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??樂居財(cái)經(jīng) 李禮 發(fā)自青島

??近年來，計(jì)劃進(jìn)軍資本市場的LED企業(yè)不勝其數(shù)，而IPO之路折戟的也不少見，如金照明、旭宇光電、紐克斯等。小米生態(tài)鏈企業(yè)青島易來智能科技股份有限公司（簡稱“易來智能”）也加入了此行列，于7月9日終止了IPO。

??據(jù)上交所文件顯示，7月7日，易來智能和保薦人中信證券股份有限公司向上交所提交了申請撤回IPO申請文件。上交所也已決定終止對易來智能首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的審核。

??易來智能主營智能家居照明及控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)，是小米定制智能照明產(chǎn)品的供應(yīng)商，擁有米家品牌和自有品牌兩大類產(chǎn)品，自有品牌包括Yeelight及Yeelight Pro全屋智能照明系統(tǒng)。

??相隔半年多，未等來過審的消息，卻看到了撤回的文件。去年12月，易來智能正式向科創(chuàng)板發(fā)起攻擊，擬在科創(chuàng)板發(fā)行1683萬股，擬募集資金5.5億元，主要投向智能照明產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化建設(shè)、研發(fā)中心建設(shè)、銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金四個(gè)項(xiàng)目。

??小米關(guān)聯(lián)銷售占比超五成

??2012年，創(chuàng)始人江兆寧從阿爾卡特離職，機(jī)緣巧合之下瞄準(zhǔn)了智能照明行業(yè)，2013年4月，江兆寧發(fā)起眾籌項(xiàng)目Yeelight智能調(diào)光燈泡，吸引了200多個(gè)支持者，從此易來智能正式踏進(jìn)智能照明行業(yè)。2014年，易來智能加入小米生態(tài)鏈。

??易來智能成立后頻頻獲資本“青睞”。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，創(chuàng)始人江兆寧持股比例為17.6%，為第一大股東，由小米科技100%控股的天津金星是易來智能第三大股東，持股比例為11.17%;美凱龍是易來智能的第八大股東，持股比例為3.60%。

??作為小米生態(tài)鏈企業(yè)，2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，易來智能來自小米的關(guān)聯(lián)銷售合計(jì)占全部營收的比例分別為58.54%、49.61%、51.62%和54.92%。

??目前，米家上的小米有品在售的照明產(chǎn)品有超過一半是Yeelight品牌。除了小米以外，谷歌、蘋果及亞馬遜也是易來智能的合作伙伴。

??科創(chuàng)屬性連遭“質(zhì)疑”

??搭載智能家居發(fā)展快車，易來智能業(yè)績連年上升，據(jù)招股說明書顯示，2018年至2020年，易來智能的營業(yè)收入分別為5.53億元、8.86億元和8.88億元;凈利潤分別為2073.28萬元、3451.82萬元和6556.36萬元。2018年至2020年，易來智能的營收增長率分別為80.30%、60.33%和0.16%;凈利潤增長率分別為42.29%、66.49%和89.94%。

??不過，這種“抱大腿式”的合作并未給易來智能帶來盈利能力的顯著提高。數(shù)據(jù)顯示，與傳統(tǒng)照明行業(yè)的毛利率相比，易來智能的毛利率仍然較低。

??2017-2019年及2020年1-6月，易來智能綜合毛利率分別為22.62%、24.18%、22.61%、21.43%，而同期傳統(tǒng)照明行業(yè)可比上市公司綜合毛利率均值分別為30.11%、29.13%、30.18%、31.15%。

??值得關(guān)注的是，自成立以來，易來智能一直采用的是代工生產(chǎn)方式，目前并無自建工廠，主要代工廠商包括全億大科技(佛山)有限公司、四川長虹器件科技有限公司、惠州元暉光電股份有限公司。

??據(jù)了解，易來智能形成主營業(yè)務(wù)收入的15項(xiàng)發(fā)明中，10項(xiàng)都是和小米共有的。

??易來智能遭到了“技術(shù)來源、實(shí)體還是中介”等多種問題的質(zhì)疑，并在最核心的科創(chuàng)屬性上遭到監(jiān)管連續(xù)追問。

??在科創(chuàng)板IPO首輪問詢中，上交所主要關(guān)注易來智能實(shí)控人、股東、代持、科創(chuàng)屬性、核心技術(shù)、市場競爭狀況、自有品牌銷售模式、米家品牌銷售、與小米的合作、業(yè)務(wù)獨(dú)立性、產(chǎn)銷率等，這里共有34個(gè)問題被問及。

??在科創(chuàng)板IPO第二輪問詢中，上交所主要關(guān)注易來智能科創(chuàng)屬性、獨(dú)立性、實(shí)控人、外協(xié)加工、收入核查、核心技術(shù)收入占比等，共計(jì)13個(gè)問題。

??身陷專利訴訟“圍城”

??除了擺脫不掉的“小米系”標(biāo)簽，易來智能的專利權(quán)糾紛也是各種“埋雷”。

??早在去年8月開啟上市輔導(dǎo)前的一個(gè)月，才剛結(jié)束與國外照明巨頭Signify（昕諾飛）的專利訴訟。不料，在12月上市申請受理后，又在今年1月收到鴻雁電器的專利訴訟。

??Signify的前身就是飛利浦的智能照明部門，飛利浦早在2008年就發(fā)起了EnabLED專利許可項(xiàng)目。截至2020年末，已經(jīng)有超過1200家全球照明企業(yè)在飛利浦的收費(fèi)清單中，其中中國企業(yè)就超過200家。而飛利浦在專利許可上，一直都是全球**的規(guī)則制定者。

??實(shí)際上，Signify早在2019年10月份就在美國紐約南區(qū)聯(lián)邦地方法院對易來智能發(fā)起專利侵權(quán)訴訟，指控易來智能侵犯專利號 US6969954、US6692136、US7014336、 US7255457以及US9184497的五件專利。

??但是在開庭前，Signify向法院申請撤回該訴訟，撤訴原因是兩家公司就專利授權(quán)事項(xiàng)達(dá)成了知識產(chǎn)權(quán)許可合同。第二天，Signify的官方網(wǎng)站上就發(fā)出了易來智能加入Signify許可計(jì)劃的新聞通稿。

??據(jù)易來智能首輪回復(fù)中對此次雙方許可的答復(fù)顯示，Signify的許可費(fèi)主要包括固定費(fèi)以及后續(xù)按照許可費(fèi)率計(jì)算的產(chǎn)品銷售提成。2020年度，易來智能共支付給Signify221.2萬元專利許可費(fèi)。

??海外專利訴訟以繳納許可費(fèi)為結(jié)束，易來智能又迎來了鴻雁電器的專利訴訟。

??據(jù)鴻雁電器透露，此次專利權(quán)糾紛主要涉及LED吸頂燈具產(chǎn)品，涉案的專利包括兩項(xiàng)實(shí)用新型專利，目前法院正在受理中。