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業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型速度，能否跑過財(cái)務(wù)惡化狀況？

凈資產(chǎn)預(yù)計(jì)為負(fù)

面臨退市危機(jī)

春節(jié)前，正處在轉(zhuǎn)型階段的豆神教育（300010.SZ）披露了年度業(yè)績預(yù)告。

公告顯示，公司2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.7億元至11.5億元，同比下降13.54%至2.49%；扣非凈利潤預(yù)計(jì)虧損5.1億元至6.1億元，同比收窄18.23%至31.63%。

公告同時(shí)介紹，經(jīng)在年末對出現(xiàn)減值跡象的無形資產(chǎn)、商譽(yù)進(jìn)行初步減值測試，報(bào)告期內(nèi)需計(jì)提2.3億元至2.8億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。且隨著“雙減”政策的貫徹實(shí)施，對外投資的部分企業(yè)已確認(rèn)無法再帶來經(jīng)濟(jì)利益流入，因此報(bào)告期內(nèi)對其計(jì)提了約1.09億元減值損失。

受資產(chǎn)減值及繼續(xù)虧損影響，2022年，豆神教育凈資產(chǎn)預(yù)計(jì)由正轉(zhuǎn)負(fù)，變?yōu)?5.77億元至-6.87億元。

根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年12月修訂）》（下稱“《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》”）相關(guān)條款，等到年報(bào)正式披露，豆神教育將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，即“披星戴帽”。

業(yè)績預(yù)告發(fā)布后，深交所隨機(jī)下發(fā)《關(guān)注函》，要求補(bǔ)充披露商譽(yù)、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所涉標(biāo)的具體名稱、金額等信息，同時(shí)披露所計(jì)提相關(guān)資產(chǎn)減值損失所涉標(biāo)的詳細(xì)信息，并說明未在2021年推出“雙減”政策當(dāng)年對該投資標(biāo)的計(jì)提減值的原因。

簡單來說，深交所懷疑豆神科技未在2021年對相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行充分減值，以達(dá)到規(guī)避公司凈資產(chǎn)為負(fù)并被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的目的。

從年報(bào)可知，2021年底，豆神教育凈資產(chǎn)已經(jīng)只剩0.97億元。如果2021年凈資產(chǎn)為負(fù)，那么2022年無法完成轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)為正數(shù)的話，公司會被強(qiáng)制退市。

進(jìn)一步拆解豆神教育資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

截至2022年上半年末，豆神教育尚有3.3億元商譽(yù)和3.87億元無形資產(chǎn)。

其中商譽(yù)賬面原值合計(jì)30.21億元，已計(jì)提26.9億元，剩余未計(jì)提商譽(yù)中，金額較大的是中文未來教育科技有限公司（下稱“中文未來”），達(dá)2.72億元。

中文未來主營語文學(xué)科線上及線下培訓(xùn)業(yè)務(wù)，在2021年報(bào)中，就出現(xiàn)了“由于’雙減’政策及新冠疫情等因素的影響，公司子公司中文未來及其下屬公司出現(xiàn)虧損，原學(xué)科教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營受到持續(xù)影響”的表述，并由此計(jì)提了2.23億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

不過，豆神教育在2022年半年報(bào)中明確表示，中文未來業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型基本完成，每月收入在穩(wěn)步增長，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)了2.34億元營業(yè)收入及772.63萬元凈利潤。

至于無形資產(chǎn)，截至2022年上半年末，賬面價(jià)值較大的為“自行開發(fā)軟件”和“土地使用權(quán)”兩個(gè)項(xiàng)目，分別為3.01億元0.7億元。更詳細(xì)信息并未披露。

有息負(fù)債全部違約

部分銀行賬戶遭凍結(jié)

到底是哪些項(xiàng)目被計(jì)提減值，以及計(jì)提是否合理，還有待公司進(jìn)一步披露。但可以明確的是，豆神教育目前財(cái)務(wù)狀況不容樂觀。

一方面，債務(wù)問題待解。

截至2022年三季度末，豆神教育有著4.06億元短期借款，雖無長期借款，但貨幣資金只有0.63億元。而公司前三季度利息費(fèi)用就達(dá)到0.56億元。

另據(jù)前述業(yè)績預(yù)告，豆神教育有息負(fù)債已全部逾期，為此，2022年還需計(jì)提0.72億元逾期利息。

受此影響，豆神教育各類資產(chǎn)被陸續(xù)凍結(jié)、查封。

2022年8月15日，中國銀行向法院申請查封、扣押、凍結(jié)了公司7.68億元銀行存款或其他同等價(jià)值財(cái)產(chǎn)；公司所持北京康邦科技有限公司48.5%股權(quán)、中文未來100%股權(quán)被凍結(jié)；子公司北京立思辰新技術(shù)有限公司所有的北京市海淀區(qū)一處辦公（科教）用房及地下車庫。

同月30日，因與浦發(fā)銀行融資糾紛，公司10個(gè)銀行賬戶1.33億元資金被凍結(jié)。

有意思的是，2020年12月，豆神教育擬以1.4億元向共青城眾智投資管理合伙企業(yè)（下稱“眾智投資”）、自然人馬莉出售了江南信安科技有限公司（下稱“江南信安”）100%股份，并已受到0.71億元款項(xiàng)。

