大和發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng),將泉峰控股(02285)投資評(píng)級(jí)由“優(yōu)于大市”下調(diào)至“持有”,將2024至2025年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)40%至48%,主要由于該期間營(yíng)運(yùn)支出預(yù)測(cè)較高,對(duì)2024至2026年盈利預(yù)測(cè)比市場(chǎng)共識(shí)低9%至15%,反映對(duì)集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)杠桿更為保守,目標(biāo)價(jià)由23港元微升至24港元。
報(bào)告中稱(chēng),泉峰控股股價(jià)過(guò)去兩天上漲了30%以上,這可能因?qū)ρa(bǔ)貨需求的樂(lè)觀情緒所致。雖然該行有信心集團(tuán)將在2023至2026年恢復(fù)約15%的收入復(fù)合年增長(zhǎng)率,但認(rèn)為在激烈的競(jìng)爭(zhēng)下推動(dòng)渠道擴(kuò)張和產(chǎn)品創(chuàng)新,將令營(yíng)運(yùn)支出比率較高,從而使獲利復(fù)蘇較弱。該行認(rèn)為,在吸取2023年的經(jīng)驗(yàn)后,集團(tuán)將在2024至2025年專(zhuān)注于通路擴(kuò)張和產(chǎn)品多元化,轉(zhuǎn)化為未來(lái)持續(xù)的營(yíng)運(yùn)支出投資。因此,認(rèn)為盈利復(fù)蘇可能需要比市場(chǎng)預(yù)期更長(zhǎng)的時(shí)間。
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