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面對(duì)生物制造行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品價(jià)格承壓等多變的市場(chǎng)背景，4月23日，華恒生物（688639.SH）發(fā)布 2024 年年報(bào)，以 “穩(wěn)中有進(jìn)” 的業(yè)績(jī)表現(xiàn)展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性。財(cái)報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.78億元，同比增長(zhǎng)12.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.90億元，扣非凈利潤(rùn)為1.77億元。

營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，一季度回暖趨勢(shì)明顯

財(cái)報(bào)顯示，公司 2024 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 21.78 億元，同比增長(zhǎng) 12.37%，延續(xù)了自 2021 年上市以后穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2025 年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá) 6.87 億元，同比增長(zhǎng) 37.20%；扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn) 5070.63 萬(wàn)元，環(huán)比 2024 年四季度增長(zhǎng) 336.81%，盈利能力顯著回升，彰顯出強(qiáng)勁的抗周期能力。

從營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，核心業(yè)務(wù)與新興增長(zhǎng)極協(xié)同發(fā)力。2024 年，氨基酸系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入 15.09 億元，占比 69.29%，依然是業(yè)績(jī)的核心支柱。其中，L - 丙氨酸憑借全球第一的市場(chǎng)份額（厭氧發(fā)酵技術(shù)成本較行業(yè)低 50%），在新型綠色螯合劑 MGDA 領(lǐng)域的應(yīng)用持續(xù)拓展。與此同時(shí)，新興產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，其他產(chǎn)品營(yíng)收 8912.88 萬(wàn)元，同比暴增 318.70%，蘋(píng)果酸等新品已初步打開(kāi)市場(chǎng)。境外市場(chǎng)成為重要增長(zhǎng)引擎，2024 年實(shí)現(xiàn)收入 10.32 億元，同比增長(zhǎng) 30.34%，占總營(yíng)收 47.4%，公司在巴斯夫、味之素等國(guó)際客戶供應(yīng)鏈中的地位進(jìn)一步鞏固。

在產(chǎn)品布局上，華恒生物基于生物制造全產(chǎn)業(yè)鏈能力，持續(xù)加大新產(chǎn)品研發(fā)投入，構(gòu)建起氨基酸、維生素、生物基材料等多維產(chǎn)品體系。從實(shí)驗(yàn)室分子研發(fā)、菌種改造，到中試階段的參數(shù)優(yōu)化、菌種優(yōu)化，再到工廠的規(guī)?；统杀旧a(chǎn)，1,3 - 丙二醇、丁二酸、色氨酸、精氨酸等一系列新產(chǎn)品取得關(guān)鍵突破。這些新產(chǎn)品不僅為現(xiàn)有客戶提供了更多元化的選擇，也為開(kāi)拓更廣闊的新興市場(chǎng)空間提供有力支撐。

新產(chǎn)品的陸續(xù)投產(chǎn)，充分展現(xiàn)了華恒生物的國(guó)產(chǎn)化替代實(shí)力，印證了 “研發(fā)－產(chǎn)品－市場(chǎng)” 的良性循環(huán)。華恒生物產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于生物基新材料、動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)、功能食品營(yíng)養(yǎng)、日化護(hù)理、植物營(yíng)養(yǎng)等多個(gè)下游市場(chǎng)，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入新活力。以 1,3 - 丙二醇為例，其可應(yīng)用于 PTT 纖維、化妝品等領(lǐng)域，全球市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì) 2025 年達(dá) 6.91 億美元；蘋(píng)果酸憑借健康標(biāo)簽，在食品飲料復(fù)配酸味劑市場(chǎng)快速滲透。多元化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有效分散了行業(yè)周期風(fēng)險(xiǎn)，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供彈性。

值得關(guān)注的是，纈氨酸作為豆粕減量替代的關(guān)鍵原料，受益于農(nóng)業(yè)農(nóng)村部政策推動(dòng)，長(zhǎng)期需求潛力明確。2025 年第一季度，纈氨酸均價(jià)回升至 15.0 元 / 千克，環(huán)比上漲 9.5%，截至 4 月 18 日，豆粕周均價(jià)同比上漲 11.8%，替代效應(yīng)加速顯現(xiàn)，為公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

