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　　出品：上市公司研究院

　　文/夏蟲工作室

　　近日，弘信電子擬向?qū)嵖厝硕ㄔ瞿假Y輸血引發(fā)市場關(guān)注。

　　11月7日晚，弘信電子發(fā)布公告，計(jì)劃向特定對象發(fā)行股票，募集資金金額不低于3億元且不超過6億元，發(fā)行股票數(shù)量不超過4884萬股，發(fā)行價(jià)格為14.2元/股。

　　值得注意的是，弘信電子本次發(fā)行的特定對象為公司實(shí)際控制人，其主要以現(xiàn)金方式認(rèn)購本次發(fā)行的股票，募集資金將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　趁困境反轉(zhuǎn)實(shí)控人透過定增增強(qiáng)控股權(quán)？

　　值得注意的是，公司前三季度業(yè)績亮眼，AI算力加持下首次扭虧為盈，迎來困境反轉(zhuǎn)。2024 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收44.49 億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長81.40%；歸母凈利潤0.55 億元，扭轉(zhuǎn)了自2021 年以來持續(xù)虧損的局面。

　　公司業(yè)績反轉(zhuǎn)或得益于2023年算力賽道業(yè)務(wù)布局。具體來看，弘信電子在2023年4月4日與燧原科技簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，并在2023年10月24日簽署了《戰(zhàn)略合作全面升級協(xié)議書》。這標(biāo)志著弘信電子開始在算力領(lǐng)域進(jìn)行布局和合作。此外，2023年7月，弘信電子披露了一項(xiàng)重大投資項(xiàng)目，與甘肅天水經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會(huì)達(dá)成戰(zhàn)略共識，共同簽署《高性能AI算力服務(wù)器智造項(xiàng)目合作協(xié)議》，擬投建高性能AI算力服務(wù)器智造項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資10億元。

　　5月7日晚間，弘信電子宣布獲得算力服務(wù)器訂單，預(yù)計(jì)總采購金額達(dá)15億元，公司AI算力業(yè)務(wù)再次在甘肅慶陽有所斬獲。據(jù)悉，本次訂單對應(yīng)的銷售合同，由弘信電子的子公司甘肅燧弘人工智能科技有限公司（以下簡稱“燧弘人工”）與慶陽市京合云計(jì)算科技有限公司于5月7日簽訂，后者將向燧弘人工分三期購買算力服務(wù)器產(chǎn)品，預(yù)計(jì)總采購金額15億元。

　　公司管理層似乎對今年業(yè)績更加樂觀，今年9月發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃顯示，其業(yè)績解鎖目標(biāo)2024年收入不低于70億元，相比2023年增幅接近100%。10月，公司披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，公司上半年算力業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入11.07億元，下半年預(yù)期好于上半年，軟板的機(jī)會(huì)主要來自于AI技術(shù)革命性的發(fā)展、行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新帶來的大規(guī)模換機(jī)潮以及新興領(lǐng)域的增量需求拓展，軟板價(jià)格有望回歸合理水平，新的增量訂單占整體訂單比例的提升將會(huì)推動(dòng)價(jià)格修復(fù)到相對較高水平。

　　然而，在這一系列利好加持下，實(shí)控人持股比例卻較低。截至本預(yù)案公告日，實(shí)控人直接持有 353430 股股份， 并通過其控制的弘信創(chuàng)業(yè)間接控制 84185311 股股份，合計(jì)控制 84538741 股股份，占公司總股本的比例為 17.31%?？梢钥闯?，實(shí)控人持股比例低于20%。

　　定增輸血？債務(wù)壓力較大

　　需要指出的是，盡管公司業(yè)績有一定的反轉(zhuǎn)，但是公司業(yè)績增長質(zhì)量或有待提升。前三季度數(shù)據(jù)顯示，公司的營收為44.49億元，同期應(yīng)收款為21.61億元，應(yīng)收款收入占比接近50%。

　　與此同時(shí)，公司的債務(wù)壓力較大。Wind數(shù)據(jù)顯示，公司短期借款為7.52億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為4億元，而公司的貨幣資金只有3.9億元，公司短期資金債務(wù)償還壓力顯然較大。此外，公司的資產(chǎn)負(fù)債率水平為近幾年最高，三季度末公司資產(chǎn)負(fù)債率為73.31%。

　　對于此次定增募資，公司給出三大理由：

　　其一，滿足公司主業(yè)拓展持續(xù)增長的資金需求。

　　公司深耕 FPC 行業(yè)多年，同時(shí)近年來積極布局 AI 算力相關(guān)業(yè)務(wù)，著力打造第二增長極。 得益于人工智能、新能源、可穿戴設(shè)備、軍工航天等領(lǐng)域的發(fā)展，公司所處 AI 算力以及 FPC 行業(yè)迎來新的發(fā)展機(jī)遇， 2024 年以來， 公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，使得公司的營運(yùn)資金需求日益增加。

　　其二，降低公司資產(chǎn)負(fù)債率， 提升資金流動(dòng)性，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　最近三年及一期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為 65.27%、 58.74%、 72.81%和73.31%， 整體處于較高水平，償債壓力相對較大。本次發(fā)行募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金后， 公司的資金實(shí)力將得到提升， 總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)規(guī)模將得到增加，資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步降低，資本結(jié)構(gòu)將得到改善。 公司通過本次發(fā)行募集資金可有效降低運(yùn)營資金壓力， 提高資金流動(dòng)性及償債能力，使得整體抗風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)一步提高。

　　其三，鞏固公司控制權(quán)穩(wěn)定，提振市場信心。

　　本次向特定對象發(fā)行股票由公司實(shí)際控制人全額認(rèn)購， 通過認(rèn)購本次發(fā)行股票，其控制股權(quán)比例將得到提升，有利于增強(qiáng)公司控制權(quán)的穩(wěn)定性。同時(shí)， 本次發(fā)行體現(xiàn)了實(shí)控人對公司未來發(fā)展前景的認(rèn)可，有利于增強(qiáng)市場對于公司價(jià)值以及未來發(fā)展的預(yù)期和認(rèn)可，提振市場信心，保障公司的長期穩(wěn)定發(fā)展以及中小股東的利益。

責(zé)任編輯：公司觀察