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東方證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，看好AI新周期帶動(dòng)算力-算法-應(yīng)用生態(tài)三端依次持續(xù)推進(jìn)，建議增加港股互聯(lián)網(wǎng)板塊配置倉(cāng)位，核心推薦處于產(chǎn)業(yè)鏈前端，云消費(fèi)彈性明顯+算法具備優(yōu)勢(shì)的阿里巴巴-W(09988，買(mǎi)入)，多模態(tài)視頻生成模型技術(shù)全球領(lǐng)先快手-W(01024，買(mǎi)入)，以及卡位最佳社交場(chǎng)景，具備數(shù)據(jù)+應(yīng)用生態(tài)優(yōu)勢(shì)的騰訊控股(00700，買(mǎi)入)。

東方證券主要觀點(diǎn)如下：

周觀點(diǎn)

本周(2025.3.10-3.16)阿里發(fā)布新夸克，AI應(yīng)用落地再添堅(jiān)實(shí)一步，持續(xù)看好阿里在本輪AI浪潮中的龍頭地位。3月13日，阿里官宣發(fā)布新夸克，上線AI超級(jí)框，集成AI對(duì)話、深度思考、深度搜索、深度研究、深度執(zhí)行等多個(gè)功能，一站式滿(mǎn)足用戶(hù)需求。新夸克將第一時(shí)間接入通義系列模型的最新成果，標(biāo)志夸克從網(wǎng)盤(pán)+AI搜索引擎正式向AI agent的轉(zhuǎn)型。

新夸克基礎(chǔ)良好：

1)用戶(hù)：AI應(yīng)用流量榜首，據(jù)AIGC rank數(shù)據(jù)，2月夸克DAU達(dá)到3430萬(wàn)居AI應(yīng)用榜首，總用戶(hù)規(guī)模超2億，00后用戶(hù)占比超50%且聚焦搜索、學(xué)習(xí)及辦公等高頻場(chǎng)景。2)戰(zhàn)略：公司提升AIToC應(yīng)用戰(zhàn)略地位。公司于2024年12月將ToC應(yīng)用的通義團(tuán)隊(duì)與夸克、釘釘整合入智能信息事業(yè)群，戰(zhàn)略聚焦AIC端應(yīng)用。3)行業(yè)：Manus發(fā)布，AI agent有望落地。上周首個(gè)通用AIagent產(chǎn)品Manus的發(fā)布效果驚艷，GAIA benchmark明顯領(lǐng)先其他通用大模型。標(biāo)志C端AI應(yīng)用從chatbot向agent轉(zhuǎn)型的第一步。同時(shí)近期公司宣布與Manus團(tuán)隊(duì)達(dá)成合作。新夸克作為開(kāi)放式AI agent有望承接Manus熱度。

本輪AI浪潮下阿里在AI全產(chǎn)業(yè)鏈均有布局，細(xì)分看算力、基模與AI應(yīng)用三方面均有優(yōu)勢(shì)

1)算力側(cè)：阿里云為國(guó)內(nèi)云計(jì)算龍一，市場(chǎng)份額占比達(dá)到36%。2)基礎(chǔ)模型側(cè)：阿里模型技術(shù)領(lǐng)先，新發(fā)布的QwQ-32B模型測(cè)評(píng)結(jié)果不輸Deepseek R1且成本僅為1/10。3月10日國(guó)家超算中心官宣接入QwQ-32B并提供API服務(wù)。3)應(yīng)用側(cè)：擁有ToB的釘釘(7億用戶(hù)，2500萬(wàn)企業(yè)用戶(hù))+ToC的新夸克(2億用戶(hù)，3430萬(wàn)DAU居AI應(yīng)用榜首)。該行認(rèn)為，新夸克發(fā)布+智能信息事業(yè)群成立，阿里AI驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略不斷深化，持續(xù)看好阿里在算力、基礎(chǔ)模型、AI應(yīng)用方向的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，有望在本輪AI紅利中確立龍頭地位。

本周重點(diǎn)行業(yè)動(dòng)態(tài)

1)騰訊向英偉達(dá)加購(gòu)數(shù)十億元H20顯卡以滿(mǎn)足元寶等AI應(yīng)用的算力需求，加速AI規(guī)?；季?。2)3月16日，百度發(fā)布文心大模型4.5及X1，文心4.5性能超越GPT-4.5且調(diào)用成本僅為GPT-4.5的1%，文心X1價(jià)格為Deepseek R1的一半。3)3月13日，潞晨科技發(fā)布Open-Sora 2.0，模型在VBench評(píng)測(cè)中性能接近OpenAISora且較行業(yè)成本降低5-10倍。4)OpenAI向美國(guó)政府提交AI管制提案，呼吁封禁Deepseek等中國(guó)AI并給予美國(guó)AI公司政策豁免，中美AI競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)發(fā)展及AI應(yīng)用落地不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、海外政策風(fēng)險(xiǎn)。