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根據(jù)披露的機構(gòu)調(diào)研信息2025年3月12日至2025年3月14日，淳厚基金對上市公司晶豐明源進行了調(diào)研。

附調(diào)研內(nèi)容：
一、公司2024年度業(yè)績情況介紹
 
    2024年度,公司實現(xiàn)銷售收入15.04億元,同比增長15.38%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.33億元,歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-0.09億元;剔除股份支付費用影響,本報告期實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.09億元,歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤0.04億元,較上年同期均實現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈。
 
    2024年,公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及性能,AC/DC電源芯片及電機控制驅(qū)動芯片銷售收入占比均有提升,高性能計算電源芯片已進入規(guī)模量產(chǎn)階段,銷售收入大幅提升。具體經(jīng)營業(yè)績?nèi)缦?LED照明驅(qū)動芯片業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入8.69億元,較上年同期下降7.82%;AC/DC電源芯片產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入2.73億元,較上年同期增長39.64%;電機控制驅(qū)動芯片實現(xiàn)銷售收入3.18億元,同比上升95.67%;高性能計算電源芯片實現(xiàn)銷售收入0.43億元,同比上升1,402.25%。
 
    二、問答環(huán)節(jié)
 
    1、2024年公司毛利率提升的原因是什么?
 
    答:2024年度公司產(chǎn)品綜合毛利率為37.12%,較上年同比上升11.45個百分點,主要原因如下:一方面,公司積極契合市場需求,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及性能不斷優(yōu)化;另一方面,公司通過工藝迭代、加強供應(yīng)鏈管理等方式持續(xù)降本增效,使得整體毛利率較上年增長顯著。
 
    2、可以具體介紹下各條產(chǎn)品線24年發(fā)展情況嗎?
 
    答:①LED照明驅(qū)動芯片業(yè)務(wù):
 
    報告期內(nèi),公司積極擴大智能LED照明產(chǎn)品的市場布局,目前在可控硅調(diào)光業(yè)務(wù)及高性能燈具電源業(yè)務(wù)上保持領(lǐng)先地位,同時實現(xiàn)北美0-10V調(diào)光大功率照明產(chǎn)品、DALI調(diào)光業(yè)務(wù)的顯著增長,通過供應(yīng)鏈整合與工藝技術(shù)迭代,產(chǎn)品單位成本下降27.22%,毛利率顯著提升。
 
    ②高性能計算電源芯片產(chǎn)品線:
 
    經(jīng)過持續(xù)研發(fā)投入,24年公司高性能計算產(chǎn)品線實現(xiàn)多相控制器、DrMOS、POL及Efuse全系列產(chǎn)品量產(chǎn),實現(xiàn)部分國際、國內(nèi)客戶業(yè)務(wù)破局,進入規(guī)模銷售階段,當(dāng)年實現(xiàn)銷售收入0.43億元,同比上升1,402.25%。報告期內(nèi)公司產(chǎn)品已獲得國內(nèi)外多家CPU/GPU芯片廠商認證,其中16相雙軌數(shù)字PWM控制器BPD93136、4相PWMVID數(shù)字PWM控制器BPD93204以及集成智能集成功率器件BPD80350E產(chǎn)品組合方案符合NVIDIA最新的OpenVReg電源規(guī)范OVR16和OVR4-22,成為首家進入NVIDIA推薦供應(yīng)商名單的國內(nèi)電源芯片企業(yè)。
 
    ③AC/DC電源芯片業(yè)務(wù):
 
    公司AC/DC電源芯片業(yè)務(wù)在2024年實現(xiàn)穩(wěn)步增長,其中大家電業(yè)務(wù)在空調(diào)、冰箱及抽油煙機等多個應(yīng)用場景實現(xiàn)規(guī)模收入;小家電業(yè)務(wù)保持高速增長,已與美的、小熊、九陽、徠芬、Sharkninja、蘇泊爾等客戶達成穩(wěn)定合作;公司快充業(yè)務(wù)推出基于ACOT控制及磁耦通訊技術(shù)的零待機功耗方案,滿足七級能效及零待機功耗要求,成功進入國際知名手機品牌供應(yīng)鏈。
 
    ④電機控制驅(qū)動芯片業(yè)務(wù):
 
