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今日，港股主要指數(shù)集體回調，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)、恒生國企指數(shù)跌幅均超1%。恒生綜合行業(yè)中，僅能源業(yè)、原材料業(yè)上漲，醫(yī)療保健業(yè)小幅回調。

消息面上，科濟藥業(yè)今早宣布，公司自主研發(fā)的一款靶向CD19/CD20的通用型CAR-T細胞治療候選產(chǎn)品KJ-C2219已完成研究者發(fā)起的臨床試驗（IIT）的首例受試者給藥。據(jù)悉，KJ-C2219基于THANK-u Plus平臺開發(fā)，計劃用于治療血液惡性腫瘤和自身免疫性疾病，目前正在中國開展一項針對復發(fā)/難治性B細胞非霍奇金淋巴瘤（R/R B-NHL）的研究者發(fā)起的臨床試驗。

此外，市場消息指出，開年后大型公募密集調研醫(yī)藥股，其中部分醫(yī)藥股此前從未納入基金股票池。上述機構資金覆蓋面的變化意味著醫(yī)藥賽道的回暖趨勢正逐步上升，股票首次納入股票池后將對醫(yī)藥企業(yè)股價形成顯著拉升。

聚焦創(chuàng)新藥板塊，國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)盤中回調0.91%，成分股多數(shù)飄綠：藥明合聯(lián)跌超9%，云頂新耀跌超7%，康方生物跌超2%，石藥集團、中國生物制藥跌超1%，藥明生物、藥明康德微跌。上漲方面，受消息利好，科濟藥業(yè)漲超8%，晶泰控股漲超3%，信達生物漲超1%。

市場熱門ETF方面，港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）跌幅收窄，盤中回調0.44%，成交額超1400萬元，換手率超2.25%，交投活躍！自2024年1月22日上市以來，港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）2024全年漲幅6.78%，高居同類第一！

資金逢跌涌入，港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）近5日、10日、20日和60日均錄得資金凈流入，近60日“吸金”超3.3億元，凈流率高達94.26%！

港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）基金份額保持高位！截至1月10日，最新基金份額6.91億份，最新基金規(guī)模6.19億元，均居于基金上市以來高位！

從估值角度看，截至1月10日，港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）標的指數(shù)（國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)）市銷率為3.03，近5年的歷史分位點為14.7%，意味著目前的估值低于近5年85.3%的時間，具有較高性價比，中長期配置性價比凸顯！

其他消息方面，1月10日，2款國產(chǎn)創(chuàng)新藥同日獲批上市，分別是來自恒瑞醫(yī)藥的注射用卡西單抗（商品名：艾心安），該藥是公司首例再心血管疾病領域上市的1類創(chuàng)新藥；和來自石藥集團的新型口服DPP-4抑制劑普盧格列汀片，該藥適用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制。

【中信建投：繼續(xù)看好優(yōu)質創(chuàng)新藥公司，積極關注藥械前沿技術】

中信建投表示，醫(yī)藥改革進入深水區(qū)，高質量增長成為常態(tài)。從過去幾年已經(jīng)出臺的各項行業(yè)政策看，“三醫(yī)聯(lián)動”頂層制度設計的各項改革措施已經(jīng)逐步落地。醫(yī)藥領域的改革政策已進入常態(tài)化階段，醫(yī)保領域最值得關注的增量政策是建立多元復合的醫(yī)保支付方式改革，醫(yī)療領域即將迎來薪酬制度及分級診療等“深水區(qū)”的改革。整體符合預期，看好2025年醫(yī)藥行業(yè)投資機會，建議重點關注新增量（創(chuàng)新、出海、邊際變化）和行業(yè)整合機會。

展望2025年，醫(yī)藥行業(yè)有望實現(xiàn)溫和增長。2022年以前，醫(yī)藥制造業(yè)在國家統(tǒng)計局有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的下游行業(yè)中增速排名前列，近兩年受基數(shù)影響以及公共衛(wèi)生事件對醫(yī)療需求帶來的影響，增速有一定波動。從收入端表現(xiàn)來看，醫(yī)藥制造業(yè)在2020及2021年營業(yè)收入增速分別為4.5%和20.1%，領先同期工業(yè)企業(yè)收入增速和制造業(yè)收入增速。利潤端波動比收入端更大，2020及2021年表現(xiàn)明顯好于工業(yè)企業(yè)整體水平，基數(shù)效應下2022-2023年利潤端增長波動幅度較大。在行業(yè)基數(shù)得到消化、需求端確定性及政策預期穩(wěn)定的情況下，預計2025年行業(yè)有望實現(xiàn)溫和增長，整體走向高質量發(fā)展。

具體看制藥產(chǎn)業(yè)鏈：（1）處方藥：整體業(yè)績穩(wěn)健上漲，創(chuàng)新準入推動持續(xù)爬坡；2025年催化密集。（2）醫(yī)藥外包：海外需求逐步恢復，國內需求等待回暖。（3）國內科研端需求穩(wěn)定，遠期看產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代勢在必行。

