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文/樂居財經(jīng) 靳文雨

2025 年開年，新國補政策重磅出擊，首次將微波爐、電飯煲等納入補貼范圍，這一舉動猶如給深陷存量競爭泥沼的小家電市場注入了一劑 “強心針”。

在政策利好的大環(huán)境下，整個小家電行業(yè)呈現(xiàn)出兩極分化的態(tài)勢，強者愈強的馬太效應愈發(fā)明顯，與此同時，消費者 “價值消費” 的理念興起，“可以貴但要值” 成為小家電市場新的增長突破口。

前陣子小熊電器發(fā)布了2025年半年報，從最新的數(shù)據(jù)來看，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入25.35億元，同比增長18.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達2.05億元，同比增幅27.32%。這樣的增長態(tài)勢，在競爭激烈的小家電市場中顯得格外突出。

但回顧前幾年，小熊電器的發(fā)展之路并非一帆風順。隨著市場逐漸飽和，行業(yè)步入存量競爭，小熊電器的發(fā)展遭遇瓶頸。2024年，整個小家電市場需求疲軟，價格競爭激烈，小熊電器的營收近乎零增長，凈利潤更是暴跌35.37%，創(chuàng)下上市以來最大跌幅。

據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）2025 年 1-6 月全渠道推總數(shù)據(jù)，廚房小家電產(chǎn)品出貨量同比下降 1.2%，但零售額卻同比增長 9.3%，均價漲至 234 元，同比增長 10.6%。這一 “量跌額漲” 的現(xiàn)象，正是國補政策刺激下，行業(yè)結構化升級的體現(xiàn)。中高端產(chǎn)品憑借其更好的品質(zhì)和功能，加速進入消費者的購物車，推動了整體零售額的增長。

小熊電器敏銳地抓住了這波政策紅利，迅速調(diào)整經(jīng)營策略，成立廚房事業(yè)部，極大地提升了組織運營效率。在品類策略上，將廚房小家電細分為鍋煲類、電熱類、壺類、西式類和電動類五類產(chǎn)品，精準定位不同消費者的需求，成功推動客單價增長。

在渠道方面，小熊電器一方面鞏固傳統(tǒng)電商渠道的零售能力，另一方面積極開拓新興電商渠道，多管齊下，使得廚房小家電業(yè)務在上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 16.73 億元，同比增長 5.02% 。

除了廚房小家電，小熊電器在母嬰與個護小家電業(yè)務上同樣成績不錯。母嬰小家電業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入 1.45 億元，同比增長 40.54%。公司在該領域加大研發(fā)投入，推出一系列貼合母嬰需求的新產(chǎn)品，并統(tǒng)一了產(chǎn)品風格，從外觀到功能都更符合目標消費者的喜好，用戶口碑得到顯著提升。

個護小家電業(yè)務更是成為增長的 “火箭引擎”，同比增長 415.99%，營收達 3.2 億元，占總營業(yè)收入比重從去年同期的 2.94% 飆升至 12.77%，一躍成為第二大業(yè)務板塊。

這主要得益于 2024 年 7 月對羅曼智能的收購。收購完成后，小熊電器快速整合資源，羅曼智能與核心合作伙伴的協(xié)同關系更加緊密，客戶結構不斷優(yōu)化，高價值訂單占比提升。通過參加國際展會，羅曼智能提高了區(qū)域市場滲透效率，訂單轉(zhuǎn)化能力增強。在產(chǎn)品端，無刷電吹風、風梳等迭代產(chǎn)品的推出，進一步提升了技術適配性與場景覆蓋能力。

不過，在亮眼的業(yè)績背后，也存在一些隱憂。從資產(chǎn)情況來看，上半年末小熊電器總資產(chǎn) 55.41 億元，較上年度末下降 10.0%。雖然交易性金融資產(chǎn)減少 39.03%、存貨減少 22.54% 可能是公司主動的資產(chǎn)配置和庫存管理策略調(diào)整，但資產(chǎn)規(guī)模的下降仍需要持續(xù)關注。

在費用方面，銷售費用、管理費用、研發(fā)費用都有所增加。上半年銷售費用 4.30 億元，同比增長 8.04%；管理費用 1.12 億元，同比增長 6.67%；研發(fā)費用 1.06 億元，同比增長 13.98% 。

費用的上升反映了公司在市場推廣、組織優(yōu)化和產(chǎn)品創(chuàng)新上的投入，但也在一定程度上壓縮了利潤空間，如何平衡投入與產(chǎn)出，將是小熊電器接下來需要重點解決的問題。