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Ai快訊 隨著2025年上半年業(yè)績陸續(xù)披露，A股五大上市險企“資產配置圖”浮出水面，全員權益資產配置比例均有所增長。數據顯示，上半年險資整體股票配置比例顯著提升，在低利率與資產荒的挑戰(zhàn)下，保險資金正瞄準“以股息補票息”。業(yè)內人士指出，險資入市步伐有望持續(xù)，權益配置有望保持穩(wěn)中有升態(tài)勢，未來三年每年規(guī)?；虺?000億元。部分頭部險企管理層表示，未來將關注高股息策略與成長板塊布局。

上半年，五大上市險企中四家歸母凈利潤同比增長，增速居前的險企在投資端表現(xiàn)出色。從歸母凈利潤來看，新華保險同比增長33.5%至148億元；中國人保同比增長16.9%至265億元；中國太保同比增長11%至279億元；中國人壽同比增長6.9%至409億元；中國平安雖下滑至680億元，但剔除短期投資波動、好醫(yī)生并表、發(fā)行可轉債等一次性影響后，歸母營運利潤同比增長3.7%至777億元。

新華保險在此次歸母凈利潤增速中位居五大上市險企首位，投資收益表現(xiàn)不俗。其2025年半年度報告顯示，投資收益達187.63億元，較2024年同期大幅增長1842%。新華保險表示，這主要系投資資產買賣價差收益同比增加。公司發(fā)揮保險資金優(yōu)勢，響應入市號召，在舉牌多家優(yōu)質上市公司基礎上，繼續(xù)增配優(yōu)質底倉資產，優(yōu)化權益資產內部結構。

投資端方面，上半年上市險企穩(wěn)步增配權益資產，五大上市險企股票投資占比均有提升。截至2025年6月30日，中國平安股票投資占比為10.5%，較上年同期提升2.9個百分點；中國人壽占比為8.70%，同比提高1.12個百分點；新華保險占比為11.6%，同比提高1.4個百分點；中國人保占比為5.4%，同比提高1.7個百分點；中國太保占比為9.7%，同比提高0.4個百分點。

從資產配置結構看，五大上市險企均增配了股票，除中國人壽外的險企均同時減配了基金。此外，上市險企OCI股票占比有所抬升，中國平安占比提升最多。

據華泰證券統(tǒng)計，2025年上半年上市保險公司全面提升股票和基金配置比例，整體提升1.3個百分點至13.9%，配置余額較年初上升近4800億元。全行業(yè)數據也顯示增配股票趨勢明顯，2025年上半年保險業(yè)股票配置比例達8.8%，較2024年末提升1.2個百分點，上半年股票增配額達0.64萬億。

中國平安副總經理兼首席財務官付欣表示，平安上半年加配了高股息、基本面好的股票，其分紅穩(wěn)健性和可持續(xù)性良好，是收益和利差的壓艙石。新華保險副總裁秦泓波稱，公司通過優(yōu)化配置結構，在控制波動前提下獲取長期穩(wěn)健超額收益。

不過，盡管險企積極配置權益資產，但在利率低位震蕩影響下，險企投資表現(xiàn)分化。華泰證券研報指出，2025年上半年上市保險公司平均凈投資收益率有所下滑，存在一定利差損壓力，部分公司股息收益率仍有提升空間，總投資收益率差異較大。

基于當前負債端特性，險企對能提供長期穩(wěn)健收益的資產需求提升。華創(chuàng)證券研報稱，負債成本、險種結構與久期結構對資產端形成約束，保險業(yè)剛性成本下對資產端波動容忍度低，增額終身壽熱銷拉長負債端久期，資產端對長期穩(wěn)健收益資產需求增加。

上市險企普遍對權益市場下半年表現(xiàn)相對樂觀，頭部險企多表示將適時適度增大權益配置。中國平安總經理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林表示，將圍繞成長板塊和高分紅價值股適度加大權益配置。中國人壽副總裁兼董事會秘書劉暉稱，下一步會更關注高股息股票配置，對A股和港股市場保持樂觀，關注相關投資機會。

國金證券分析師舒思勤指出，新準則下保險公司報表波動變大，資負匹配重要性提升，險資未來需增加其他資產配置彌補非標收益缺口，提升高股息股票配置、用股息補票息將持續(xù)。機構預計未來險資將持續(xù)入市，每年增量資金總規(guī)?；虺?000億元。

（AI撰文，僅供參考）