此外，醫(yī)藥行業(yè)估值處于底部，機構持倉低于歷史均值。2019-2021年行業(yè)估值中樞提升明顯，自2021年以來行業(yè)估值水平有所調整，2022年以來估值進入歷史底部區(qū)間，最新估值歷史分位數(shù)27%，近期有所修復但仍處于歷史低位。截至2024年三季度，公募基金醫(yī)藥持倉比例為9.40%，剔除指數(shù)基金、醫(yī)藥基金后的持股比例為3.61%，持倉比例環(huán)比小幅下降。

拉長來看，2011年一季度-2024年三季度剔除指數(shù)基金、醫(yī)藥基金后，醫(yī)藥持倉比例平均為7.67%，目前非醫(yī)藥基金持倉比例低于歷史平均水平。2024年三季度創(chuàng)新藥、CXO等賽道持股基金增加明顯，后續(xù)醫(yī)藥行業(yè)高景氣、創(chuàng)新轉型及政策傾斜相關細分方向公募基金持倉比例有望上升。

投資建議方面，（1）繼續(xù)看好優(yōu)質創(chuàng)新藥公司，積極關注藥械前沿技術。全球流動性有望繼續(xù)改善，國家政策鼓勵產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，繼續(xù)看好有全球競爭力的優(yōu)質創(chuàng)新藥公司。同時建議積極關注前沿技術，如創(chuàng)新藥及制藥（雙抗及多抗、TCE、核藥等）、器械（AI、腦機接口等）。（2）出海主線：著眼長遠，不懼短期波動。長期看醫(yī)藥行業(yè)有望走出全球性大公司，但投資人也需對出海帶來的挑戰(zhàn)有充分預期。（3）邊際變化主線：關注政策及供求關系改善的機會。政策改善上，包括醫(yī)藥流通及醫(yī)療設備更新主線。供求關系改善上，關注CXO行業(yè)，前期調整較為充分，全球投融資恢復有望推動全球客戶需求逐步回暖。（來源：《中信建投：醫(yī)藥行業(yè)2024年年報前瞻》，2025-01-13）

【關注中國硬核創(chuàng)新藥力量，新質生產(chǎn)力代表，認準港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）】

港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）緊密跟蹤國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)，旨在反映港股通創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)上市公司的運行特征。在最新一次調整中（2024年12月16日），國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)新納入5只成分股：晶泰控股、東陽光長江藥業(yè)、科濟藥業(yè)、樂普生物、宜明昂科，成分股增至39只。值得注意的是，最新納入的5只成分股均布局創(chuàng)新藥，指數(shù)純度進一步提高！

注：僅為成分股展示，不做個股推薦

數(shù)據(jù)來源：國證指數(shù)公司，截至2024.12.31

港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）標的指數(shù)前十大持倉股和對應權重如下：

注：僅為成分股展示，不做個股推薦

數(shù)據(jù)來源：國證指數(shù)公司，截至2024.12.31

從上述成份股列表中可以看出：

港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）100%布局創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，前十大權重合計占比超67%，龍頭屬性突出！

成份股中進一步細分行業(yè)來看，創(chuàng)新藥權重占比高達84%，CXO（醫(yī)藥研發(fā)外包等）權重占比15%。

數(shù)據(jù)來源：國證指數(shù)公司，截至2024.12.31

綜合來看，港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）的創(chuàng)新藥含量84%，是全市場醫(yī)藥指數(shù)中創(chuàng)新藥含量最高的！作為最純的創(chuàng)新藥新品，港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）以其高銳度和高彈性的特征獲得了很多投資者的關注。

港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）特點鮮明：

更純粹的創(chuàng)新藥（高達84%的創(chuàng)新藥權重占比，全市場醫(yī)藥類指數(shù)中最高）；

最低估的創(chuàng)新藥（截至1月10日，指數(shù)市銷率處于近5年15%分位點）；

底層資產(chǎn)是港股，可以T+0交易！

目前，港股通創(chuàng)新藥ETF聯(lián)接基金（A類：021030；C類：021031）也已經(jīng)正式開放申贖，主流互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺均有售，喜歡場外買基或者定投的投資者可以密切關注。

關注中國硬核創(chuàng)新藥力量，新質生產(chǎn)力代表，認準港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)，場外聯(lián)接(A類：021030；C類：021031)！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數(shù)成份股客觀展示，不代表任何投資建議。投資人應當閱讀《基金合同》等法律文件，了解基金的風險收益特征。港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）屬于中等風險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。標的指數(shù)并不能完全代表整個股票市場。標的指數(shù)成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。以上產(chǎn)品投資于境外證券市場，基金凈值會因為所投資證券市場波動等因素產(chǎn)生波動。境外投資產(chǎn)品風險包括市場風險、匯率風險等。本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。