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Ai快訊 8月26日晚間，寒武紀發(fā)布2025年半年報，前十大流通股東曝光，其總市值也站上5500億元?！芭Ｉⅰ闭陆ㄆ蕉径瘸止晌醋儯笖?shù)化投資對寒武紀的“托舉”作用也不容小覷。當前，寒武紀已成為A股人工智能（AI）板塊估值的錨，在AI概念股持續(xù)大漲后，其是否過度擁擠、未來走勢如何，引發(fā)市場關注，記者就此采訪了多位機構人士。

從交易層面看，寒武紀的“崛起”與A股指數(shù)化投資的發(fā)展密切相關。半年報顯示，截至今年6月末，在寒武紀前十大流通股東名單中，4個席位屬于ETF。華夏上證科創(chuàng)板50ETF和易方達上證科創(chuàng)板50ETF分別位列第5位和第6位，持股數(shù)量較一季度末均有所增長；第9位是新進入榜單的嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF，持股約443萬股；華夏上證50ETF位列第10位，持股約407萬股，較一季度末也有所增長。今年一季度末，華夏國證半導體芯片ETF位列公司流通股東榜第10位，持股數(shù)量為359萬股，但由于二季度末前十大流通股東均持有400萬股以上，該產品未上榜。

寒武紀自2022年2月被率先納入科創(chuàng)50指數(shù)后，又陸續(xù)被納入滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、中證A500指數(shù)等多個指數(shù)。當前，其在科創(chuàng)AI指數(shù)、國證芯片指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)、人工智能指數(shù)等指數(shù)中所占權重較高。此外，今年3月，寒武紀還被納入富時中國A50指數(shù)。

一位公募基金人士表示，寒武紀被納入上證50、科創(chuàng)50等核心指數(shù)后，跟蹤這些指數(shù)的被動型基金需按規(guī)則買入該股，為股價提供了穩(wěn)定資金支持。指數(shù)化投資對寒武紀等算力股的上漲起到推動作用，其本質是被動資金配置邏輯與市場定價機制深度融合的結果。不過，若寒武紀無法持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績，其高估值可能難以維持。

在樂觀行情中，強勢股與指數(shù)投資形成相互“成就”的關系。強勢股票的加入可提升指數(shù)的代表性和吸引力，被納入主流指數(shù)的個股將獲得長期流動性溢價。同時，強勢股票的上漲會帶動相關指數(shù)上行，吸引更多資金流入指數(shù)基金，形成“指數(shù)上漲—資金流入—股票上漲”的良性循環(huán)。但該公募基金人士也提示，需警惕可能導致的估值泡沫和市場非理性波動風險。

值得一提的是，8月19日至8月22日，10家公募基金集中上報首批中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF。這批ETF跟蹤的是中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能指數(shù)（932456），該指數(shù)于今年5月發(fā)布，最新前三大成分股為新易盛、中際旭創(chuàng)、寒武紀，這意味著AI板塊更多被動投資資金還在路上。

對于寒武紀上漲的原因，有機構人士認為，首要推動力來自AI、半導體等“硬科技”發(fā)展的大趨勢。其次是個股基本面顯著改善，寒武紀在今年一季度營收同比大增至11.11億元，首次實現(xiàn)單季盈利3.55億元；今年上半年營業(yè)收入28.81億元，同比增長4347.82%，凈利潤為10.38億元，同比扭虧。作為國產AI芯片龍頭，其技術迭代與產品落地能力獲市場認可，吸引大量資金流入。

對于算力和AI板塊近期領漲，多位機構人士認為，這是政策、技術與需求共振的結果，其長期投資價值仍存，但短期需警惕估值泡沫與資金博弈風險。一位投資機構人士指出，目前算力產業(yè)鏈發(fā)展處于良性向上的階段，但交易端需要注意快速上漲后的波動率放大風險，需謹慎操作。AI投資范式已從單純的硬件堆疊升級到“模型升級—需求爆發(fā)—數(shù)據反哺—模型再升級”的新維度，本輪行情在底層邏輯、資金結構和市場定位上不同于以往，如業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)，高估值有望被高增長消化。

宏利基金研究部總經理孟杰認為，下一階段AI投資重心會圍繞業(yè)績兌現(xiàn)和競爭格局兩個核心，不管是國產還是海外算力，建議重點關注訂單穩(wěn)定、技術壁壘高、能實實在在把業(yè)績做出來的標的，應遠離純粹的概念炒作。

（AI撰文，僅供參考）