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2025年8月27日，中國最大及覆蓋城市最廣的連鎖毛發(fā)醫(yī)療集團——雍禾醫(yī)療（2279.HK）發(fā)布2025年中期財務報告。2025年上半年，雍禾醫(yī)療憑借內部改革與戰(zhàn)略轉型的持續(xù)推進，實現(xiàn)經營基本面的根本性改善，交出了一份“優(yōu)成長、高效率、穩(wěn)利潤”的中期業(yè)績答卷。報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入達 8.62 億元，凈利潤為 2785.50萬元，同比實現(xiàn)扭虧為盈,EBITDA（除利息、稅項、折舊及攤銷前）從 2024 年上半年同期的0.52 億元提升至1.70 億元，同比增長 226.7%。2025年以來，隨著行業(yè)逐步進入存量博弈階段，企業(yè)運營效率與技術創(chuàng)新能力成為競爭關鍵。本次亮眼的中期業(yè)績背后，是雍禾醫(yī)療在門店網絡優(yōu)化、數(shù)字化升級、技術創(chuàng)新與服務改革等多方面持續(xù)深耕的成果，彰顯了其作為“植發(fā)第一股”在毛發(fā)醫(yī)療行業(yè)的領軍地位與戰(zhàn)略定力，經營基本面的改善及戰(zhàn)略轉型的成效，不僅為自身發(fā)展注入動能，也為行業(yè)提供了可借鑒的轉型路徑。

扭虧為盈業(yè)績迎根本性改善 釋放持續(xù)盈利增長動能

作為中國領先的專門從事毛發(fā)醫(yī)療服務的醫(yī)療集團,雍禾醫(yī)療提供涵蓋植發(fā)、醫(yī)療養(yǎng)固、常規(guī)養(yǎng)護及其他配套服務的一站式毛發(fā)醫(yī)療服務。構建了以"雍禾醫(yī)療"為核心,由專業(yè)植發(fā)品牌"雍禾植發(fā)",醫(yī)療養(yǎng)固品牌"史云遜",女性美學植發(fā)品牌"雍禾發(fā)之初"及醫(yī)學假發(fā)品牌"哈發(fā)達"等組成的全產業(yè)鏈品牌矩陣。

上半年，雍禾醫(yī)療的業(yè)務呈現(xiàn)多點開花的局面。業(yè)務端，植發(fā)醫(yī)療業(yè)務作為核心支柱，2025 年上半年該業(yè)務收入 6.62 億元，占總營收 76.8%，毛利率 66.4%，同比增長 4.7 個百分點。醫(yī)療養(yǎng)固業(yè)務收入 1.88億元，占比 21.8%，毛利率 56.2%，同比增長 4.3 個百分點。截至2025年6月30日，公司服務消費者總人數(shù)達64,845人，上半年接受植發(fā)服務消費者33,504人，同比增長14.5%，其中，女性植發(fā)消費者增長顯著，印證市場需求增長旺盛潛力；上半年接受醫(yī)療養(yǎng)固服務消費者達44,912人，醫(yī)療養(yǎng)固服務復購率提高至29.9%。報告期內，公司持續(xù)推動養(yǎng)固業(yè)務向高價值醫(yī)療級套餐轉型,提升資源利用效率與服務附加值，兩大業(yè)務板塊協(xié)同發(fā)力，推動整體盈利模型向更健康、更可持續(xù)的方向演進。

與此同時，報告期內雍禾醫(yī)療通過重構管理模型、精細化營銷投放，提升了獲客轉化率和投入產出比，實現(xiàn)了成本端的顯著改善。公告顯示，2025年上半年公司毛利率增長5.1個百分點，銷售費用率下降 17.6 個百分點，管理費用率下降 20.5 個百分點。中期財報數(shù)據(jù)表明，公司扭虧為盈的背后是公司營收結構與成本控制的雙重優(yōu)化，是繼2024年EBITDA轉正后，經營層面取得的又一關鍵突破，標志著其內部改革與戰(zhàn)略轉型已進入成效釋放期，為公司未來可持續(xù)盈利奠定了基礎。?

運營、服務雙向升維：精耕細作提效，醫(yī)療本質筑牢信任

在門店布局層面，報告期內，雍禾醫(yī)療聚焦核心市場，提升資源配置效率，延續(xù)審慎擴張策略著手構建一個更具盈利韌性的全國門店網絡。截至2025年6月30日,雍禾醫(yī)療在全國61個城市擁有63家植發(fā)醫(yī)療機構,在深圳,上海,廣州擁有6家史云遜健發(fā)機構。

具體來看，公司采取“聚焦高線城市+功能差異化”的運營模式。核心城市門店承擔手術中心與診療服務雙重功能，基層門店則聚焦基礎診療需求，形成“核心門店引領+基層門店覆蓋”的網絡布局。在此基礎上，“好醫(yī)生多點執(zhí)業(yè)”機制同步落地——基層院部配備常駐普通醫(yī)師保障日常接診，北上廣等一線城市的“雍享”級別醫(yī)生通過“好醫(yī)生在身邊”巡診計劃周期性支援，形成“鐵打的營盤+流動的精兵”配置，讓優(yōu)質醫(yī)療資源觸達更多患者，有效解決了此前下沉市場布局中的運營短板，成為毛利率提升的重要支撐。

