国产成人av综合久久视色,а√最新版在线天堂鲁大师,超碰97资源站,成人免费ā片在线观看,gogo西西人体大尺度大胆高清

深交所上市審核委員會(huì)定于2023年10月26日召開(kāi)2023年第79次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，屆時(shí)將審議世盟供應(yīng)鏈管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“世盟股份”）的首發(fā)申請(qǐng)。世盟股份的保薦機(jī)構(gòu)為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司。招股書(shū)披露，世盟股份擬發(fā)行不超過(guò)23,072,500股，不低于公司發(fā)行后股份總數(shù)的25.00%。公司擬募集資金70,842.31萬(wàn)元，用于“世盟供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)拓展項(xiàng)目”、“世盟運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“世盟公司信息化升級(jí)改造項(xiàng)目”、“補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金”。

資料顯示，世盟股份專(zhuān)注于為跨國(guó)制造企業(yè)提供定制化、一體化、嵌入式的供應(yīng)鏈物流解決方案。公司致力于滿(mǎn)足客戶(hù)先進(jìn)生產(chǎn)制造體系中的高效、及時(shí)、靈活性供應(yīng)鏈管理需求，提供包括運(yùn)輸服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)及管理服務(wù)、關(guān)務(wù)服務(wù)在內(nèi)的全方位、一體化綜合物流服務(wù)，助力客戶(hù)縮短生產(chǎn)周期、降低庫(kù)存成本、提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。

大客戶(hù)依賴(lài)較大，賒銷(xiāo)問(wèn)題凸顯

招股書(shū)披露，2020年至2023年1-6月（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期”），世盟股份營(yíng)業(yè)收入分別為45,872.45萬(wàn)元、57,187.79萬(wàn)元、80,787.79萬(wàn)元、42,921.58萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為6,546.99萬(wàn)元、6,799.97萬(wàn)元、11,248.59萬(wàn)元、6,975.25萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，世盟股份客戶(hù)相對(duì)較為集中，公司前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為83.48%、84.01%、87.17%、87.22%，客戶(hù)的集中度較高，業(yè)績(jī)對(duì)前五大客戶(hù)存在較大的依賴(lài)。

報(bào)告期各期末，世盟股份應(yīng)收賬款賬面余額分別為21,447.48萬(wàn)元、24,623.96萬(wàn)元、39,621.78萬(wàn)元及34,471.08萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入比例分別為46.75%、43.06%、49.04%及40.16%（年化后），占比較高。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款往往是企業(yè)財(cái)務(wù)造假的高發(fā)會(huì)計(jì)科目，某些企業(yè)為沖高業(yè)績(jī)而進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，將部分會(huì)計(jì)年度的應(yīng)收賬款計(jì)入當(dāng)期收益呢。而公司應(yīng)收賬款占同期營(yíng)業(yè)收入的比例過(guò)高，這相當(dāng)于部分收入是“紙上富貴”，實(shí)際貢獻(xiàn)給業(yè)績(jī)的收入十分有限。

另外，報(bào)告期各期末，世盟股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.35次、2.48次、2.51次及2.32次，而同期同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為4.52次、5.19次、4.77次、4.60次?？梢钥闯?，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行。

同一客戶(hù)提供同類(lèi)服務(wù)毛利率差異較大，

且不同客戶(hù)提供同類(lèi)服務(wù)的毛利率

也存在較大差異 

報(bào)告期內(nèi)，供應(yīng)鏈綜合物流服務(wù)收入為世盟股份核心業(yè)務(wù)，公司供應(yīng)鏈綜合物流服務(wù)主要分為運(yùn)輸業(yè)務(wù)、關(guān)務(wù)業(yè)務(wù)和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)。值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，公司向同一客戶(hù)提供同類(lèi)服務(wù)毛利率差異較大，不僅如此，在同一時(shí)期，公司不同客戶(hù)提供同類(lèi)服務(wù)的毛利率也存在較大差異。

報(bào)告期各期，世盟股份向客戶(hù)奔馳系-北京奔馳提供的運(yùn)輸服務(wù)毛利率分別為26.48%、22.67%、25.77%和42.92%；向客戶(hù)利樂(lè)系提供的運(yùn)輸服務(wù)毛利率分別為36.27%、36.96%、30.68%和37.66%；向客戶(hù)馬士基系客戶(hù)提供的運(yùn)輸服務(wù)毛利率分別為30.27%、19.77%、26.23%和28.61%；向客戶(hù)安姆科提供的運(yùn)輸服務(wù)毛利率分別為-0.23%、3.04%、7.06%和6.50%；向客戶(hù)中瑞榮提供的運(yùn)輸服務(wù)毛利率分別為34.98%、27.17%、10.95%和31.94%；向客戶(hù)發(fā)那科提供的運(yùn)輸服務(wù)毛利率分別為33.34%、33.57%、24.91%和33.18%。從數(shù)據(jù)上可以看出，同一時(shí)期內(nèi)，公司向不同客戶(hù)提供運(yùn)輸服務(wù)的毛利率存在明顯的差異，而報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)客戶(hù)安姆科提供的運(yùn)輸服務(wù)毛利率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他客戶(hù)。

