??樂居財(cái)經(jīng) 鄧如菲 5月18日,江蘇晟楠電子科技股份有限公司(以下簡稱“晟楠科技”)登陸北交所。截至9:30,N晟楠(837006)上漲97.98%,現(xiàn)報(bào)16.63元,成交額為6304.45萬元,總市值為14.5億元。
??據(jù)招股書,我國軍工企業(yè)普遍面臨客戶集中的情況,這是由我國軍工行業(yè)高度集中的經(jīng)營模式導(dǎo)致的。晟楠科技的主要客戶包括以中航工業(yè)、航天科工、中國兵器、航天科技等為代表的國內(nèi)大型軍工集團(tuán)、軍隊(duì)所屬單位以及其他軍工企業(yè)。2020年、2021年和2022年,以同一控制下合并口徑計(jì)算,發(fā)行人來自前五大客戶的營業(yè)收入占比在90%以上,發(fā)行人存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行人對(duì)前五大客戶依賴程度較高,其生產(chǎn)經(jīng)營可能會(huì)受到不利影響:一方面,若軍工行業(yè)未來整體發(fā)展政策以及預(yù)算水平發(fā)生變化,導(dǎo)致軍工集團(tuán)等客戶產(chǎn)品需求大幅減少,將會(huì)對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響;另一方面,客戶集中度過高對(duì)公司的議價(jià)能力也存在一定的不利影響。
??此外,報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人來自中航工業(yè)的營業(yè)收入占比分別為79.80%、68.69%和90.95%,對(duì)中航工業(yè)依賴程度較高。如果未來中航工業(yè)產(chǎn)品需求因軍工行業(yè)政策、國防預(yù)算等產(chǎn)生不利變化,可能導(dǎo)致中航工業(yè)及其下屬單位對(duì)于公司的采購減少甚至停止,將會(huì)使公司收入出現(xiàn)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況產(chǎn)生重大不利影響。
??晟楠科技主要從事航空裝備制造、軍用電源領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品包括航空減速控制器、航空阻尼器等航空機(jī)械類產(chǎn)品以及變壓整流器、繼電器盒等綜合電源類產(chǎn)品等。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于軍用航空等國防軍工領(lǐng)域。
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