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根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年8月15日，泉果基金對(duì)上市公司華工科技進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得40.15%。

截至2025年8月15日，泉果基金近1年回報(bào)前7非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：

投資者交流會(huì)議紀(jì)要

一、 公司 2025 年半年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及發(fā)展情況公司積極主動(dòng)融入國(guó)家戰(zhàn)略和行業(yè)發(fā)展，圍繞客戶需求持續(xù)創(chuàng)新，聚焦“感知、 光聯(lián)接、 激光+智能制造”三大核心業(yè)務(wù)，面向國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩大市場(chǎng)，聚焦新能源汽車、 船舶制造、 AI 產(chǎn)業(yè)賽道，持續(xù)推動(dòng)關(guān)鍵核心技術(shù)突破，打造專精特新產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)， 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 76.29 億元，同比增長(zhǎng) 45%，歸屬母公司凈利潤(rùn) 9.11 億元，同比增長(zhǎng) 45%。

公司以高水平建設(shè)中央研究院為抓手，聚焦激光及智能制造、信息通信及智能車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、感知技術(shù)、工業(yè)軟件等開(kāi)展核心技術(shù)攻關(guān)。強(qiáng)化創(chuàng)新鏈及產(chǎn)業(yè)鏈融合，聚焦專精特新產(chǎn)品研發(fā)，突破關(guān)鍵技術(shù)。 報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)投入4.61 億元，同比增長(zhǎng) 19%。 公司高水平引進(jìn)核心人才，圍繞核心技術(shù)突破，創(chuàng)新啟動(dòng)“博士 500”計(jì)劃， 將創(chuàng)新資源、高素質(zhì)人才向“全球首發(fā)、行業(yè)領(lǐng)先、專精特新”產(chǎn)品聚集。

公司進(jìn)一步加大全球化經(jīng)營(yíng)力度，加快國(guó)際業(yè)務(wù)推進(jìn)，加快海外業(yè)務(wù)基地建設(shè)布局，在整體業(yè)務(wù)快速推進(jìn)的同時(shí)，公司持續(xù)加強(qiáng)和完善成本費(fèi)用管控，報(bào)告期內(nèi)銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率持續(xù)降低。

三大業(yè)務(wù)方面， 感知業(yè)務(wù)圍繞新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局汽車傳感器、壓力傳感器、光伏儲(chǔ)能、智能電網(wǎng)傳感器， 在已形成的智能家居、汽車熱管理、溫控產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)上， 進(jìn)一步加大系列傳感器在細(xì)分領(lǐng)域的應(yīng)用， 拓展增量空間。

報(bào)告期內(nèi)， 整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 21.54 億元， 同比增長(zhǎng) 17%， 其中傳感器業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入 19.42 億元，激光全息防偽業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入 2.11 億元。

光聯(lián)接業(yè)務(wù)圍繞智能“光聯(lián)接+無(wú)線聯(lián)接”，產(chǎn)品精準(zhǔn)契合市場(chǎng)需求并持續(xù)向高端升級(jí)，精準(zhǔn)把握 AI 應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)機(jī)遇， 公司 400G、 800G 光模塊實(shí)現(xiàn)規(guī)模交付，客戶版圖、交付份額進(jìn)一步擴(kuò)充，同時(shí)加快海外生產(chǎn)基地批量交付能力，加大國(guó)內(nèi)需求產(chǎn)品保障能力。 報(bào)告期內(nèi)聯(lián)接業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入 37.44 億元，同比增長(zhǎng)124%， 其中數(shù)通產(chǎn)品收入利潤(rùn)快速提升。

激光+智能制造業(yè)務(wù)推進(jìn)行業(yè)深度合作， 智能裝備事業(yè)群緊抓新能源與智能制造兩大優(yōu)質(zhì)賽道，聚焦新能源汽車、船舶等五大重點(diǎn)行業(yè)， 三維五軸產(chǎn)品線、汽車自動(dòng)化產(chǎn)品線、 焊接產(chǎn)品線、激光清洗自動(dòng)化產(chǎn)品線等收入增長(zhǎng)明顯。 精密系統(tǒng)事業(yè)群積極拓展新的業(yè)務(wù)方向， 布局 3DP 服務(wù)型制造業(yè)務(wù)，全天時(shí)智能激光除草機(jī)器人打造“智能 AI 農(nóng)業(yè)裝備”新標(biāo)桿，未來(lái)成長(zhǎng)空間較大。 報(bào)告期內(nèi)激光+智能制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 16.76 億元，其中大功率激光設(shè)備收入利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯。

