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Ai快訊 今年以來(lái)，“A+H”上市熱度持續(xù)上升。截至10月中旬，今年有11家A股公司實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市，上市數(shù)量在歷年同期中排第三，僅次于2015年的15家和1997年的13家。10月以來(lái)，包括三一重工在內(nèi)的四家A股公司通過(guò)H股上市聆訊，即將加入“A+H”陣營(yíng)。

近日，大金重工股份有限公司向港交所主板提交上市申請(qǐng)書(shū)，華泰國(guó)際、招商證券國(guó)際為聯(lián)席保薦人。大金重工2003年成立，2010年在深交所主板上市，是全球領(lǐng)先的海上風(fēng)電核心裝備供應(yīng)商，為全球大型海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)商提供風(fēng)電基礎(chǔ)裝備“建造+運(yùn)輸+交付”一站式解決方案。其產(chǎn)品與服務(wù)從海上風(fēng)電基礎(chǔ)裝備研發(fā)與制造，延伸至遠(yuǎn)洋特種運(yùn)輸、船舶設(shè)計(jì)與建造、風(fēng)電母港運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域，還積極布局新能源開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，推動(dòng)從產(chǎn)品供應(yīng)商向系統(tǒng)服務(wù)商轉(zhuǎn)型。其客戶(hù)主要是全球領(lǐng)先海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)商及風(fēng)電整機(jī)制造商。

2023年，大金重工將“兩海戰(zhàn)略”升級(jí)為“新兩海戰(zhàn)略”。截至2025年6月30日，大金重工是亞太地區(qū)唯一實(shí)現(xiàn)向歐洲批量交付單樁的供應(yīng)商。2022年至2025年上半年，海外業(yè)務(wù)收入占總收入的比例從16.4%提升至79.0%。

近年來(lái)，在全球能源轉(zhuǎn)型與碳中和目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，風(fēng)電成為可再生能源發(fā)展重要板塊。全球風(fēng)電新增裝機(jī)量從2020年的95.3GW增長(zhǎng)至2024年的117.0GW，復(fù)合年增長(zhǎng)率為5.3%，預(yù)計(jì)到2030年將增至196.7GW，2024年至2030年復(fù)合年增長(zhǎng)率為9.0%。海上風(fēng)電在技術(shù)突破與政策驅(qū)動(dòng)下快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2030年在全球風(fēng)電新增裝機(jī)量的占比將升至18.6%，新增裝機(jī)量從2024年的8.0GW增長(zhǎng)至2030年的36.7GW，復(fù)合年增長(zhǎng)率為28.9%。

中國(guó)與歐洲是全球海上風(fēng)電發(fā)展核心力量。截至2024年底，全球海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)量中，中國(guó)占約一半，中歐合計(jì)占約94.5%。2024年年底，歐洲風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)量達(dá)285GW，其中陸風(fēng)248GW，海風(fēng)37GW，海上風(fēng)電在新增風(fēng)電裝機(jī)中占比約16.4%，預(yù)計(jì)2030年占比將達(dá)30.7%。以銷(xiāo)售價(jià)值計(jì)，歐洲海上風(fēng)電基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)市場(chǎng)從2020年的81億元增長(zhǎng)至2024年的96億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為4.3%，預(yù)計(jì)到2030年將達(dá)417億元，2024年至2030年復(fù)合增長(zhǎng)率為27.7%。

歐洲市場(chǎng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)帶動(dòng)大金重工盈利能力提升。2022 - 2024年，海外營(yíng)收分別為8.38億元、17.15億元、17.33億元，占營(yíng)收比例分別為16.4%、39.6%、45.9%。2025年上半年，海外業(yè)務(wù)收入提升至22.4億元，同比增長(zhǎng)195.78%，國(guó)內(nèi)收入基本持平。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司營(yíng)收分別為51.06億元、43.25億元、37.80億元和28.41億元。

海外業(yè)務(wù)毛利率高于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)。2025年上半年，海外業(yè)務(wù)毛利率為30.7%，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率為18.7%。海外營(yíng)收占比提升帶動(dòng)整體盈利能力提升，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，凈利潤(rùn)分別為4.5億元、4.25億元、4.74億元和5.47億元，凈利率分別為8.8%、9.8%、12.5%和19.2%。

大金重工在手海外海工訂單累計(jì)總金額超100億元，主要在未來(lái)兩年交付，項(xiàng)目覆蓋歐洲北海、波羅的海多個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目群。長(zhǎng)期鎖產(chǎn)協(xié)議規(guī)劃至2030年，包含40萬(wàn)噸鎖產(chǎn)計(jì)劃。公司在歐洲、日韓等地設(shè)置多個(gè)常設(shè)駐外機(jī)構(gòu)，建立覆蓋全球海風(fēng)主要開(kāi)發(fā)地域的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，未來(lái)將拓展澳洲、東南亞等新興市場(chǎng)的風(fēng)電海工業(yè)務(wù)。

隨著大金重工對(duì)海外市場(chǎng)依賴(lài)加劇，潛在風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。公司業(yè)務(wù)拓展至超30個(gè)國(guó)家及地區(qū)，國(guó)際業(yè)務(wù)可持續(xù)性受法律、監(jiān)管、政治及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)影響，如法律法規(guī)變化、匯率波動(dòng)、海外運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)等。

總體而言，大金重工在海上風(fēng)電裝備領(lǐng)域領(lǐng)先，“新兩海戰(zhàn)略”清晰，在“A+H”雙平臺(tái)融資與全球化布局方面潛力大。但在拓展海外市場(chǎng)時(shí)，需應(yīng)對(duì)地緣政治、匯率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)全球可持續(xù)發(fā)展。

（AI撰文，僅供參考）