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今日（10.16），大盤全天縮量震蕩，中藥板塊再度飄紅，中藥ETF（560080）收漲0.82%，強勢三連陽，全天成交額再度放量超1.2億元！資金面上，中藥ETF（560080）已連續(xù)11日天獲資金青睞，近10日合計凈流入超2.3億元，最新規(guī)模超27億元，同類斷層領(lǐng)先！ 

杠桿資金方面，融資客繼續(xù)借道ETF布局“性價比”更高的中藥大消費板塊，仍以中藥ETF（560080）為例，基金最新融資余額超8200萬元，融資余額保持歷史高位！（截至2025.10.15，來源：上交所）

消息面上，據(jù)報道，江西省近日發(fā)布關(guān)于提升中藥質(zhì)量促進中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實施意見。其中提出，推進中藥材現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展。加強省內(nèi)中藥材種質(zhì)資源保護，重點圍繞贛產(chǎn)道地藥材的種質(zhì)資源收集、良種繁育，建設(shè)3個省級區(qū)域性良種繁育基地或種質(zhì)資源庫，建立1-2個保存圃，保存中藥資源300種以上。

中藥ETF（560080）標(biāo)的指數(shù)成分股多數(shù)飄紅：以嶺藥業(yè)漲超5%，達仁堂漲超4%，馬應(yīng)龍漲超2%，云南白藥、片仔癀、佐力藥業(yè)微漲。成分股消費方面，以嶺藥業(yè)10月16日公布2025年中期權(quán)益分派方案，擬每10股派3.0元，股權(quán)登記日為10月21日，除權(quán)除息日為10月22日，派息日為10月22日，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利5.01億元。

從中藥指數(shù)年線上看，截至今日收盤，今年年內(nèi)收益仍為負值（-1.21%），2024年中藥指數(shù)跌8.13%，2023年指數(shù)僅微漲0.27%，2022年指數(shù)跌11.65%，若將2023年“假陰線”仍看為陰線，則年線已“四連陰”。而指數(shù)2019年至2021年連漲3年，2016年至2018年亦連跌三年。周期如何演繹，時間或許將給出答案。

【中藥ETF（560080）標(biāo)的指數(shù)近20年年線走勢】

從估值分位來看，中藥ETF（560080）標(biāo)的指數(shù)市盈率TTM為25.37，處于近10年24.65%分位點，估值性價比更高！

【機構(gòu)評中藥：看好渠道出清后改善】

中信建投證券指出，25年H1高基數(shù)下持續(xù)承壓，看好下半年增速改善。感冒相關(guān)品類基數(shù)較高，疊加集采執(zhí)行進度低于預(yù)期、行業(yè)需求變化等外部環(huán)境影響，上半年整體板塊仍存在較大基數(shù)壓力。隨著行業(yè)秩序逐步恢復(fù)，疊加基數(shù)影響逐步減弱，看好中藥公司基本面經(jīng)營逐步改善。

渠道庫存逐步出清，環(huán)比實現(xiàn)一定改善。隨著工業(yè)企業(yè)主動進行渠道調(diào)整、疊加藥品效期到期，目前多數(shù)企業(yè)的渠道調(diào)整和優(yōu)化工作都已經(jīng)接近尾聲，相關(guān)品類的渠道庫存已經(jīng)逐步回歸到常規(guī)水平，Q2行業(yè)表現(xiàn)環(huán)比實現(xiàn)一定改善，單季度營業(yè)收入增速為-1.5%，歸母凈利潤增速為4.7%，扣非歸母凈利潤增速為-15.6%，表觀利潤實現(xiàn)增長主要由于部分企業(yè)實現(xiàn)投資收益，疊加政府補助等非經(jīng)影響。