公司通過(guò)高能級(jí)的創(chuàng)新、全球化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的推進(jìn)，促進(jìn)銷售收入、凈利潤(rùn)等核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。堅(jiān)持“壓強(qiáng)投入，積極發(fā)展”，一方面現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)繼續(xù)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新市場(chǎng)、新領(lǐng)域，拓展成長(zhǎng)空間，明確新的產(chǎn)品定位——“全球首發(fā)，行業(yè)領(lǐng)先，專精特新”，另一方面積極布局新的領(lǐng)域、賽道，加大研發(fā)投入，形成“技術(shù)驅(qū)動(dòng)為主，市場(chǎng)牽引為輔”的新共識(shí)促進(jìn)公司持續(xù)發(fā)展，敢想敢干，積極開(kāi)發(fā)首發(fā)產(chǎn)品、行業(yè)領(lǐng)先產(chǎn)品，支撐公司中長(zhǎng)期發(fā)展。

二、交流問(wèn)答

泉果基金Q1、 國(guó)內(nèi)數(shù)通光模塊下半年和明年的需求展望？

答： 上半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)算力基礎(chǔ)設(shè)施快速建設(shè)， 下半年還將保持較好的需求增長(zhǎng)， 三季度處于明年算力方案選擇和下一代產(chǎn)品迭代準(zhǔn)備的階段， 從產(chǎn)品速率來(lái)看，國(guó)內(nèi)數(shù)通光模塊會(huì)逐步從 400G 往 800G 切換， 部分廠商明年將全面上量，同時(shí) 1.6T 光模塊產(chǎn)品也逐步開(kāi)始測(cè)試， 3.2T NPO/CPO 也在為下一代算力網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行準(zhǔn)備， 從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看， AI 還將長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展。

泉果基金Q2、 聯(lián)接業(yè)務(wù)海外進(jìn)展情況？

答：海外市場(chǎng)方面， AI 應(yīng)用驅(qū)動(dòng)的算力需求持續(xù)高增長(zhǎng)，海外云廠商 Capex持續(xù)擴(kuò)張，算力景氣度延續(xù)。聯(lián)接業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)推進(jìn)順利， 上半年出口業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯， 海外設(shè)備商與渠道商已有批量的 400G/800G 光模塊出貨， 上半年訂單增幅 50%以上，預(yù)計(jì)下半年增速更大。海外頭部客戶方面， 包括 800G 和 1.6T 在內(nèi)的 LPO 系列、 DSP 系列產(chǎn)品按既定規(guī)劃進(jìn)行準(zhǔn)備。海外產(chǎn)能方面，公司持續(xù)提升， 泰國(guó)工廠預(yù)計(jì)年內(nèi)將達(dá)到15-20萬(wàn)只月產(chǎn)能。隨著國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化，毛利率將持續(xù)提升。

泉果基金Q3、如何看待硅光產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，公司在硅光技術(shù)方面有何優(yōu)勢(shì)？

答：硅光技術(shù)能夠解決 AI 算力提升需求與摩爾定律逐步失效的矛盾，其擁有大帶寬、高速率、低能耗等優(yōu)勢(shì)。目前，硅光技術(shù)的應(yīng)用在光模塊中逐步提升，特別在高速率模塊中應(yīng)用滲透率進(jìn)一步加大，未來(lái)可達(dá)到三分之一以上。 公司六年前開(kāi)始做硅光開(kāi)發(fā)，從芯片的設(shè)計(jì)到與 Fab 廠封裝的磨合，目前已在 400G 光模塊全面覆蓋硅光， 800G 和 1.6T 也在應(yīng)用硅光方案，預(yù)計(jì)硅光模塊將在 800G及 1.6T 時(shí)代加速滲透，尤其在 1.6T 光模塊中硅光模塊的滲透率將顯著提升。

泉果基金Q4、激光智能裝備業(yè)務(wù)下游行業(yè)情況？未來(lái)增長(zhǎng)如何展望？

答：公司激光智能裝備業(yè)務(wù)深度挖掘新能源汽車、船舶等行業(yè)，上半年訂單同比大幅增長(zhǎng)。新能源汽車行業(yè)正驅(qū)動(dòng)價(jià)值鏈重塑，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)智能化升級(jí)，公司持續(xù)加大 AI 及智能裝備研發(fā)力度，技術(shù)應(yīng)用從傳統(tǒng)切割焊接向激光清洗、淬火、熔覆等高價(jià)值工藝延伸，從單點(diǎn)技術(shù)突破邁向生態(tài)圈融合共振，進(jìn)一步升級(jí)制造效能；船舶行業(yè)在高景氣周期中迎來(lái)智能化浪潮，自動(dòng)化、智能化、綠色化生產(chǎn)成為核心趨勢(shì)，公司聚焦傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)智能化升級(jí)，加速?gòu)膯螜C(jī)向產(chǎn)線級(jí)系統(tǒng)迭代，在激光焊接、復(fù)合加工、自動(dòng)上下料等應(yīng)用領(lǐng)域取得顯著進(jìn)展，并在政策加持下全方位推進(jìn)海船、內(nèi)河船及海外船廠覆蓋。在高端制造出海加速的背景下，新能源汽車與船舶行業(yè)進(jìn)入技術(shù)紅利兌現(xiàn)期與全球化布局關(guān)鍵期，公司智能裝備業(yè)務(wù)將受益于兩大核心趨勢(shì)，依托“激光+AI+自動(dòng)化”技術(shù)矩陣，持續(xù)拓展國(guó)際市場(chǎng)增量空間。