然而，2023年1月9日，公司突然發(fā)布公告稱，馬莉及眾智投資執(zhí)行事務(wù)合伙人白錦龍稱，二人是受公司安排帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)經(jīng)營江南信安，作為經(jīng)營層配合公司本次資產(chǎn)剝離。在豆神教育剝離江南信安資產(chǎn)時(shí)，雙方商定江南西南56%股權(quán)由馬、白二人無償獲得，因此自己無需支付對應(yīng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，因此申請仲裁，要求判定相關(guān)協(xié)定中股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款及支付的條件無效。

該案目前尚未有結(jié)論，如果最終結(jié)果不利，對豆神教育來說，又將是一筆負(fù)擔(dān)。

另一方面，造血能力有限。

在教育行業(yè)整體碰壁的情況下，原本主營業(yè)務(wù)為大語文教輔的豆神教育運(yùn)作狀況同樣陷入低谷，2021年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額尚有0.54億元，2022年前三季度變?yōu)?0.28億元。

不斷失血的同時(shí)，缺乏新鮮“血液”補(bǔ)充，想要跳出這一循環(huán)，并非易事。

轉(zhuǎn)型美育行業(yè)

電商直播半年收獲1.59億元

面臨困境的豆神教育自然沒有坐以待斃，早在2021年10月，其便開始了轉(zhuǎn)型求生之路。

豆神教育原先業(yè)務(wù)以教培為主，主打大語文學(xué)習(xí)概念，開展語文學(xué)科培訓(xùn)。

根據(jù)2020年年報(bào)，豆神教育僅語文學(xué)科培訓(xùn)一項(xiàng)業(yè)務(wù)即貢獻(xiàn)了近40%的總收入，擁有直營和加盟的學(xué)習(xí)中心474個(gè)，在讀學(xué)生超36萬人。

而“雙減”浪潮中，豆神教育的語文學(xué)科培訓(xùn)首當(dāng)其沖。2021年年報(bào)中，“大語文”的表述基本被完全刪除，公司員工從2420人大幅縮水至948人，銷售人員較上一年的723人縮水75%，技術(shù)人員縮水50%。

從業(yè)績來看，豆神教育2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.22億元，同比下滑19.04%；2022年一季度，1.67億元的營收繼續(xù)同比下降29.83%。

如此情形下，2021年10月15日，豆神教育管理層進(jìn)行了大換血，包括董事長、監(jiān)事會主席、副總裁、董事會秘書、財(cái)務(wù)總監(jiān)在內(nèi)的多個(gè)重要崗位崗位人員出現(xiàn)變更，新董事長竇昕走馬上任，公司轉(zhuǎn)型大幕同步拉開。

根據(jù)規(guī)劃，公司預(yù)計(jì)向B端智慧教育服務(wù)、公益課堂，C端藝術(shù)類學(xué)習(xí)服務(wù)、直播電商銷售“兩大類四小類”方向進(jìn)行探索。

語文學(xué)科被叫停后，豆神教育閑置了大量語文老師，這些曾經(jīng)的語文老師普遍具備較高的文學(xué)素養(yǎng)和較好的演講能力。

在這場自救中，這些老師一部分被投入到豆神美育旗下的系列美育課程中轉(zhuǎn)型主攻素質(zhì)教育，另一部分則進(jìn)入直播電商行業(yè)，由公司將其打造成具備帶貨能力的知識主播。豆神教育開展直播電商的思路是通過抖音發(fā)布短視頻分享文史知識，傳播中國文化，再以直播的方式在普及知識的同時(shí)向客戶推銷多品類的文化課程或產(chǎn)品，賣點(diǎn)是提升用戶及其家庭的文學(xué)素養(yǎng)。

具體而言，豆神教育旗下老師會開設(shè)抖音及快手賬號，發(fā)布文化類短視頻積累粉絲；在粉絲量達(dá)到平臺開播要求后再安排老師開啟直播；在直播間介紹文化知識同時(shí)銷售美育課程兌換卡及其他教育硬件及配套軟件、圖書；最后向用戶交付其購買的兌換碼、郵寄硬件及圖書等實(shí)物。

圖源：抖音截圖

打開抖音可以看到，“楊木蘭@豆神天美星”、“你家劉姑姑@豆神天舞星”、“竇昕@豆神天蝎星”等賬號粉絲較多，均在百萬以上。

圖源：抖音截圖

店鋪中，商品主要是圖書、輔導(dǎo)課程，以及學(xué)習(xí)機(jī)等商品。

圖源：深交所互動易

還有投資者在相關(guān)平臺留言，給出“改進(jìn)節(jié)目形式、增加賣貨環(huán)節(jié)”等建議，公司也進(jìn)行了回復(fù)。

2022年上半年，豆神教育通過抖音直播電商銷售收款約1.59億元。

你如何看待教育類公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展？你又是否會在抖音等平臺購買文教類產(chǎn)品？歡迎在文末留言。

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