国产成人av综合久久视色,а√最新版在线天堂鲁大师,超碰97资源站,成人免费ā片在线观看,gogo西西人体大尺度大胆高清

開源證券：維持泉峰控股“買入”評級 渠道補(bǔ)庫及地產(chǎn)復(fù)蘇有望驅(qū)動成長

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 3.5w閱讀 2024-03-29 13:18

開源證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持泉峰控股(02285)“買入”評級，考慮到2023年收入低于此前預(yù)測、研發(fā)及銷售費(fèi)用投入，下調(diào)2024-2025年收入預(yù)測至14.4/16.6億美元(前值19.5/22.7億美元)，新增2026年預(yù)測19.5億美元。公司基本面底部位置確認(rèn)，后續(xù)伴隨核心渠道商補(bǔ)庫需求、以及美國地產(chǎn)實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇，2025-2026年收入端有望重回雙位數(shù)增長軌道、從而驅(qū)動利潤顯著釋放、進(jìn)而驅(qū)動估值抬升。

開源證券主要觀點(diǎn)如下：

2023年收入利潤符合盈警指引，主要受核心渠道勞氏庫存政策變化影響

公司2023年收入13.75億美元(yoy -30.9%)，其中2023H2收入6.36億美元(yoy -35.6%)，收入大幅下降主要由于公司核心客戶勞氏的庫存政策變化。公司來自勞氏收入下滑超過50%，致使來自勞氏收入占比由2022年的49.8%下降至34.5%，而除勞氏之外的其他客戶收入下滑幅度約為10%。

公司追蹤終端用戶POS銷售發(fā)現(xiàn)2023年終端OBM品牌銷售逆境中仍實(shí)現(xiàn)正增長。公司2023年凈虧損為0.372億美元(yoy -127%)，主要由于收入下滑、年底鋰電池庫存提計(jì)減值撥備、銷售費(fèi)用受拓展經(jīng)銷商渠道影響等因素。公司2023年毛利率為28.14% (vs 2022年30.36%)，拋除提計(jì)鋰電池減值撥備影響后毛利率為31.4%。

公司指引2024年收入利潤修復(fù)，渠道商補(bǔ)庫、美國地產(chǎn)復(fù)蘇有望驅(qū)動增長

公司指引2024年收入利潤有望雙重修復(fù)，主要由于(1)核心客戶勞氏去庫存有觸底反彈趨勢，且公司2024年3月實(shí)現(xiàn)sell-in同比轉(zhuǎn)正;(2)公司2023年終端POS動銷實(shí)現(xiàn)正增長且近期有加速趨勢;(3)鋰電產(chǎn)品潛力仍較大。美國地產(chǎn)企穩(wěn)復(fù)蘇信號逐步明確，房利美最新預(yù)測2024/2025年美國新屋加成屋銷售量將增長3.3%/9.8%。伴隨渠道商調(diào)整庫存政策開啟補(bǔ)庫、美國地產(chǎn)實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇，公司2024年收入有望企穩(wěn)回升、2025-2026年有望實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公司新品研發(fā)不及預(yù)期;美國經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期;渠道庫存超預(yù)期。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

相關(guān)標(biāo)簽：

智通財(cái)經(jīng)

重要提示：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，并不代表樂居財(cái)經(jīng)立場。 本文著作權(quán)，歸樂居財(cái)經(jīng)所有。未經(jīng)允許，任何單位或個(gè)人不得在任何公開傳播平臺上使用本文內(nèi)容；經(jīng)允許進(jìn)行轉(zhuǎn)載或引用時(shí)，請注明來源。聯(lián)系請發(fā)郵件至ljcj@leju.com，或點(diǎn)擊【聯(lián)系客服】

網(wǎng)友評論