    目前,公司電機控制驅(qū)動芯片覆蓋電動出行、電動工具、清潔電器、高速風(fēng)筒、汽車電子、風(fēng)扇及大家電等多個領(lǐng)域,24年實現(xiàn)銷售收入3.18億元,同比上升95.67%。公司通過技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)提升產(chǎn)品集成度和性能,推動業(yè)務(wù)高速發(fā)展。報告期內(nèi),公司對高速風(fēng)筒、電動工具和清潔電器相關(guān)產(chǎn)品進行迭代并進入市場;汽車電子業(yè)務(wù)破局,空調(diào)出風(fēng)口產(chǎn)品實現(xiàn)超百萬顆銷量;大家電業(yè)務(wù)方面,在熱泵干衣機領(lǐng)域成為領(lǐng)先的國內(nèi)電機控制芯片供應(yīng)商,在美的等品牌客戶實現(xiàn)多品類量產(chǎn);吊扇、電動出行及清潔電器業(yè)務(wù)市場占有率位居前列。
 
    3、公司的研發(fā)人員、研發(fā)費用和研發(fā)成果情況如何?2025年人才儲備方案如何?
 
    答:截至2024年末,公司共有研發(fā)人員422人,占公司總?cè)藬?shù)的68.17%,人員規(guī)模較去年基本持平。研發(fā)費用方面,2024年公司累計投入近4億元,占營業(yè)收入比例為26.58%。截至2024年底,公司累計獲得境內(nèi)發(fā)明專利授權(quán)200個、境外發(fā)明專利授權(quán)47個,實用新型專利239個,外觀設(shè)計專利2個,軟件著作權(quán)34個,集成電路布圖設(shè)計專有權(quán)325個,公司研發(fā)的費用投入與成果產(chǎn)出呈正向循環(huán)趨勢。
 
    目前公司核心技術(shù)團隊經(jīng)過前幾年的積累后已經(jīng)完善,后續(xù)社會招聘主要會根據(jù)人員的自然流動進行補充。同時,校園招聘也是公司人才招聘的重要途徑,公司自2021年起每年開展應(yīng)屆生培養(yǎng)計劃,從各大對口院校招聘應(yīng)屆生作為研發(fā)和管理人才的儲備力量。
 
    4、公司與四川易沖的業(yè)務(wù)協(xié)同性體現(xiàn)在哪里,這個項目進展如何?
 
    答:公司與四川易沖同屬模擬及混合信號芯片設(shè)計領(lǐng)域企業(yè),在主營業(yè)務(wù)方面具有高度協(xié)同性。雙方在客戶資源、技術(shù)積累、供應(yīng)鏈等方面均可形成積極的互補關(guān)系;在產(chǎn)品品類、銷售渠道方面實現(xiàn)整合將有助于增強公司主營業(yè)務(wù)的市場競爭優(yōu)勢,進一步助力打開長期發(fā)展空間。四川易沖已有一定市場地位,是目前綜合電源管理解決方案供應(yīng)商中的國內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)之一,已實現(xiàn)無線充電芯片單一產(chǎn)品線拓展至電源管理系列產(chǎn)品線的全面量產(chǎn)出貨,并且,作為同樣高度重視研發(fā)投入的企業(yè),未來能與公司的資源形成互補支持,在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)和市場競爭中將更具備協(xié)同優(yōu)勢。
 
    本次重組交易相關(guān)工作仍在積極推進,目前已完成交易預(yù)案的審議和披露、向標(biāo)的支付誠意金、聘請中介機構(gòu)等事項。本次交易尚需提交董事會再次審議及股東大會審議批準(zhǔn),并需經(jīng)有權(quán)監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)、核準(zhǔn)或同意注冊后方可正式實施,能否通過上述審批、核準(zhǔn)或注冊尚存在不確定性,公司將嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和要求履行信息披露義務(wù)。敬請廣大投資者關(guān)注公司后續(xù)公告并注意投資風(fēng)險。

