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《星島》見習(xí)記者 屈慧 深圳報(bào)道

9月28日，據(jù)港交所披露的文件顯示，京東工業(yè)股份有限公司（下稱“京東工業(yè)”）再次遞交上市申請，擬在香港發(fā)行不超過2.53億股普通股。

這也是其自2023年3月以來，第四次向港股市場發(fā)起沖擊。

美銀證券、高盛、海通國際、瑞銀為本次IPO聯(lián)席保薦人。據(jù)市場消息，京東工業(yè)此次計(jì)劃募資5億美元，預(yù)計(jì)最快今年10月至11月完成發(fā)行上市。

此次IPO承載著劉強(qiáng)東完善“供應(yīng)鏈帝國”布局的雄心。若上市成功，京東工業(yè)將成為繼京東集團(tuán)（09618.HK/JD.US）、京東健康（06618.HK）、京東物流（02618.HK）、德邦股份（603056.SH）、達(dá)達(dá)集團(tuán)（已私有化退市）之后，劉強(qiáng)東麾下第六家上市公司。

《星島》記者聯(lián)系京東工業(yè)母公司京東集團(tuán)，未獲置評。

通過境外上市備案估值67億美元

京東工業(yè)前身是京東商城旗下的工業(yè)品板塊，定位為工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)提供商，通過工業(yè)供應(yīng)鏈數(shù)智化轉(zhuǎn)型，幫助客戶實(shí)現(xiàn)保供、降本、增效及合規(guī)。

2017年7月，京東的工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)業(yè)務(wù)開始作為獨(dú)立的業(yè)務(wù)單位運(yùn)營；次年成為京東商城的一級(jí)品類；2019年內(nèi)部重組后，正式建立了京東工業(yè)。

2020年8月—2023年3月，京東工業(yè)先后完成A輪、A-1輪、B輪優(yōu)先股融資，累計(jì)融資6.35億美元，引入GGV（紀(jì)源資本）、紅杉中國、CPE、Domking、Mubadala（阿布扎比主權(quán)基金）、42XFund（阿布扎比私募基金）、M&G（英國投資公司）、BPEA EQT（霸菱亞洲殷拓）等投資者。B輪融資后的估值達(dá)67億美元。

值得注意的是，B輪融資時(shí)京東工業(yè)的估值約為每股2.5877美元，但完成B輪不到一個(gè)月，京東工業(yè)以每股1.7354美元的價(jià)格回購部分Pre-A輪優(yōu)先股，較B輪價(jià)格打6.7折。

在完成B輪融資和Pre-A輪贖回后，京東工業(yè)進(jìn)入沖擊上市階段。2023年3月30日，京東集團(tuán)宣布分拆京東工業(yè)上市。

隨后，京東工業(yè)分別于2023年3月、2024年9月、2025年4月三次遞表，卻因境內(nèi)審批備案問題，未能在期限內(nèi)完成港交所聆訊流程，導(dǎo)致前兩次招股書失效。

2025年9月19日，終于迎來轉(zhuǎn)機(jī)，京東工業(yè)獲中國證監(jiān)會(huì)通知，境外發(fā)行上市備案完成，也意味著京東工業(yè)港股IPO的境內(nèi)審批障礙或已掃清。

截至申請日，京東工業(yè)總股本為24.66億股。京東集團(tuán)通過3家公司間接持有京東工業(yè)19.44億股，占總股本的78.84%；劉強(qiáng)東還單獨(dú)通過Max I&P Limited持有京東工業(yè)3.68%的股份，為其第二大股東。

凈利潤率4%，產(chǎn)業(yè)電商特征明顯

目前，京東工業(yè)主要面向制造業(yè)、能源、交通等企業(yè)，提供MRO（維護(hù)、維修及運(yùn)行）和BOM（生產(chǎn)物料）交易平臺(tái)，產(chǎn)品包括五金、勞保用品、元器件、電氣輔材等泛工業(yè)品。

針對重點(diǎn)企業(yè)用戶，京東工業(yè)通過打造專屬的數(shù)字化采購系統(tǒng)，幫助客戶通過API接口或云端部署來獲取商品；面向中小企業(yè)客戶，則通過線上平臺(tái)京東五金城（mro.jd.com）和京東工品匯（vipmro.com）提供商品交易。

