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Ai快訊 8月25日晚間，芯原股份（688521.SH，股價(jià)157.90元，市值830.10億元）披露股東詢價(jià)轉(zhuǎn)讓定價(jià)情況。經(jīng)向機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)，初步確定的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為105.21元/股。截至8月25日收盤，芯原股份報(bào)157.90元/股，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓定價(jià)約為當(dāng)日收盤價(jià)的66.63%，不足七成。

出讓方擬轉(zhuǎn)讓股份總數(shù)占芯原股份總股本的比例為5.00%，擬參與首發(fā)前股東詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的股東包括VeriSilicon Limited、共青城時興投資合伙企業(yè)（有限合伙）等多家企業(yè)。

在業(yè)務(wù)收入方面，半導(dǎo)體IP廠商營收主要分為一次性授權(quán)收入和版稅收入，而芯原股份IP業(yè)務(wù)以一次性授權(quán)收入為主。2025年上半年，芯原股份知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)使用費(fèi)為2.81億元，同比增長8.20%；特許使用費(fèi)為5073.94萬元，同比下降0.03%。上半年知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)使用費(fèi)占IP業(yè)務(wù)比例為84.64%，特許使用費(fèi)占比為15.36%。

公司在客戶芯片設(shè)計(jì)階段交付半導(dǎo)體IP或IP平臺，獲取知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)使用費(fèi)收入；客戶芯片量產(chǎn)后，依照合同約定獲取特許權(quán)使用費(fèi)收入。與之相比，全球第一大IP廠商Arm以版稅收入為主，2021 - 2023年版稅收入占總營收比例分別為65%、58%和63%，2024年第三季度版稅收入和授權(quán)收入分別占比57%和43%。且Arm中國地區(qū)授權(quán)及其他收入大于版稅收入，光大證券認(rèn)為這可能是中國政策鼓勵芯片設(shè)計(jì)初創(chuàng)公司發(fā)展，助推新簽約許可客戶數(shù)增加所致。而芯原股份來自授權(quán)收入比例仍然偏高，且一次性收費(fèi)業(yè)務(wù)保持增長，特許權(quán)使用費(fèi)收入增長緩慢。

近期，芯原股份因ASIC（專用集成電路）芯片設(shè)計(jì)受到市場追捧。公司在2020年科創(chuàng)板上市時被譽(yù)為“中國半導(dǎo)體IP第一股”，如今已被業(yè)界譽(yù)為“AI ASIC龍頭企業(yè)”?；谧杂蠭P，公司擁有豐富的面向人工智能應(yīng)用的軟硬件芯片定制平臺解決方案，涵蓋多種設(shè)備。公司積極布局智慧汽車、AR/VR等增量市場，已為多家國際行業(yè)巨頭客戶提供技術(shù)和服務(wù)。集成芯原NPU IP的人工智能類芯片全球出貨近2億顆，應(yīng)用于10個市場領(lǐng)域，在嵌入式AI/NPU領(lǐng)域全球領(lǐng)先，其NPU IP被91家客戶用于140余款A(yù)I芯片中；在AI/AR/VR眼鏡領(lǐng)域，也有相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)展。

然而，芯原股份一站式定制服務(wù)毛利率偏低。AI ASIC定制服務(wù)龍頭廠商博通、Marvell含定制芯片業(yè)務(wù)部門毛利率約60%，而芯原股份2025年上半年一站式芯片定制業(yè)務(wù)毛利率為18.17%。公司表示若不能適應(yīng)市場需求進(jìn)行技術(shù)迭代升級和創(chuàng)新，一站式芯片定制業(yè)務(wù)毛利率有下降風(fēng)險(xiǎn)。東吳證券指出，芯原股份定制芯片業(yè)務(wù)毛利率取決于下游客戶情況，因客戶合作類型多、應(yīng)用領(lǐng)域廣，整體毛利率與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有關(guān)，較海外龍頭定制業(yè)務(wù)毛利率有差距。隨著國內(nèi)廠商逐漸布局AI ASIC，定制業(yè)務(wù)毛利率水平有望大幅增長。

（AI撰文，僅供參考）