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樂居財經(jīng) 李蘭 9月18日，美凱龍召開2025年半年度業(yè)績說明會，全面回應(yīng)市場關(guān)注熱點，對外釋放企業(yè)階段性經(jīng)營信號。

財報顯示，上半年，美凱龍實現(xiàn)營業(yè)收入33.37億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額達2.02億元，同比大幅提升，這一指標的改善，表明其自身“造血能力”正在逐步恢復(fù)。

值得一提的是，在宏觀經(jīng)濟承壓的背景下，為緩解合作商戶經(jīng)營壓力，美凱龍對部分商戶實施了租金及管理費減免。截至2025年6月30日，公司自營商場的平均出租率為84.2%，委管商場為81.3%，全國網(wǎng)絡(luò)布局整體保持穩(wěn)定，總經(jīng)營面積超過1936萬平方米。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效正在顯現(xiàn)。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，美凱龍正從傳統(tǒng)家居賣場向"大家居一站式消費生態(tài)"加速演進。"3+星生態(tài)"布局初顯成效：高端電器經(jīng)營面積占比提升至9.4%，M+設(shè)計中心合作設(shè)計師近5000位，新能源汽車業(yè)態(tài)經(jīng)營面積較2024年底增長9.7萬平方米，達26萬平方米。美凱龍曾指出，公司計劃通過品類重組和生態(tài)協(xié)同，在未來三年內(nèi)將商場出租率重新提升至95%以上。

政策紅利也成為其上半年業(yè)績的重要推手。借助“以舊換新”政策，美凱龍依托區(qū)域子公司推動“政府+企業(yè)”雙補模式落地。報告期內(nèi)，以舊換新訂單數(shù)達74.3萬單，實現(xiàn)銷售額73.1億元，其中中央補貼金額11.7億元，補貼占比約16%，政策帶動效應(yīng)顯著。

針對市場關(guān)注的債務(wù)問題，管理層表示正通過多元化融資工具優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，包括積極探索CMBS、類REITs、REITs等融資工具，合理配置長短期融資比例，降低融資成本。同時通過盤活存量資產(chǎn)等措施提升資產(chǎn)利用率。

展望未來，管理層表示，公司將繼續(xù)以渠道優(yōu)勢吸引家電、家裝設(shè)計、汽車等優(yōu)質(zhì)品類入駐，通過抖音、小紅書、微信視頻號等平臺構(gòu)建全域引流體系。隨著促消費政策持續(xù)催化和房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)型路徑逐漸清晰，美凱龍表示將把握行業(yè)回暖機遇，持續(xù)推動"大家居一站式消費生態(tài)"戰(zhàn)略落地。

分析認為，美凱龍已步入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)鍵突破階段。公司現(xiàn)金流持續(xù)改善，新業(yè)態(tài)加速拓展，展現(xiàn)出強勁的經(jīng)營韌性與增長潛力。未來，隨著"大家居一站式消費生態(tài)"戰(zhàn)略的深入推進和全域引流體系的持續(xù)完善，美凱龍有望進一步鞏固市場領(lǐng)先地位，打開新的成長空間。