泉果基金Q5、 感知業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)拓展情況？

答：感知業(yè)務(wù)上半年海外市場(chǎng)快速拓展，新能源汽車領(lǐng)域，公司持續(xù)發(fā)力全球高端項(xiàng)目，積極拓展外資、合資車企， PTC 加熱器憑借技術(shù)突破打入歐洲高端車企供應(yīng)鏈，已和諸多世界知名車企取得項(xiàng)目合作，持續(xù)提升全球市場(chǎng)份額，溫度、濕度等傳感器斬獲多個(gè)國(guó)際重磅訂單，壓力傳感器逐步導(dǎo)入國(guó)際車企；家電領(lǐng)域，溫度傳感器全球白電市場(chǎng)占有率已達(dá) 70%，伴隨中國(guó)家電企業(yè)出海和海外空調(diào)入戶率提升持續(xù)釋放增量空間；泰國(guó)基地產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)充，輻射東南亞并作為歐美市場(chǎng)“出海跳板”，為海外業(yè)務(wù)拓展提供有力支持。

泉果基金Q6、 公司在壓力傳感器方面取得的進(jìn)展？

答：公司壓力傳感器取得突破性進(jìn)展，上半年銷售收入同比大幅增長(zhǎng)，為感知業(yè)務(wù)的快速發(fā)展提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司以自主設(shè)計(jì)的陶瓷電容芯體結(jié)構(gòu)打破以外資企業(yè)為主導(dǎo)的行業(yè)市場(chǎng)，成功導(dǎo)入多家整車廠及家電企業(yè)，獲得多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)和量產(chǎn)；同時(shí)，公司積極推進(jìn)壓力傳感器在海外市場(chǎng)的突破，已與多家國(guó)際知名車企取得項(xiàng)目合作。面對(duì)壓力傳感器廣闊的市場(chǎng)空間，公司未來(lái)將以陶瓷電容/玻璃微熔/MEMS 技術(shù)突破+車企供應(yīng)鏈綁定+新興場(chǎng)景卡位三軌并進(jìn)，結(jié)合政策與成本優(yōu)勢(shì)，覆蓋高、中、低全壓力范圍，為客戶提供壓力傳感器全套解決方案，快速提升市場(chǎng)份額，全面實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代。

泉果基金Q7、 激光精密微納業(yè)務(wù)后續(xù)在哪些方面有增長(zhǎng)？

答： 公司激光精密微納業(yè)務(wù)以“智能裝備+服務(wù)型制造”雙輪驅(qū)動(dòng)，以 3C電子為主，持續(xù)聚焦空間廣闊、戰(zhàn)略高端的行業(yè)， 未來(lái)將有以下主要增長(zhǎng)引擎：

一是 3D 打印業(yè)務(wù)，公司緊密圍繞全球增材制造市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，深耕金屬增材制造裝備，重點(diǎn)瞄準(zhǔn) 3C 電子、新能源汽車等領(lǐng)域，已推出 3D 打印激光加工裝備，實(shí)現(xiàn)了從材料到光源、裝備、粉末處理系統(tǒng)等技術(shù)的自主可控，并持續(xù)迭代。同時(shí)，與戰(zhàn)略合作伙伴積極探索 3DPrint 智能工廠的服務(wù)加工業(yè)務(wù)，并與行業(yè)大客戶積極合作推進(jìn)導(dǎo)入驗(yàn)證，快速打造新的增長(zhǎng)極。

二是綠色農(nóng)業(yè)領(lǐng)域， 推出全天時(shí)智能激光除草機(jī)器人 2.0，并加速實(shí)現(xiàn)批量商業(yè)化應(yīng)用，積極助力農(nóng)業(yè)生產(chǎn)向綠色、智能方向發(fā)展。 7 月份已在哈爾濱成立子公司，目前處于中試階段，正在進(jìn)行產(chǎn)品實(shí)地驗(yàn)證，下半年完成工程化定型及量產(chǎn)前準(zhǔn)備工作，預(yù)計(jì) 2026 年正式批量上市銷售。

三是 PCB 業(yè)務(wù)，目前產(chǎn)品已覆蓋 PCB、 FPC、 SMT、陶瓷基板、 IC 載板等細(xì)分行業(yè)應(yīng)用，在 IC 載板、陶瓷基板、 SMT 中提供激光+檢測(cè)+自動(dòng)化整體解決方案，其中 IC 載板等一批行業(yè)專機(jī)技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先，將持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，未來(lái)還將研發(fā)高端激光打孔裝備。