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1月17日消息，開(kāi)源證券發(fā)布長(zhǎng)城汽車(601633)公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告稱，從長(zhǎng)城汽車2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告中，得出該公司2024年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)高增，坦克、魏牌有望帶來(lái)新增量。

長(zhǎng)城汽車發(fā)布2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)124-130億元，同比增長(zhǎng)76.6%-85.1%，經(jīng)測(cè)算中值預(yù)計(jì)為127億元，同比增長(zhǎng)80.9%。單Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)19.72-25.72億元，經(jīng)測(cè)算中值預(yù)計(jì)為22.72億元，同比增長(zhǎng)12.1%。鑒于公司受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、新車型上市推廣費(fèi)用提升等影響Q4業(yè)績(jī)環(huán)比下滑，哈弗等品牌繼續(xù)面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，我們小幅下調(diào)2024-2026年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利為128.8(-7.5)/156.2(-2.3)/181.0(-2.7)億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為16.8/13.8/11.9倍，但鑒于公司坦克/魏牌/海外業(yè)務(wù)繼續(xù)放量，智能化技術(shù)有望以差異化方案密集上車，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，長(zhǎng)城汽車公司2024年Q4銷售新車33.4萬(wàn)輛，同環(huán)比分別增長(zhǎng)5.5%/31.7%，其中坦克品牌實(shí)現(xiàn)銷量6.1萬(wàn)輛，同環(huán)比分別增長(zhǎng)5.5%/13.8%，海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷量12.9萬(wàn)輛，同環(huán)比分別增長(zhǎng)23.6%/5.0%，高端化及出海業(yè)務(wù)的發(fā)展繼續(xù)成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)，魏牌藍(lán)山搭載全國(guó)無(wú)圖NOA功能后，產(chǎn)品力大幅提升，推動(dòng)魏牌Q4銷量達(dá)2.2萬(wàn)輛，同環(huán)比分別增長(zhǎng)158.7%/78.4%。

1月1日，坦克500Hi4-Z正式上市。Hi4-Z技術(shù)在省油、饋電性能等方面明顯提升，助力坦克品牌進(jìn)軍泛越野市場(chǎng)。同時(shí)，海外業(yè)務(wù)有望成為坦克品牌2025年的新增量。魏牌方面，除藍(lán)山外，將繼續(xù)推出新車型并推動(dòng)城市NOA功能密集上車，有望繼續(xù)打造爆款。并且除魏牌外，長(zhǎng)城汽車公司智駕方案還有望以不同配置搭載在坦克等其他車型上。其他品牌方面，公司哈弗、歐拉、皮卡等也有望通過(guò)推出全新或改款車型穩(wěn)住銷量基盤(pán)。此外，海外業(yè)務(wù)有望繼續(xù)成為公司重要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

開(kāi)源證券預(yù)計(jì)，長(zhǎng)城汽車公司將繼續(xù)布局現(xiàn)有盈利貢獻(xiàn)較大的車型、推動(dòng)更多產(chǎn)品出海，并且積極推進(jìn)生態(tài)出海，本土化供應(yīng)未來(lái)可期。

針對(duì)長(zhǎng)城汽車，開(kāi)源證券特別提示需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)包括以下幾個(gè)方面：越野車需求不及預(yù)期；新能源車銷量不及預(yù)期；海外進(jìn)展不及預(yù)期。

【責(zé)任編輯：鳴辰】