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12月11日，A股市場(chǎng)紅盤(pán)震蕩，上證指數(shù)漲0.22%，科創(chuàng)50漲0.2%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.08%，兩市成交額連續(xù)第51天超1.1萬(wàn)億元，市場(chǎng)交投持續(xù)活躍，板塊中，商貿(mào)零售再度走強(qiáng)、紡織服裝、房地產(chǎn)、有色金屬等板塊漲幅居前。細(xì)分有色指數(shù)（000811）當(dāng)前漲1.22%，成分股近乎悉數(shù)領(lǐng)漲，鋁板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，華峰鋁業(yè)大漲7.07%，云鋁股份漲4.91%，神火股份、天山鋁業(yè)等漲幅居前，黃金股亦全線沖高，中金嶺南、湖南黃金、山金國(guó)際等均漲超1%。

熱門(mén)ETF方面，全市場(chǎng)“銅金含量”更高的有色50ETF(159652）持續(xù)震蕩，盤(pán)中一度漲近2%，當(dāng)前漲1.09%，盤(pán)中成交額超1500萬(wàn)元，交投活躍！ 盤(pán)中溢價(jià)頻現(xiàn)，當(dāng)前達(dá)0.08%，反映買(mǎi)盤(pán)實(shí)力強(qiáng)勁。

公開(kāi)資料顯示顯示，有色50ETF（159652）標(biāo)的指數(shù)（中證細(xì)分有色指數(shù)）為全市場(chǎng)銅、金含量最高的有色指數(shù)，其“含銅量”達(dá)26.06%，“含金量”達(dá)18.23%。

近期，政策基調(diào)超預(yù)期積極，流動(dòng)性擴(kuò)張預(yù)期對(duì)貴金屬形成利多驅(qū)動(dòng)，疊加各國(guó)央行黃金購(gòu)買(mǎi)量激增，黃金金融與避險(xiǎn)屬性突出。也由于“超常規(guī)”逆周期調(diào)節(jié)，工業(yè)金屬有望持續(xù)走強(qiáng)。

【超預(yù)期政策基調(diào)帶動(dòng)貴金屬走強(qiáng)，工業(yè)品同樣受提振】

昨日貴金屬走強(qiáng)。國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.33%報(bào)2721.5美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.12%報(bào)32.65美元/盎司。

中信期貨火線點(diǎn)評(píng)，昨日貴金屬價(jià)格走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)重點(diǎn)會(huì)議釋放了積極預(yù)期，尤其是貨幣政策定調(diào)的變化，即2011年后首提適度寬松的貨幣政策，流動(dòng)性擴(kuò)張預(yù)期對(duì)貴金屬形成利多驅(qū)動(dòng)。此外，加強(qiáng)“超常規(guī)”逆周期調(diào)節(jié)，給市場(chǎng)信用擴(kuò)張的想象空間，工業(yè)品受提振上行，帶動(dòng)白銀上漲彈性放大。（來(lái)源于中信期貨《貴金屬策略日?qǐng)?bào)：國(guó)內(nèi)釋放積極信號(hào)，貴金屬震蕩走強(qiáng)（2024-12-11）》）

【各國(guó)央行10月黃金購(gòu)買(mǎi)量激增，打開(kāi)黃金未來(lái)看漲空間】

此外，各國(guó)央行10月黃金購(gòu)買(mǎi)量激增。12月5日，世界黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，各國(guó)央行10月份的黃金凈購(gòu)買(mǎi)量為60噸，為2024年單月峰值。10月份的黃金購(gòu)買(mǎi)量是12個(gè)月平均購(gòu)買(mǎi)量的兩倍。同時(shí)，中國(guó)央行11月開(kāi)始增持黃金：中國(guó)11月末黃金儲(chǔ)備7296萬(wàn)盎司，10月末為7280萬(wàn)盎司，結(jié)束了連續(xù)六個(gè)月的暫停增持。

天風(fēng)證券火線點(diǎn)評(píng)，10月份報(bào)告活動(dòng)的反彈表明，各國(guó)央行仍有興趣在其儲(chǔ)備組合中積累黃金。這重申了黃金作為各國(guó)央行管理風(fēng)險(xiǎn)和分散儲(chǔ)備的戰(zhàn)略資產(chǎn)的作用。（來(lái)源于天風(fēng)證券《政策與大類(lèi)資產(chǎn)配置周觀察：全球再度進(jìn)入動(dòng)蕩期，央行黃金購(gòu)買(mǎi)量激增》）

中郵證券認(rèn)為，央行增持黃金有望提升多頭信心，同時(shí)也隱含了目前的黃金漲幅部分被市場(chǎng)消化，未來(lái)看漲空間進(jìn)一步打開(kāi)。（來(lái)源于中郵證券《有色金屬行業(yè)報(bào)告：央行增持黃金，繼續(xù)看漲》）

【工業(yè)金屬：弱預(yù)期但強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，銅鋁股票性價(jià)比更具優(yōu)勢(shì)】

長(zhǎng)江證券認(rèn)為，弱預(yù)期但強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，繼續(xù)推薦工業(yè)金屬鋁銅。當(dāng)前金銅比處于歷史高位且仍在攀高，意味著商品市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期展望足夠謹(jǐn)慎且短期有所加劇?？紤]到國(guó)內(nèi)政策已轉(zhuǎn)向，悲觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的反向交易，在長(zhǎng)期賠率占優(yōu)情況下，于短期勝率或會(huì)漸強(qiáng)：1）雖近期經(jīng)濟(jì)預(yù)期謹(jǐn)慎，但銅鋁因具備供需兩端結(jié)構(gòu)優(yōu)化特征，基本面有望持續(xù)維持良好，尤其是供給端受掣確定性更強(qiáng)的電解鋁；2）銅鋁產(chǎn)業(yè)層面后續(xù)亦有催化，首先，本周智利銅礦商Antofagasta 與江銅TC 談判21.25 美元/噸，對(duì)后續(xù)長(zhǎng)單或有指引，如若落定低價(jià)則會(huì)逐步引發(fā)銅冶煉減產(chǎn)。其次，鋁盈利虧損加劇也易引發(fā)減產(chǎn)，均對(duì)短期商品形成支撐。權(quán)益端，若依合理PE 估值計(jì)算，當(dāng)前銅鋁主流標(biāo)市值所暗含的商品價(jià)格預(yù)期均低于現(xiàn)價(jià)，股票性價(jià)比因此相比商品更具優(yōu)勢(shì)，建議積極布局。

(來(lái)源于長(zhǎng)江證券《金屬、非金屬與采礦行業(yè)周報(bào)：能源金屬維持戰(zhàn)略看多 關(guān)注鋁銅估值低點(diǎn)左側(cè)配置》)

若看好未來(lái)貴金屬及大宗工業(yè)金屬周期回歸，建議關(guān)注規(guī)模領(lǐng)先、“金銅含量”更高的有色50ETF（159652）和場(chǎng)外聯(lián)接(A類(lèi)：019164；C類(lèi)：019165)，一鍵把握經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和降息預(yù)期回暖行情！

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。有色50ETF屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。請(qǐng)投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)以及集中投資于中證細(xì)分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)成分股的持有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)、ETF運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、投資特定品種的特有風(fēng)險(xiǎn)等。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。