根據(jù)披露的機構(gòu)調(diào)研信息2025年3月18日，淳厚基金對上市公司塔牌集團進行了調(diào)研。

附調(diào)研內(nèi)容：
　　一、董秘介紹2024年年報基本情況

　　2024年，繼續(xù)受下游地產(chǎn)投資縮減和基建工程項目放緩影響，全國及各主要消費區(qū)域水泥需求均出現(xiàn)接近兩位數(shù)的降幅，全國規(guī)模以上企業(yè)的累計水泥產(chǎn)量18.25億噸，同比下降9.5%（按可比口徑），水泥產(chǎn)量創(chuàng)下十五年的最低值。

　　2024年，廣東水泥需求受房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整，基建投資增速放緩，工程項目開工率低，以及雨季、臺風(fēng)季等因素影響，廣東省水泥市場需求延續(xù)2023年下降趨勢，2024年廣東省水泥消費量為1.38億噸，同比下降10.71%。

　　2024年，公司實現(xiàn)水泥銷量1,585.91萬噸，較上年同期下降了10.05%；實現(xiàn)“水泥+熟料”銷量1659萬噸，較上年同期下降了10.41%；實現(xiàn)營業(yè)收入42.78億元，較上年同期下降了22.71%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.38億元，較上年同期下降了27.46%。

　　在2024年行業(yè)激烈競爭的大環(huán)境下，取得上述較好的業(yè)績是來之不易的，主要得益于過去一年公司對內(nèi)狠抓成本管控，繼續(xù)精簡機構(gòu)和優(yōu)化人員，有效降低各項成本費用，對外加強市場研判，精準(zhǔn)施策，有效拓展市場；繼續(xù)出清低效產(chǎn)能和關(guān)停低質(zhì)企業(yè)，持續(xù)瘦身強體，減輕包袱，輕裝上陣；同時，加快環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展工作，加強財務(wù)投資風(fēng)險管理，提升凈利潤的貢獻度，2024年財務(wù)投資收益大幅增加，增厚了業(yè)績，在一定程度上對沖了主業(yè)風(fēng)險。

　　2024年，公司實現(xiàn)水泥銷量1,585.91萬噸，同比下降了10.05%；水泥平均銷售價格約238元/噸，同比下降了16.14%；水泥平均銷售成本約189元/噸，同比下降了9.34%；單位水泥毛利約49元，同比下降了34.90%。從Q4看，實現(xiàn)水泥銷量約525萬噸，同比增加8萬多噸，環(huán)比增加了160萬噸；水泥平均銷售價格約231元/噸，同比下降了約21元，環(huán)比增加了約4元；水泥平均銷售成本約183元/噸，同比下降了約5元，環(huán)比下降了約1.2元；單位水泥毛利約48元，同比下降了約16元，環(huán)比增加了約5元。

　　報告期內(nèi)，公司水泥窯協(xié)同處置固廢的營業(yè)收入和利潤快速增長，環(huán)保處置量同比大幅上升119.03%，實現(xiàn)環(huán)保處置營業(yè)收入11,275.83萬元，同比大幅增長99.99%，利潤貢獻也是大幅增長，是2024年的一大亮點。未來，公司將加快在建固廢項目的建設(shè)進度和運營管理，進一步擴大處置規(guī)模，增加處置品類，穩(wěn)步提高處置量，不斷做大環(huán)保產(chǎn)業(yè)的營收和利潤規(guī)模，努力打造成為業(yè)績體量更大、更可持續(xù)的新產(chǎn)業(yè)。

　　公司根據(jù)《未來三年股東回報規(guī)劃(2024-2026)》推出了每10股派現(xiàn)金紅利4.5元的利潤分配預(yù)案，利潤分配的比例占當(dāng)年度實現(xiàn)凈利潤的99.74%。

　　這個規(guī)劃增強現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)見性。規(guī)劃的出臺，充分提升了公司股票股息率的吸引力。同時，從公司2024年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額來看，也是基本可以覆蓋年度分紅和資本開支的，不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展造成不利影響。

　　二、提問環(huán)節(jié)

　　1、近日廣東珠三角水泥市場迎來開年以來第二次漲價潮，公司惠州龍門基地主要覆蓋珠三角市場，請問公司如何理解珠三角市場的漲價基礎(chǔ)？目前粵東市場水泥價格是否有提漲或后續(xù)是否會傳導(dǎo)到粵東市場?

