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小摩：美國十年期國庫券收益率達(dá)到約4% 建議在當(dāng)前水平吸納長江基建集團(tuán)和電能實(shí)業(yè)

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 2.3w閱讀 2025-04-08 12:18

摩根大通發(fā)布研報稱，隨著美國十年期國庫券收益率達(dá)到約4%，并且該行的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計未來可能有150個基點(diǎn)的降息，該行建議在當(dāng)前水平吸納長江基建集團(tuán)(01038)和電能實(shí)業(yè)(00006)。該兩股份本年至今表現(xiàn)較指數(shù)和同行分別落后28%和17%。該行認(rèn)為，這種低迷表現(xiàn)可能在第二季度逆轉(zhuǎn)。

該行看到三個買入理由：(1)對關(guān)稅和地緣政治緊張局勢的擔(dān)憂可能導(dǎo)致資金流向防守型股票，而長江基建和電能實(shí)業(yè)是該行覆蓋的香港公用事業(yè)股票中最便宜的，收益率約5.5%至5.9%，相較于同行的約5%;(2)宏觀環(huán)境利好這兩家公司，美國10年期收益率年至今下降50個基點(diǎn)，美元(美匯指數(shù)本年至今累跌5%)，降息以及可能的監(jiān)管重置利好。2024年下半年疲軟的業(yè)績部分由11月和12月的美元強(qiáng)勢推動，這種情況可能在2025年上半年逆轉(zhuǎn);(3)當(dāng)前估值較該行的估計顯示其監(jiān)管資產(chǎn)價值(RAV)有約20%的折讓，比歷史平均水平低約10個百分點(diǎn)。這與基本面不符，因?yàn)樵撔蓄A(yù)測2022年至2026年間RAV將至少增長25%，且下一次監(jiān)管重置的回報率可能趨于上升。

該行的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測今年將降息150個基點(diǎn)，美國10年期收益率到年底將回落至3.65%，這支持了收益率型股票的出色表現(xiàn)。該行認(rèn)為，長江基建和電能實(shí)業(yè)相較于中電控股(00002)更具吸引力，因其收益率更具吸引力達(dá)5.5%至5.9%，對比中電5%，股息增長更可持續(xù)(對長江基建而言)，且對美元走弱和收益率下降的敏感性更高。該行予長建及電能“增持”評級，目標(biāo)價均為58.5港元。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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