加碼研發(fā)投入，“生物 + AI”戰(zhàn)略縱深突破

財(cái)報(bào)顯示，華恒生物始終將研發(fā)創(chuàng)新作為核心發(fā)展動(dòng)能。2024 年，公司研發(fā)投入合計(jì) 1.24 億元，占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá) 5.70%，較上年提升 0.09 個(gè)百分點(diǎn)；2025 年第一季度，研發(fā)投入為 3387.62 萬(wàn)元。截至 2024 年末，華恒生物新增發(fā)明專(zhuān)利 10 項(xiàng)、實(shí)用新型專(zhuān)利 8 項(xiàng)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)布局進(jìn)一步完善。其合肥研究院依托 200 余人的專(zhuān)業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在菌種構(gòu)建、技術(shù)放大及創(chuàng)新管理等領(lǐng)域形成了全方位技術(shù)支撐體系，為產(chǎn)品創(chuàng)新與可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在技術(shù)戰(zhàn)略推進(jìn)方面，華恒生物持續(xù)深化 “生物 + AI” 融合布局。公司通過(guò)打造高效開(kāi)放式研發(fā)體系，成立 AI 數(shù)字化實(shí)驗(yàn)室，積極引進(jìn)相關(guān)專(zhuān)業(yè)人才，深入探索 AI 技術(shù)在合成生物領(lǐng)域及公司經(jīng)營(yíng)管理中的多元應(yīng)用路徑。對(duì)外合作層面，華恒生物攜手國(guó)內(nèi)知名高校及地方政府，共同設(shè)立合肥合成生物創(chuàng)新研究院，著力探索 “政 - 校 - 企” 多方協(xié)同創(chuàng)新模式，推動(dòng)合成生物技術(shù)在各領(lǐng)域的研究、應(yīng)用與推廣。

同時(shí)，公司牽頭建設(shè)合肥市人工智能驅(qū)動(dòng)生物制造研發(fā)及中試示范基地項(xiàng)目，致力于構(gòu)建 AI 驅(qū)動(dòng)生物制造創(chuàng)新研發(fā)平臺(tái)與中試示范基地，完善實(shí)驗(yàn)基礎(chǔ)配套和公共輔助配套設(shè)施。項(xiàng)目建成后，將形成集研發(fā)、試驗(yàn)、試產(chǎn)、檢測(cè)和服務(wù)等功能于一體的人工智能生物制造平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)柔性化、模塊化的技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)制。

通過(guò)持續(xù)推進(jìn) “生物 + AI” 戰(zhàn)略，華恒生物正加速整合自主培育的菌株平臺(tái)、成熟的工藝放大體系以及規(guī)?；a(chǎn)能力，打通前沿技術(shù)向?qū)嶋H產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化通道，推動(dòng)高價(jià)值科研成果快速落地。

行業(yè)相關(guān)人士分析指出，在行業(yè)發(fā)展低谷期，華恒生物憑借技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造與市場(chǎng)拓展的綜合優(yōu)勢(shì)，積極優(yōu)化產(chǎn)能布局、深化戰(zhàn)略布局，以 “生物 + AI” 融合創(chuàng)新構(gòu)建面向未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

錨定產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，戰(zhàn)略布局開(kāi)啟增長(zhǎng)新篇

華恒生物的戰(zhàn)略布局正迎政策與行業(yè)雙重風(fēng)口。2024 年政府工作報(bào)告首次將 “生物制造” 列為新增長(zhǎng)引擎，合成生物技術(shù)被視為繼 “石化合成” 后的革命性技術(shù)，OECD 預(yù)測(cè) 2030 年 35% 的化學(xué)品將來(lái)自生物制造。在此趨勢(shì)下，華恒生物憑借產(chǎn)品的技術(shù)積累與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，其需求增長(zhǎng)空間持續(xù)打開(kāi)，將進(jìn)一步提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

目前，華恒生物正從 “隱形冠軍” 向終端品牌延伸，這是其戰(zhàn)略布局的重要一環(huán)。公司通過(guò)牽頭成立 “生物基聚酯紡織產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”，與東華大學(xué)共建 “生物基化學(xué)纖維聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”，并與巴斯夫農(nóng)業(yè)解決方案業(yè)務(wù)部簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議共同開(kāi)發(fā)生物刺激素類(lèi)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了對(duì)市場(chǎng)需求的深刻洞察與自身優(yōu)勢(shì)資源的整合，從而開(kāi)啟品牌發(fā)展新階段。

華恒生物錨定 “兩個(gè)替代” 的發(fā)展路徑 —— 即 “以可再生生物資源替代不可再生石化資源” 和 “以綠色清潔的生物制造工藝替代高能耗高污染的石化工藝”，致力成為全球生物制造產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍者。這一戰(zhàn)略與當(dāng)下綠色、健康、安全、可再生、環(huán)保的消費(fèi)潮流高度契合，也與政策推動(dòng)生物制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展的導(dǎo)向一致。

展望未來(lái)，基于當(dāng)下戰(zhàn)略布局與市場(chǎng)趨勢(shì)，華恒生物將借助合成生物技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在更多新興應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)力。公司計(jì)劃在未來(lái)三至五年內(nèi)，持續(xù)保持對(duì)研發(fā)的高投入，加大技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，積極開(kāi)發(fā)新的生物基產(chǎn)品，開(kāi)拓新市場(chǎng)和新應(yīng)用，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的穩(wěn)步提升。華恒生物的逆周期布局戰(zhàn)略和強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)力，使其在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中脫穎而出。隨著合成生物技術(shù)的不斷發(fā)展和市場(chǎng)需求的持續(xù)增長(zhǎng)，華恒生物有望開(kāi)啟新一輪的增長(zhǎng)周期，為股東和社會(huì)創(chuàng)造更大的價(jià)值。