　　答：珠三角市場開年以來確實是迎來了兩輪漲價，主要基于供需結(jié)構(gòu)改善與政策引導(dǎo)的雙重驅(qū)動。一方面，國家層面高度重視“內(nèi)卷式”競爭問題并出臺了一系列政策和措施要求“反內(nèi)卷”，并且基于水泥行業(yè)中的頭部企業(yè)大部分是央國企，“反內(nèi)卷”在建材行業(yè)相對容易落地，盈利改善成為頭部企業(yè)策略核心，帶來了水泥價格的理性回升。另一方面，央國企上市公司要落實國資委市值管理考核和證券監(jiān)管部門市值管理指引的相關(guān)要求，從而有提高上市公司經(jīng)營質(zhì)量的訴求。此外，今年廣東地區(qū)水泥企業(yè)第一階段（1-4月）行業(yè)錯峰停窯天數(shù)同比有所增加，將會適當(dāng)減少水泥的供應(yīng)量。總的來說，珠三角水泥市場開年后的漲價是有一定基礎(chǔ)的，可持續(xù)的概率是較高的。

　　當(dāng)前粵東水泥價格暫未聯(lián)動上漲，隨著天氣轉(zhuǎn)暖和建筑工地復(fù)工的加速以及下游基建和房地產(chǎn)項目集中開工等需求回暖的支撐下，以及周邊市場水泥價格的上漲，粵東市場水泥價格上漲的預(yù)期將得到進一步強化。

　　2、我們了解到煤炭價格較年初有明顯的下降，請問下降的幅度有多大，對公司水泥制造成本影響多大？大約多長時間可以傳導(dǎo)到成本端？

　　答：煤炭價格下降是今年以來對水泥行業(yè)和水泥企業(yè)較大的利好因素，將有利于降低水泥的生產(chǎn)成本。公司近期采購的煤炭價格較今年1月初采購價格下降了約100元/噸，較2024年12月初的采購價格下降了約150元/噸，煤炭每波動100元/噸將影響水泥成本約10元/噸。我們的煤炭采購周期大約是1個半月左右，至4月底，煤價下降的影響將基本可以體現(xiàn)到水泥成本中。

　　3、目前廣東是否執(zhí)行限產(chǎn)政策？公司是否有補產(chǎn)能計劃？

　　答：工信部去年年底發(fā)布《進一步規(guī)范水泥行業(yè)產(chǎn)能管理的通知》（工信部聯(lián)原函【2024】406號），要求熟料水泥生產(chǎn)線實際年產(chǎn)量不得超過備案年產(chǎn)能（年產(chǎn)能＝備案日產(chǎn)能×生產(chǎn)天數(shù)）。廣東省目前暫無出臺具體的文件，之前廣東水泥行業(yè)協(xié)會是有召集水泥企業(yè)討論，水泥企業(yè)建議以年度產(chǎn)能進行管控。我們認為水泥生產(chǎn)線超產(chǎn)管控會對水泥供給端具有較強的約束力，會有效降低水泥的產(chǎn)量，有利于緩和目前行業(yè)供需矛盾。公司已先行按照年度管控產(chǎn)能要求制定2025年度水泥產(chǎn)銷量目標(biāo)，考慮到未來水泥需求將進一步下降，公司相信目前水泥生產(chǎn)線的產(chǎn)能應(yīng)該是能夠滿足市場需求的，暫無補產(chǎn)能計劃。

　　4、請問公司2025年的經(jīng)營目標(biāo)是什么？經(jīng)營思路較2024年是否有明顯的變化？

　　答：2025年經(jīng)營目標(biāo)為實現(xiàn)產(chǎn)銷水泥1,630萬噸以上（這個產(chǎn)銷目標(biāo)是根據(jù)各生產(chǎn)線的核定產(chǎn)能和行業(yè)錯峰停窯的時間計算而來），年度凈利潤目標(biāo)為5.3億元。在繼續(xù)深耕水泥主業(yè)的同時，將加快水泥窯協(xié)同處置固廢項目建設(shè)和加強運營管理，擴寬固廢來源和渠道，擴大處置范圍和品類，減少中間環(huán)節(jié)，提高處置能力，增加處置收益；加快光伏發(fā)電項目建設(shè)，擴大規(guī)模，爭取做到峰期不外購電；財務(wù)投資以穩(wěn)健為主，證券投資控制規(guī)模和風(fēng)險；此外，積極尋找市場前景好、空間大、商業(yè)模式好的優(yōu)質(zhì)財務(wù)投資項目、產(chǎn)業(yè)投資項目和跨界并購重組項目，努力培育第二增長曲線。

