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Ai快訊 今日（9 月 16 日），深交所創(chuàng)業(yè)板新股建發(fā)致新（301584.SZ）、北交所新股錦華新材（920015.BJ）開啟申購(gòu)。

建發(fā)致新是全國(guó)性的高值醫(yī)療器械流通商，主要從事醫(yī)療器械直銷及分銷業(yè)務(wù)，同時(shí)為終端醫(yī)院提供醫(yī)用耗材集約化運(yùn)營(yíng)服務(wù)。在醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)鏈中，該公司承擔(dān)著醫(yī)療器械的流通職能，是串聯(lián)生產(chǎn)廠商、經(jīng)銷商、終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)的樞紐。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，建發(fā)致新為國(guó)企供應(yīng)鏈巨頭廈門建發(fā)集團(tuán)旗下的醫(yī)療供應(yīng)鏈企業(yè)。建發(fā)醫(yī)療持有建發(fā)致新 51.02%的股份，而建發(fā)集團(tuán)直接及間接持有建發(fā)醫(yī)療 100%股權(quán)，廈門市國(guó)資委持有建發(fā)集團(tuán) 100%股權(quán)，因此廈門市國(guó)資委間接持有建發(fā)致新 51.02%股份，為公司實(shí)際控制人。

2024 年，建發(fā)致新收入按業(yè)務(wù)類別分為直銷業(yè)務(wù)（110.32 億元，占比 61.69%）、分銷業(yè)務(wù)（67.38 億元，占比 37.68%）、服務(wù)業(yè)務(wù)（1.12 億元，占比 0.63%），目前以直銷業(yè)務(wù)為主，收入占比超 60%。

直銷方面，建發(fā)致新為 31 個(gè)省、自治區(qū)、直轄市超過 3300 家醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供上萬(wàn)種規(guī)格型號(hào)產(chǎn)品，主要直銷業(yè)務(wù)客戶有首都醫(yī)科大學(xué)附屬北京安貞醫(yī)院、首都醫(yī)科大學(xué)宣武醫(yī)院、吉林大學(xué)第一醫(yī)院等；分銷業(yè)務(wù)客戶包含山南優(yōu)視醫(yī)療器械有限公司、上海柯冀科貿(mào)有限公司等。

經(jīng)銷方面，建發(fā)致新以高值介入類產(chǎn)品為切入點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品廠商包括微創(chuàng)集團(tuán)、美敦力、泰爾茂、歸創(chuàng)通橋等眾多國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)。此外，公司還積極推動(dòng)信息化管理在傳統(tǒng)醫(yī)療器械流通業(yè)務(wù)中的應(yīng)用，并為終端醫(yī)院客戶提供醫(yī)用耗材集約化運(yùn)營(yíng)（SPD）服務(wù)，賦能產(chǎn)業(yè)鏈上下游。

不過，建發(fā)致新在招股書中提示可能存在償債風(fēng)險(xiǎn)。由于所處的醫(yī)療器械流通行業(yè)是資金密集型行業(yè)，日常經(jīng)營(yíng)對(duì)資金需求量大，公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較低。2022 年至 2024 年，公司合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率分別為 87.39%、87.19%和 86.45%，流動(dòng)比率分別為 1.13、1.12 和 1.12，速動(dòng)比率分別為 0.90、0.86 和 0.81。公司提醒，若銀行貸款政策收緊、利率大幅提升，或無(wú)法獲得長(zhǎng)期資金來(lái)源和其他融資保障，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)資金短缺，可能影響公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

錦華新材主要從事酮肟系列精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有硅烷交聯(lián)劑、羥胺鹽、甲氧胺鹽酸鹽、乙醛肟等，是國(guó)內(nèi)硅烷交聯(lián)劑細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

硅烷交聯(lián)劑產(chǎn)品作為關(guān)鍵原料用于生產(chǎn)有機(jī)硅密封膠和膠粘劑，終端產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于建筑建材、能源電力、電子以及新能源汽車等領(lǐng)域，屬于國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中新材料領(lǐng)域的重點(diǎn)產(chǎn)品。羥胺鹽產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)廣譜高效低毒農(nóng)藥和抗菌藥物、高效環(huán)保金屬萃取劑、新型離子交換樹脂和綠色環(huán)保型染料；甲氧胺鹽酸鹽產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)廣譜高效低毒農(nóng)藥和抗菌藥物；乙醛肟產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)廣譜高效低毒農(nóng)藥。

招股書顯示，2022 年、2023 年、2024 年，錦華新材的硅烷交聯(lián)劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別為 27.85%、31.60%、38.16%。截至 2025 年 9 月 5 日，公司已獲得國(guó)家專精特新“小巨人”企業(yè)、國(guó)家綠色工廠等多項(xiàng)榮譽(yù)稱號(hào)，還參與制定多項(xiàng)國(guó)家/行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

但錦華新材在招股書中也提及，公司存在下游行業(yè)周期波動(dòng)及市場(chǎng)需求下降的風(fēng)險(xiǎn)。其硅烷交聯(lián)劑下游產(chǎn)品室溫硅橡膠的應(yīng)用領(lǐng)域除新能源汽車等景氣度較高的領(lǐng)域外，還涉及房地產(chǎn)、光伏組件等周期性波動(dòng)行業(yè)。2021 年以來(lái)中國(guó)商品房、辦公樓市場(chǎng)周期下行，目前仍處于底部區(qū)域；2023 年以來(lái)中國(guó)光伏組件行業(yè)因產(chǎn)能過剩、競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格持續(xù)下行，目前也處于底部區(qū)域。公司提醒，若部分下游行業(yè)長(zhǎng)期處于下行周期或底部區(qū)域，可能導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)需求下降，進(jìn)而使公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑。

（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

（AI撰文，僅供參考）