報(bào)告期各期，世盟股份向奔馳系客戶(hù)提供的關(guān)務(wù)服務(wù)毛利率分別為為31.51%、46.47%、63.23%和51.22%；向利樂(lè)系客戶(hù)提供的關(guān)務(wù)服務(wù)毛利率分別為為14.55%、-17.03%、37.08%和33.69%；向馬士基系客戶(hù)提供的關(guān)務(wù)服務(wù)毛利率分別為-67.35%、67.15%、41.86%和41.46%。從數(shù)據(jù)上可以看出，報(bào)告期內(nèi)，公司向不同客戶(hù)提供關(guān)務(wù)服務(wù)毛利率也存在明顯的差異，而且報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)同一客戶(hù)關(guān)務(wù)服務(wù)毛利率存在明顯的波動(dòng)。

報(bào)告期各期，世盟股份向利樂(lè)系客戶(hù)提供的倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)毛利率分別為21.86%、21.49%、13.09%和19.74%；向奔馳系客戶(hù)提供的倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)毛利率分別為21.89%、30.96%、6.95%和4.81%；向斯道拉恩索（廣西）漿紙有限公司客戶(hù)提供的倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)毛利率分別為47.67%、45.63%、29.66%和57.48%。從數(shù)據(jù)上可以看出，報(bào)告期內(nèi)，公司向不同客戶(hù)提供倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)毛利率也存在明顯的差異，而且報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)同一客戶(hù)倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)毛利率存在明顯的波動(dòng)。

試問(wèn)，報(bào)告期內(nèi)，世盟股份向同一客戶(hù)提供同類(lèi)服務(wù)毛利率差異較大，而且在同一時(shí)期，公司又對(duì)不同客戶(hù)提供同類(lèi)服務(wù)的毛利率也存在較大差異是否合理，又是否行業(yè)慣性。

關(guān)鍵管理人員薪酬前后矛盾

據(jù)招股書(shū)“關(guān)鍵管理人員薪酬”處顯示，報(bào)告期各期，公司向關(guān)鍵管理人員，包括董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員支付薪酬總額分別為236.00萬(wàn)元、247.21萬(wàn)元、221.53萬(wàn)元和123.68萬(wàn)元。

而據(jù)招股書(shū)“董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員與其他核心人員從世盟股份及關(guān)聯(lián)企業(yè)領(lǐng)取收入的情況”處顯示，在2022年中，世盟股份向董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員支付薪酬總額220.54萬(wàn)元，這比招股書(shū)“關(guān)鍵管理人員薪酬”處披露的薪酬總額少了0.99萬(wàn)元。

（圖片來(lái)自：世盟股份招股書(shū)）

無(wú)研發(fā)費(fèi)用，銷(xiāo)售費(fèi)用率、

管理費(fèi)用率顯著低于同行

一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)期間費(fèi)用由銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用構(gòu)成。然而世盟股份招股書(shū)披露，報(bào)告期內(nèi)公司無(wú)任何研發(fā)費(fèi)用以及研投入。

招股書(shū)披露，報(bào)告期內(nèi)，世盟股份銷(xiāo)售費(fèi)用主要由職工薪酬、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、差旅費(fèi)、辦公費(fèi)、燃油費(fèi)及其他項(xiàng)目構(gòu)成，其中占比最大的是職工薪酬，在報(bào)告期內(nèi)分別占銷(xiāo)售費(fèi)用的71.70%、83.18%、84.26%和75.04%。報(bào)告期各期，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為281.92萬(wàn)元、382.59萬(wàn)元、492.20萬(wàn)元和289.88萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為0.61%、0.67%、0.61%和0.68%。

而招股書(shū)披露，報(bào)告期各期，世盟股份同行業(yè)可比公司銷(xiāo)售費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例均值分別為1.80%、1.79%、1.76%和1.73%；同期同行業(yè)可比公司銷(xiāo)售費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例中值分別為1.42%、1.48%、1.80%和1.67%。不難看出，報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例的均值和中值均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司。

報(bào)告期內(nèi)，世盟股份管理費(fèi)用主要由相關(guān)管理、行政人員的職工薪酬組成，各期占管理費(fèi)用的比重約為50%。報(bào)告期各期，公司的管理費(fèi)用分別為1,719.25萬(wàn)元、1,659.09萬(wàn)元、1,937.70萬(wàn)元和1,002.07萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.75%、2.90%、2.40%和2.33%。

而招股書(shū)披露，報(bào)告期各期，同行業(yè)可比上市公司管理費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例均值分別為6.16%、5.43%、5.48%和5.83%；同期同行業(yè)可比公司管理費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的中值分別為5.83%、5.80%、5.73%和5.68%。同樣，公司管理費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例的均值和中值均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司。

招股書(shū)中，世盟股份將原尚股份、海晨股份、密爾克衛(wèi)、暢聯(lián)股份、嘉誠(chéng)國(guó)際認(rèn)定同行業(yè)可比公司，而上述可比公司均為A股上市公司，而且在業(yè)績(jī)規(guī)模上，世盟股份也僅僅只超過(guò)了原尚股份，而遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他可比公司。面對(duì)上述情形，世盟股份既無(wú)任何研發(fā)投入，其銷(xiāo)售費(fèi)用率又遠(yuǎn)低于用行業(yè)可比公司，基本面并不出眾的世盟股份是否能立足于行業(yè)并與其他企業(yè)同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)呢？