　　2025年公司繼續(xù)按照“利潤為目標(biāo)，份額為基礎(chǔ)”經(jīng)營思路，精準(zhǔn)施策，在保證市場份額的基礎(chǔ)上實現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。

　　5、請介紹2025年廣東、廣西、福建的錯峰生產(chǎn)政策，以及目前的執(zhí)行情況怎樣？

　　答：2025年，廣東全省所有熟料生產(chǎn)線全年常態(tài)化生產(chǎn)計劃停窯95天/窯，廣西每條生產(chǎn)線平均全年錯峰160天，福建預(yù)計全年錯峰170天。從我們掌握的過往數(shù)據(jù)來看，行業(yè)錯峰生產(chǎn)政策執(zhí)行情況良好，在當(dāng)前國家“反內(nèi)卷”要求下，行業(yè)錯峰生產(chǎn)政策約束力預(yù)計更強。

　　6、從公司披露的《2024年年度報告》看，2024年公司水泥平均銷售成本同比下降9.34%，主要燃料及動力的下降幅度較大，請公司詳細拆分一下？

　　答：2024年，公司水泥平均銷售成本同比下降主要是煤炭采購價格和電力價格下降造成的，其中煤炭成本下降占單位水泥成本下降金額的82%左右，電力成本下降約占單位水泥成本下降金額的13%左右，此外石灰石、粘土等材料和人工成本也有所下降。

　　7、從公司披露的《2024年年度報告》看，2024年公司環(huán)保業(yè)務(wù)增長較快，請公司介紹一下環(huán)保業(yè)務(wù)的發(fā)展情況？

　　答：2024年，公司水泥窯協(xié)同處置固廢營業(yè)收入和利潤快速增長，環(huán)保處置量同比大幅上升119.03%，實現(xiàn)環(huán)保處置營業(yè)收入11,275.83萬元，同比大幅增長99.99%，環(huán)保處置凈利潤也是大幅增長的。

　　展望未來，公司將利用良好的區(qū)位優(yōu)勢加快在建固廢項目的運營管理，如公司水泥生產(chǎn)線的良好區(qū)位優(yōu)勢將使得在水泥窯協(xié)同處置固廢方面更具優(yōu)勢，如公司龍門生產(chǎn)基地靠近珠三角，具有固廢運輸距離更短的優(yōu)勢，且珠三角良好的經(jīng)濟基礎(chǔ)將會有更多更充足的固廢供處置；公司梅州生產(chǎn)基地受制于石灰石品位質(zhì)量問題，在處置鋁灰渣方面具有天然的、不可比擬的優(yōu)勢，可以真正徹底實現(xiàn)鋁灰的無害化處置。公司將進一步擴寬固廢來源和渠道，擴大處置范圍和品類，減少中間環(huán)節(jié)，提高處置能力，增加處置收益，不斷做大環(huán)保產(chǎn)業(yè)的營收和利潤規(guī)模，努力打造成為業(yè)績體量更大、更可持續(xù)的新產(chǎn)業(yè)。

　　8、請公司介紹一下光伏發(fā)電項目的情況？

　　答：2024年，公司分布式光伏發(fā)電規(guī)模進一步擴大，報告期分布式光伏發(fā)電項目實現(xiàn)綠色發(fā)電3,746萬度，實現(xiàn)余電上網(wǎng)收入409.69萬元，同比增長107.74%。截至2024年年底，公司已建成光伏發(fā)電51.47MWp，今年擬建規(guī)模45MWp，預(yù)計投產(chǎn)時間在今年年底或明年上半年，建成后合計規(guī)模約96MWp，全年發(fā)電量將占公司年用電量約10%，將進一步提高清潔能源使用比例和降低企業(yè)用電成本。