頭部企業(yè)表現(xiàn)各異，加速創(chuàng)新轉(zhuǎn)型布局。

1）中藥消費品：流感等呼吸道疾病需求較去年同期有所減弱，Q2感冒相關(guān)品類仍存在一定基數(shù)壓力；非感冒品類因淡旺季差異環(huán)比表現(xiàn)各異，但受到外部環(huán)境影響預(yù)計表現(xiàn)相對平穩(wěn)；隨著工業(yè)企業(yè)主動進行渠道調(diào)整、疊加藥品效期到期，目前多數(shù)企業(yè)的渠道調(diào)整和優(yōu)化工作都已經(jīng)接近尾聲，相關(guān)品類的渠道庫存已經(jīng)逐步回歸到常規(guī)水平。

2）中藥處方藥：政策方面，24Q4全國中成藥集采擴圍接續(xù)落地溫和，隨著外部環(huán)境影響趨于緩和、行業(yè)秩序逐步恢復(fù)，Q2院內(nèi)品種預(yù)計實現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)，但集采執(zhí)行進度慢于預(yù)期，部分中標(biāo)品種進院節(jié)奏有所放緩。

（來源：中信建投證券20250923《醫(yī)藥上市公司2025年中期業(yè)績回顧》）

【關(guān)注中藥行業(yè)的三大主線】

湘財證券表示，建議關(guān)注中藥行業(yè)的三大主線。

主線一：價格治理。價格治理之下，集采、醫(yī)保談判、藥價比等政策的大方向即降價，行業(yè)內(nèi)部分化或更加明顯，具備競爭優(yōu)勢的品種及企業(yè)有望實現(xiàn)以價換量。

（1）集采建議關(guān)注價格降幅、院端市場份額及研發(fā)創(chuàng)新能力。獨家品種且在院端銷售規(guī)模較大、企業(yè)研發(fā)能力較強更易實現(xiàn)以價換量，獲得增量需求。

（2）醫(yī)保談判和醫(yī)保目錄調(diào)整，建議關(guān)注價格降幅和新增進入醫(yī)保目錄的品種及企業(yè)。研發(fā)創(chuàng)新能力較強的企業(yè)和獨家品種，有望通過以價換量獲得更大的增量市場，帶來增量需求。

（3）基藥目錄自2018版以來一直未有調(diào)整，2025年基藥目錄調(diào)整有望進一步推進。建議關(guān)注基藥目錄調(diào)整進度，鑒于醫(yī)保目錄與基藥目錄可能形成的協(xié)同效應(yīng)，已納入醫(yī)保的非基藥有望率先入基，建議重點關(guān)注“醫(yī)保+非基藥+獨家”“一同”及藥價比在橫向縱向形成價格聯(lián)動，在線上線下形成價格聯(lián)動，擁有渠道和產(chǎn)品優(yōu)勢的龍頭企業(yè)有望實現(xiàn)以價換量，在提升市占率的同時獲得增量需求。

主線二：消費復(fù)蘇。消費復(fù)蘇之下，看好宏觀經(jīng)濟回暖及內(nèi)需刺激帶來的消費類中藥銷量的恢復(fù)。人口老齡化和居民健康意識提升為消費類中藥帶來最大的長期驅(qū)動力，中藥行業(yè)長產(chǎn)業(yè)鏈以及“防-治-養(yǎng)”的特點有望得到更為充分的體現(xiàn)?？春脫碛信浞健⒃牧?、品牌優(yōu)勢的品牌中藥龍頭企業(yè)，看好產(chǎn)業(yè)鏈延伸的消費中藥。

主線三：國企改革。中藥行業(yè)國資控股企業(yè)占比明顯高于醫(yī)藥行業(yè)整體水平，國企改革深化，投資機會來自提質(zhì)增效取得的業(yè)績增量。

（來源：湘財證券20250914《中醫(yī)藥在基層使用推廣有望加速》）

中藥板塊兼具內(nèi)需新消費和醫(yī)藥雙重屬性，看好中藥配置價值的投資者，不妨關(guān)注全市場規(guī)模領(lǐng)先的中藥ETF（560080），場外可關(guān)注匯添富中證中藥ETF聯(lián)接基金（A：501011；C：501012）。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。中等風(fēng)險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。指數(shù)成分股的持有風(fēng)險，請關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險，請關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險、ETF運作風(fēng)險、投資特定品種的特有風(fēng)險等。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責(zé)。本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。