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2024年1月22日，畜牧養(yǎng)殖板塊全線下挫，新五豐跌8.42%，唐人神、普萊柯、賢豐控股、川金諾、民和股份等多股跌超7%，兩大權(quán)重股溫氏股份、牧原股份分別下跌1.68%、2.37%，跌幅相對較小。低費(fèi)率“豬周期”布局利器——畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）收盤跌4.34%，報(bào)收0.639元，創(chuàng)上市以來新低，全天成交約3163萬元，量能放大。下跌過程中持續(xù)溢價(jià)，收盤溢價(jià)率0.63%，或有資金逆勢買入。

圖片來源：Wind

資金面上，畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）連續(xù)兩日獲得資金凈流入，合計(jì)凈流入金額266萬元。據(jù)了解，在全市場畜牧養(yǎng)殖主題ETF中，畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）管理費(fèi)率最低，僅為0.2%，顯著低于同主題產(chǎn)品0.5%的管理費(fèi)水平，投資成本更低。

圖片來源：Wind

【行業(yè)觀察：生豬出欄價(jià)較月初跌1.91%】

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日，全國外三元生豬出欄均價(jià)為13.85元/公斤，較月初下跌0.27元/公斤，跌幅1.91%。

來源：Mysteel，截至2024.1.19

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著春節(jié)備貨期的來臨，需求仍有小幅上漲空間，養(yǎng)殖場拉動(dòng)豬價(jià)上漲情緒將增強(qiáng)，節(jié)前豬價(jià)仍存階段性上漲預(yù)期，但漲幅或有限，主要由于工廠、學(xué)校陸續(xù)放假，集中性消費(fèi)下降，且凍品庫存高位，低價(jià)凍品沖擊鮮品市場，這對豬價(jià)或產(chǎn)生較為明顯的壓制作用。

【機(jī)構(gòu)：板塊具有高勝率，未來周期反轉(zhuǎn)高度將不低】

方正證券最新觀點(diǎn)指出，當(dāng)前行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了一年的低迷期，在這樣長的低迷期下，母豬產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的去化。具體來看，無論是從涌益還是從農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，本輪母豬產(chǎn)能累計(jì)去化已達(dá)近10%左右。而本來周期的產(chǎn)能去化節(jié)奏，與2021-2022年周期類似，因此我們認(rèn)為，2024年上半年豬價(jià)或持續(xù)低迷，產(chǎn)能去化延續(xù)，周期反轉(zhuǎn)高度將不低，板塊具有高勝率。

華西證券認(rèn)為，距春節(jié)不到一個(gè)月時(shí)間，且屠宰企業(yè)會(huì)提前放假，節(jié)前出欄時(shí)間窗口較短，節(jié)前供大于求的格局無明顯改善，預(yù)計(jì)節(jié)前豬價(jià)以底部震蕩為主，由于節(jié)后為豬肉傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，價(jià)格大概率會(huì)出現(xiàn)下跌。目前豬價(jià)已低于14元/公斤，行業(yè)繼續(xù)虧損，企業(yè)有望開啟主動(dòng)去產(chǎn)能，未來產(chǎn)能去化有望加速，屆時(shí)周期運(yùn)行將出現(xiàn)明顯催化，目前生豬養(yǎng)殖板塊處于估值洼地，為周期反轉(zhuǎn)前較好布局時(shí)機(jī)。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年1月19日，中證畜牧指數(shù)（930707.CSI）最新估值為2.60倍PB，處于0.23%歷史分位數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2015.7.13-2024.1.19。指數(shù)過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場發(fā)展的所有階段。

【低費(fèi)率“豬周期”投資利器——畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）】

畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）跟蹤的中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)（930707.CSI）從滬深A(yù)股中選取涉及畜禽飼料、畜禽藥物以及畜禽養(yǎng)殖等業(yè)務(wù)的上市公司股票作為樣本股，以反映畜牧養(yǎng)殖相關(guān)上市公司股票的整體表現(xiàn)。目前指數(shù)成分股35只，全面覆蓋畜牧養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)，在生豬養(yǎng)殖核心賽道重點(diǎn)布局。根據(jù)歷史表現(xiàn)，畜牧養(yǎng)殖板塊根據(jù)供需關(guān)系長期呈現(xiàn)明顯的周期性，整體和豬價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)相關(guān)性。

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2015.1.7-2024.1.10。指數(shù)過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場發(fā)展的所有階段。

值得一提的是，在全市場畜牧養(yǎng)殖主題ETF中，畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）管理費(fèi)率最低，僅為0.2%，投資成本更低，或能幫助投資者更高效率捕捉“豬周期”機(jī)遇。場外用戶可通過聯(lián)接基金（A類014414；C類014415）進(jìn)行定投、申購。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。上述觀點(diǎn)、看法和思路根據(jù)截至當(dāng)前情況判斷做出，今后可能發(fā)生改變?；疬^往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，全面認(rèn)識基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對基金投資做出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。對于以上引自證券公司等外部機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)或信息，不對該等觀點(diǎn)和信息的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性做任何實(shí)質(zhì)性的保證或承諾，亦不構(gòu)成投資推薦。

中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)近五年表現(xiàn)分別為75.7%(2019)、13.49%(2020)、-5.93%(2021)、-13.21%(2022)、-15.30%（2023）。中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布。指數(shù)編制方將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯(cuò)誤對任何人負(fù)責(zé)。指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場發(fā)展的所有階段。