　　9、今年以來水泥銷量及目前庫存水平怎樣？

　　答：從1-2月水泥銷量看，同比略有減少，主要系由于今年春節(jié)時間較早，且春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)較遲，導(dǎo)致銷量略有下跌，最近一段時間的日銷量基本上達到了去年同期水平。目前庫存水平在5成左右，低于去年同期庫存水平，主要是今年錯峰生產(chǎn)停窯天數(shù)更長。

　　10、請公司介紹未來資本開支計劃？

　　答：過去幾年公司的資本開支每年在2-4億元之間，2024年資本開支在5.2億左右，主要是2024年年底子公司塔牌創(chuàng)投利用物業(yè)價格相對低位的時機投資約1.1億元在深圳灣超級總部基地購買了物業(yè)作為辦公場所，之前是租房辦公的。2025年預(yù)計資本開支小于4億元，資本性開支主要用于熟料水泥生產(chǎn)線的超低排放改造、水泥窯協(xié)同處置固廢項目、光伏發(fā)電項目、智能化和綠色礦山等項目建設(shè)。

　　11、公司2024年分紅比例很高，請問未來是否會保持高比例現(xiàn)金分紅？

　　答：2024年，公司認真落實新“國九條”等要求，樹牢回報股東的自覺意識，結(jié)合自身經(jīng)營情況和長期發(fā)展規(guī)劃等制定出臺了《未來三年股東回報規(guī)劃(2024-2026)》，實施大比例現(xiàn)金分紅（原則上不低于當(dāng)年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤的70%），并為平滑周期行業(yè)凈利潤波動較大的影響，確定了每年每股現(xiàn)金分紅最低金額（原則上不低于0.45元人民幣），增強現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)見性，積極回報股東。

　　公司2024年度利潤分配預(yù)案為：公司擬以屆時分配時總股本1,192,275,016股扣除回購專戶上回購股份為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利4.50元(含稅)，預(yù)計派發(fā)現(xiàn)金5.37億元。

　　未來公司將繼續(xù)綜合考慮行業(yè)特點、盈利水平、現(xiàn)金流等因素，繼續(xù)制定明確的、清晰的、合理的分紅規(guī)劃，持續(xù)實施穩(wěn)定的、及時的、可預(yù)期的、更具競爭力的高比例現(xiàn)金分紅方案。通過提升股東回報，讓長線投資者有明確的預(yù)期，培養(yǎng)投資者對公司長期投資理念，吸引長線投資資金。

　　12、公司在本次年度董事會審議通過的《2025年度估值提升計劃》中提到的積極尋求并購重組機會具體有哪些計劃？現(xiàn)在市場上并購價格如何以及水泥行業(yè)的并購是否有加速？

　　答：在水泥主業(yè)方面，公司主要關(guān)注有市場協(xié)同效應(yīng)的并購機會，當(dāng)前區(qū)域內(nèi)有龍頭企業(yè)意向并購中小水泥企業(yè)的傳聞，但都未見落地，應(yīng)該主要還是價格問題。目前水泥行業(yè)并購暫未出現(xiàn)明顯的加速。水泥主業(yè)以外，公司將重點尋求市場前景好、空間大、商業(yè)模式好的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)投資項目，努力培育第二增長曲線，這幾年調(diào)研了很多項目，但沒有找到合適的項目，公司將謹慎進行跨行業(yè)并購。

　　13、對2025年水泥行業(yè)如何展望？

　　答：從價格端看，今年開年后各地水泥價格普通推漲，且受益于行業(yè)“反內(nèi)卷”、超產(chǎn)管控、央國企上市公司市值管理的訴求等政策紅利以及保障性住房和舊城改造等結(jié)構(gòu)性機會，水泥價格推漲動能持續(xù)；從成本端看，今年以來煤炭價格下降較明顯；從供給端看，工信部出臺了超產(chǎn)管控政策，疊加常態(tài)化錯峰生產(chǎn)對產(chǎn)量的調(diào)控，會較好地收緊供給產(chǎn)能；總的來說，2025年水泥行業(yè)雖然面臨復(fù)雜的市場環(huán)境，但有利的政策條件較多，行業(yè)經(jīng)營環(huán)境和形勢有望好于2024年。