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證券之星消息上交所公開(kāi)資料顯示，3月14日海陽(yáng)科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“海陽(yáng)科技”)上會(huì)通過(guò)，公司符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。公司擬登陸滬市主板，保薦機(jī)構(gòu)為東興證券。

上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢的主要問(wèn)題有兩點(diǎn)：

1.請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合尼龍6簾子布、滌綸簾子布的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、下游市場(chǎng)情況，公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)、產(chǎn)能利用率、主要客戶穩(wěn)定性、關(guān)聯(lián)方銷售、本次募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能及消化措施等，說(shuō)明公司業(yè)績(jī)是否存在大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。

2.請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明向關(guān)聯(lián)方恒申集團(tuán)采購(gòu)相對(duì)集中的原因，并結(jié)合相關(guān)原材料可替代性、市場(chǎng)透明度、價(jià)格等方面說(shuō)明是否存在嚴(yán)重影響?yīng)毩⑿曰蛘唢@失公平的關(guān)聯(lián)交易，是否對(duì)關(guān)聯(lián)方存在重大依賴，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是否已充分揭示。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看：

海陽(yáng)科技系國(guó)內(nèi)從事尼龍6系列產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的主要企業(yè)之一，主要產(chǎn)品為尼龍6切片、尼龍6絲線和簾子布。目前，公司已與巴斯夫、恩驊力、曉星集團(tuán)、金發(fā)科技、華鼎股份、艾菲而、正新集團(tuán)、中策橡膠、玲瓏輪胎、森麒麟、佳通輪胎、浦林成山、雙星輪胎等國(guó)內(nèi)外知名大型化工、化纖、輪胎企業(yè)在發(fā)行人主要產(chǎn)品領(lǐng)域開(kāi)展長(zhǎng)期合作。

從業(yè)績(jī)來(lái)看：

2021年至2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為39.47億元、40.67億元、41.13億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.77億元、1.54億元、1.25億元。公司業(yè)績(jī)顯著放緩，營(yíng)收增長(zhǎng)率僅為4.21%，歸母凈利潤(rùn)更是下滑近55%。2021年至2023年，海陽(yáng)科技毛利率由15.05%跌至7.83%，盈利空間大幅壓縮，同期，同行業(yè)可比公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為18.95%、14.84%、14.08%。

2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為55.42億元，較上年同期增加34.76%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1.66億元，較上年同期增加32.76%?？梢钥闯?，雖然凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)三成，但距離2021年仍有較大差距。

此外，海陽(yáng)科技的資產(chǎn)負(fù)債率也高于同業(yè)均值。招股書(shū)顯示，海陽(yáng)科技資產(chǎn)負(fù)債率2021年至2023年分別為53.2%、48.8%、56.7%，2024年上半年進(jìn)一步攀升至61.21%。同行可比上市公司同期資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為43.61%、43%、50%、45.68%。

從募集資金用途來(lái)看：

海陽(yáng)科技此次擬發(fā)行4531.29萬(wàn)股，募資約6.12億元，分別用于年產(chǎn)10萬(wàn)噸改性高分子新材料項(xiàng)目(2.92億元)、年產(chǎn)4.5萬(wàn)噸高模低縮滌綸簾子布智能化技改項(xiàng)目(1.7億元)、補(bǔ)充流動(dòng)資金(1.5億元)。

對(duì)于上市委會(huì)議關(guān)注的業(yè)績(jī)問(wèn)題，海陽(yáng)科技在問(wèn)詢函回復(fù)中提到：

2023年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利與同行業(yè)可比公司變動(dòng)趨勢(shì)不同，主要原因系公司尼龍6簾子布產(chǎn)品的平均單價(jià)下滑21.93%，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利下滑20.84%，該產(chǎn)品無(wú)同行業(yè)可比公司數(shù)據(jù)可供對(duì)比。此外，由于下游市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，導(dǎo)致主要生產(chǎn)民用尼龍長(zhǎng)絲的華鼎股份、臺(tái)華新材的收入、毛利增幅較大，而公司生產(chǎn)的尼龍6絲主要為工業(yè)用絲且毛利占比較小。

對(duì)于關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，海陽(yáng)科技此前表示，公司同恒申集團(tuán)控制下不同公司進(jìn)行采購(gòu)及銷售交易，雙方之間的采購(gòu)、銷售均為獨(dú)立商品、服務(wù)購(gòu)銷，且定價(jià)公允。因此，公司與恒申集團(tuán)同時(shí)存在關(guān)聯(lián)采購(gòu)和銷售具備合理性。至于玲瓏輪胎，公司主要向玲瓏輪胎銷售簾子布，并少量采購(gòu)膠料，采購(gòu)膠料金額很小。

風(fēng)險(xiǎn)提示方面，海陽(yáng)科技在招股書(shū)中指出：

第一，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)從事尼龍6切片的企業(yè)較多。近年來(lái)，隨著行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)和落后產(chǎn)能的淘汰退出，行業(yè)集中度逐步提升，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為充分。

第二，原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。公司尼龍6系列產(chǎn)品生產(chǎn)所需的主要原材料為己內(nèi)酰胺，公司滌綸簾子布產(chǎn)品生產(chǎn)所需的主要原材料為滌綸絲，屬石油化工、煤化工衍生品，己內(nèi)酰胺、滌綸絲價(jià)格受國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、市場(chǎng)供需變化、石油價(jià)格變化等多種因素的影響。報(bào)告期內(nèi)，直接材料占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重在80%以上。

第三，原材料供應(yīng)集中的風(fēng)險(xiǎn)。上游原材料主要生產(chǎn)廠商為大型國(guó)有企業(yè)及部分資金實(shí)力較強(qiáng)的大型民營(yíng)企業(yè)，如恒申集團(tuán)、華魯恒升、兗礦能源、蘭花科創(chuàng)、旭陽(yáng)集團(tuán)、海力集團(tuán)、魯西化工等。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額占當(dāng)期原材料采購(gòu)總額比例分別為70.69%、68.79%、65.23%和73.87%，采購(gòu)集中度較高。

第四，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)。尼龍6切片的行業(yè)發(fā)展受到原料己內(nèi)酰胺供應(yīng)、切片行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和下游應(yīng)用等多重因素影響，簾子布行業(yè)受上游切片及工業(yè)絲材料價(jià)格及下游需求的影響。公司存在著營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)，極端情況下存在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑50%甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

第五，償債風(fēng)險(xiǎn)。由于公司融資手段相對(duì)單一，公司各方面投資的資金主要來(lái)源于銀行借款，造成公司資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率較低。報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.20%、48.80%、56.70%和61.21%；報(bào)告期各期，公司流動(dòng)比率分別為1.14、1.25、1.10和1.15，速動(dòng)比率分別為0.80、0.86、0.79和0.81。

第六，發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期各期，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(扣除非經(jīng)常性損益)分別為47.36%、16.89%、12.00%和7.05%。本次發(fā)行成功后，公司股本規(guī)模擴(kuò)大，凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅增長(zhǎng)。由于募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè)與達(dá)產(chǎn)需要一定周期，項(xiàng)目產(chǎn)生的效益難以在短期內(nèi)與凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度匹配，因此公司存在短期因凈資產(chǎn)快速增加而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，海陽(yáng)科技還提示了存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)、毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)、瑕疵房產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)、核心技術(shù)人員流失及核心技術(shù)失密的風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)際控制人不當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)等多重風(fēng)險(xiǎn)因素。