不同于傳統(tǒng)機構將脫發(fā)患者直接導向手術臺的做法，雍禾正在構建"金字塔式"的毛發(fā)健康管理模型：頂端的植發(fā)手術是高價值業(yè)務支撐生存，中層的醫(yī)療級養(yǎng)護解決中期問題，底層則通過互聯(lián)網醫(yī)院和線上藥房、居家養(yǎng)護覆蓋更廣泛的日常護理需求。這種布局在北京、上海的上萬平方米毛發(fā)綜合醫(yī)院已現(xiàn)雛形——植發(fā)科、斑禿科、女性脫發(fā)?？频燃毞衷\療單元，配合自有醫(yī)療級養(yǎng)固體系，形成閉環(huán)服務網絡。

與此同時，雍禾醫(yī)療在服務模式的深度改革，正在重塑毛發(fā)醫(yī)療領域的醫(yī)患信任鏈條。公司持續(xù)推進服務模式改革，通過全面落實醫(yī)生接診，打破行業(yè)沿用十余年的銷售驅動模式，并推行醫(yī)生分級診療與“一口價”定價機制，這不僅解決了價格不透明的痛點，強化了醫(yī)療服務的專業(yè)性，成為品牌口碑提升的重要因素。此外，針對女性毛發(fā)健康需求激增的趨勢，公司設立獨立女性診療科室，將美學設計融入“好醫(yī)生”服務體系，重點推廣不剃發(fā)手術，不僅推動女性植發(fā)消費者顯著增長，更讓客戶滿意度同步提升。

截至2025年6月30日，公司已建立起1320人的專業(yè)醫(yī)療團隊，其中醫(yī)生226人、護士1008人、藥劑師與檢驗師等其他醫(yī)療專業(yè)人員86人。公司以系統(tǒng)化人才培養(yǎng)、構建全維度診療技能培訓體系舉措等堅守醫(yī)療本質，提升服務質量，并深化與行業(yè)上下游優(yōu)秀醫(yī)藥企業(yè)、知名醫(yī)學院校及三甲醫(yī)院的合作，聯(lián)合開展脫發(fā)防治研究與學術研討，持續(xù)為醫(yī)療服務能力注入新動能。

“禾帆”系統(tǒng)智能化升級，科技創(chuàng)新助推服務提質增效

在毛發(fā)醫(yī)療行業(yè)從“規(guī)模競爭”轉向“效率比拼”的關鍵階段，數(shù)字化與智能化成為企業(yè)突破增長瓶頸的核心抓手。2025年上半年，雍禾醫(yī)療以“數(shù)字化、智能化”戰(zhàn)略為引領，通過技術創(chuàng)新與場景落地的深度融合，不僅實現(xiàn)經營效率的跨越式提升，更推動醫(yī)療服務體驗向精細化、標準化升級。

自主研發(fā)的“禾帆”連鎖醫(yī)療管理系統(tǒng)持續(xù)優(yōu)化，集成AI知識庫引擎，廣泛應用于用戶標簽、意向識別等核心流程，顯著提升業(yè)務鏈路識別效率與人均產能；同步搭建的“一物一碼”物料溯源體系，強化終端庫存精細化管理，移動端門店業(yè)務系統(tǒng)則實現(xiàn)任務閉環(huán)與高效協(xié)同，讓終端運營響應更敏捷。

在診療智能化方面,新一代頭皮檢測設備加快推廣應用,提升用戶檢測準確度;同步推進圖像識別與醫(yī)療大模型結合的智能頭皮識別技術,打造可視化診療體系,推動毛發(fā)診療朝向精準醫(yī)療方向發(fā)展,并獲得積極市場反饋。在用戶價值運營方面,集團基于私域生態(tài)完善會員成長體系,通過權益設計與轉介紹機制協(xié)同,驅動到店轉化與復購率提升。

截至目前，公司已組建一支專業(yè)數(shù)字化團隊，持續(xù)的技術投入正逐步轉化為經營層面的競爭優(yōu)勢。從術前評估從雜亂無章的手機拍攝升級為精準的醫(yī)療器械級記錄；曾經需要手工描摹計算脫發(fā)面積的白膜格子法，已被紅外檢測技術取代；電子病歷系統(tǒng)則徹底終結了紙質文件的煩瑣流轉；過去患者術后復查必須親自到院，如今線上診療讓醫(yī)生觸達零距離……這些技術落地的細節(jié)，不僅推動患者滿意度提升，更標志著雍禾醫(yī)療從“賣產品”向“真服務”的戰(zhàn)略跨越，為毛發(fā)醫(yī)療行業(yè)智能化轉型提供了可借鑒的實踐路徑。憑借在AI應用、基因檢測與智能硬件方面的布局，雍禾醫(yī)療2025年上半年成果顯著，入選“十大消費科技創(chuàng)新品牌”，進一步印證行業(yè)技術領先地位。

雍禾醫(yī)療的 2025 年上半年，是扭虧為盈的轉折期，更是戰(zhàn)略轉型的深化期。展望未來，伴隨毛發(fā)醫(yī)療市場正從“單一手術”向“全周期健康管理”轉型，雍禾醫(yī)療的布局生態(tài)優(yōu)化與數(shù)字化轉型，不僅契合行業(yè)發(fā)展趨勢，也為其構建了差異化競爭壁壘，未來，雍禾醫(yī)療將延續(xù)“穩(wěn)健運營+創(chuàng)新突破”的思路，以業(yè)績?yōu)榛?、以運營為翼、以技術為核，提升盈利質量與智能化戰(zhàn)略的可持續(xù)性，有望在行業(yè)競爭中持續(xù)占據(jù)主導地位。?