體銷售額的同比增速出現(xiàn)了非周期性的抬頭，為半導(dǎo)體業(yè)績注入支撐。此外，AI算力中的海外鏈由于受益于海外需求預(yù)期的回升，亦有望受到資金的關(guān)注。因此，短期內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)的配置可以關(guān)注半導(dǎo)體和人工智能兩個(gè)領(lǐng)域。?

而從中期視角來看，科技的發(fā)展方向主要包括人工智能、人形機(jī)器人、半導(dǎo)體和消費(fèi)電子這四大細(xì)分賽道，那么在什么情況下該賽道有望吸引資金關(guān)注呢？

1）先看人工智能，全球視角下人工智能產(chǎn)業(yè)的需求預(yù)期在過去一個(gè)月得到了明顯修復(fù)，而國內(nèi)視角下，一旦出現(xiàn)殺手級應(yīng)用或者模型端的重大迭代，相關(guān)ETF便可能迎來顯著投資機(jī)會。2）人形機(jī)器人角度，目前市場主要擔(dān)憂海外需求可能延后，當(dāng)前情況與2023年有所類似，不過從歷史上看，只要中期產(chǎn)業(yè)的確定性不變，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展共識將會隨著海外需求展望再次上修，或者國內(nèi)需求確定性提升而隨之加強(qiáng)。3）接著來看半導(dǎo)體行業(yè)，一方面我們能觀察到Q2國內(nèi)半導(dǎo)體銷售額增速抬頭，業(yè)績預(yù)期較好，另一方面在海外技術(shù)限制背景下，自主可控的邏輯隨時(shí)可能隨著海外限制政策而得到演繹。4）最后消費(fèi)電子領(lǐng)域，可以主要關(guān)注關(guān)稅波動(dòng)對果鏈帶來的影響，以及國產(chǎn)AI眼鏡的銷量表現(xiàn)。因此，中期內(nèi)人工智能、人形機(jī)器人、半導(dǎo)體和消費(fèi)電子四大細(xì)分賽道如果發(fā)生上述重要事件，皆有可能進(jìn)一步展現(xiàn)出較更高的配置價(jià)值。 ?

圖：全球及中國半導(dǎo)體銷售額同比增速（%）

數(shù)據(jù)來源：Wind

在這四大賽道中，中國人工智能的發(fā)展無疑是市場最為關(guān)心的。從中國AI APP的用戶數(shù)據(jù)及Token消耗量角度，當(dāng)下中國AI發(fā)展態(tài)勢相對良好。以豆包為例，其Token消耗在今年Q2實(shí)現(xiàn)環(huán)比快速增長，背后的原因主要是用戶規(guī)模的持續(xù)增長，以及用戶的使用量持續(xù)提升。而從中國AI應(yīng)用月活數(shù)據(jù)來看，整體處于用戶擴(kuò)張期，其中協(xié)助完成工作文檔的辦公類AI應(yīng)用月活用戶數(shù)量排名靠前，反映出中國AI在實(shí)際工作場景中的愈加普及和受歡迎。中國以豆包為代表的AI正茁壯成長，新的流量入口正在誕生，同時(shí)帶動(dòng)的還有科技大廠對中國人工智能的投資熱度，從而形成產(chǎn)業(yè)發(fā)展的正循環(huán)。?

圖：重點(diǎn)AI APP月活用戶數(shù)（百萬）

數(shù)據(jù)來源：AI產(chǎn)品榜

總體而言，中國科技板塊數(shù)個(gè)細(xì)分賽道似乎看起來有各自不同的發(fā)展方向，當(dāng)期本質(zhì)上皆屬于中國高端科技領(lǐng)域向海外持續(xù)追趕過程中的一個(gè)個(gè)小目標(biāo)。當(dāng)前中國科技行業(yè)正處于發(fā)展初期，人工智能、港股通互聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人和半導(dǎo)體等領(lǐng)域皆存在投資機(jī)會。不過，科技行業(yè)瞬息萬變，投資機(jī)會的把握還需緊密跟蹤行業(yè)動(dòng)態(tài)、政策變化以及企業(yè)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，因此在進(jìn)行科技資產(chǎn)配置時(shí)，可以考慮對應(yīng)的科技細(xì)分ETF，如人工智能ETF/科創(chuàng)人工智能ETF（159819/588730）對應(yīng)人工智能賽道、半導(dǎo)體設(shè)備ETF易方達(dá)（159558）對應(yīng)半導(dǎo)體賽道、機(jī)器人ETF易方達(dá)（159530）對應(yīng)人形機(jī)器人賽道等。同時(shí)也應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理規(guī)劃投資比例，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，才能更好地在科技浪潮中收獲回報(bào)。

表：科技細(xì)分賽道相關(guān)ETF

數(shù)據(jù)來源：Wind