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中銀國際：維持中升控股“買入”評級 目標(biāo)價上調(diào)至20港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 2.9w閱讀 2024-11-11 16:18

中銀國際發(fā)布研究報告稱，過去兩年經(jīng)銷商行業(yè)整體盈利持續(xù)下行，目前板塊估值處于歷史底部。伴隨傳統(tǒng)經(jīng)銷商在新能源車時代的渠道價值被逐步認(rèn)可，投資者可能會重新關(guān)注板塊和龍頭經(jīng)銷商集團，維持中升控股(00881)“買入”評級，上調(diào)目標(biāo)價至20港元。

中升于上周五(8日)召開電話會議，宣布與賽力斯集團達(dá)成戰(zhàn)略合作，計劃于2025年初春節(jié)前開設(shè)約40家問界經(jīng)銷店。管理層表示，中升將在部分現(xiàn)有品牌門店中，通過品牌調(diào)整和整合來開設(shè)問界店，基本原則是盡量減少資本開支，盤活現(xiàn)有物業(yè)資源以及提高單店效率。參考永達(dá)在上海的問界門店的營運數(shù)據(jù)，該行估計問界品牌將在2025年為中升帶來5萬至6萬輛新車銷量。

該行表示，為實現(xiàn)更高效的渠道擴張，看到愈來愈多新能源車企轉(zhuǎn)向與經(jīng)銷商合作。該行認(rèn)為傳統(tǒng)豪華品牌經(jīng)銷商在新能源時代依然有其生存空間?？紤]到經(jīng)銷商在庫存管理、本地客戶服務(wù)專業(yè)化程度、以及多品牌營運的規(guī)模經(jīng)濟性等方面的渠道價值，該行認(rèn)為是次中升具有里程碑意義的與龍頭新能源品牌合作有望促使更多傳統(tǒng)豪華品牌經(jīng)銷商擁抱新能源轉(zhuǎn)型，但另一方面，可能也會加速傳統(tǒng)豪華品牌在中國市場銷量的下行趨勢。

此外，考慮到設(shè)立40家問界門店進行的現(xiàn)有品牌網(wǎng)絡(luò)重整可能會影響年底拿到的返利，中銀國際將中升2024年凈利潤預(yù)測下調(diào)6.9%至29億元。另外，綜合考慮新能源業(yè)務(wù)帶來的額外盈利貢獻以及傳統(tǒng)豪華品牌加速下滑導(dǎo)致原有經(jīng)銷業(yè)務(wù)萎縮，該行將2025至2026年凈利潤預(yù)測小幅上調(diào)2%至4%，至34億及40億元。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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