截至2025年6月30日前的12個(gè)月內(nèi)，京東工業(yè)已為1.11萬個(gè)重點(diǎn)企業(yè)客戶提供定制采購系統(tǒng)服務(wù)；而在供應(yīng)端，平臺(tái)上共有15.8萬家商家。截至2025年6月底，京東工業(yè)SKU數(shù)量達(dá)約8110萬個(gè)，是中國最大的MRO交易平臺(tái)。

京東工業(yè)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司九成以上的收入來自于交易平臺(tái)上的商品銷售收入，服務(wù)型收入占比不足一成。京東工業(yè)仍帶有顯著的產(chǎn)業(yè)電商特征，堪稱“工業(yè)品版京東商城”。

2022年-2024年，京東工業(yè)營收分別約為141億元、173億元、204億元，年復(fù)合增長率為20.1%，但同比增速呈放緩趨勢，分別為36.6%、22.4%、17.7%；2025年上半年?duì)I收為103億元，同比增速小幅回升至18.9%。

利潤方面，京東工業(yè)于2023年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。從2022年凈虧損約13億元，升至2023年的盈利480萬元。2024年凈利潤進(jìn)一步增長至7.6億元。2025年上半年，其凈利潤為4.5億元，同比增長54.9%，凈利潤率微升4.4%。

▲京東工業(yè)近年?duì)I收情況

基于長期的重點(diǎn)客戶定制化服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，京東工業(yè)積累了一套“數(shù)字+商品”結(jié)合的全鏈路數(shù)智化供應(yīng)鏈解決方案——“太璞”，專為企業(yè)客戶提供采購戰(zhàn)略咨詢與數(shù)智化規(guī)劃、采購供應(yīng)鏈數(shù)智化技術(shù)服務(wù)、商品供應(yīng)及運(yùn)營與增值服務(wù)。

“太璞”被京東工業(yè)視作公司未來發(fā)展最重要的戰(zhàn)略。公司表示，將繼續(xù)建設(shè)核心系統(tǒng)，夯實(shí)“太璞”的能力，提供更全面且先進(jìn)的數(shù)智化解決方案?！斑@將賦能京東工業(yè)在更大規(guī)模和更廣泛的應(yīng)用場景中，進(jìn)一步提升供應(yīng)鏈效率?！?/p>

值得注意的是，自單獨(dú)運(yùn)營以來，京東工業(yè)對京東商城入口流量的依賴逐年降低。財(cái)報(bào)顯示，2022年-2024年及 2025年上半年，公司來自京東商城的收入占總收入比重分別為47.1%、43.4%、39.7%及36.1%。

分拆上市的資本布局從未停止

盤古智庫高級(jí)研究員江瀚向《星島》記者指出，分拆子板塊上市是京東近幾年來持續(xù)推進(jìn)的決策落地動(dòng)作。分拆上市能夠給京東帶來更多的資金支持，也有利于提高子版塊的獨(dú)立性、提升整體估值、優(yōu)化財(cái)務(wù)和運(yùn)營效益。

但江瀚亦指出，分拆上市也是一把“雙刃劍”，可能面臨金融市場動(dòng)蕩和政策不確定性、經(jīng)營管理等風(fēng)險(xiǎn)，以及各子板塊與集團(tuán)業(yè)務(wù)協(xié)同變得復(fù)雜等問題。

例如，京東此前戰(zhàn)略投資的即時(shí)零售配送平臺(tái)達(dá)達(dá)集團(tuán)，就曾出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假問題，公司股價(jià)一日暴跌46%。2025年伊始，京東宣布對達(dá)達(dá)集團(tuán)進(jìn)行私有化，今年6月，達(dá)達(dá)集團(tuán)完成私有化并從納斯達(dá)克退市。

此外，2023年3月，京東曾宣布同步分拆重資產(chǎn)物流地產(chǎn)平臺(tái)京東產(chǎn)發(fā)于港交所上市，但遞交申請文件后再無進(jìn)展；而京東科技（原京東數(shù)科）則在2020年-2022年間沖刺A股和港股失敗，現(xiàn)IPO暫被擱置。

京東工業(yè)此次IPO募集資金將主要用于增強(qiáng)工業(yè)供應(yīng)鏈能力、拓展跨地域業(yè)務(wù)及潛在投資或并購。那么縱觀“京東系”上市版圖，京東工業(yè)能否成為那只下金蛋的“鵝”，市場也將拭目以待。