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2024年成為中國(guó)內(nèi)地發(fā)展最快的高性能戶外服飾品牌。

據(jù)IPO早知道消息，伯希和戶外運(yùn)動(dòng)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“伯希和”）于2025年4月28日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司和中信證券擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

這意味著，伯希和或?qū)⒊蔀椤爸袊?guó)高性能戶外生活方式第一股”。

2012年，「伯希和」品牌誕生。2022年至2024年，「伯希和」品牌的凈銷售額從3.51億元以122.2%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增至17.33億元。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，伯希和在2024年成為中國(guó)內(nèi)地發(fā)展最快的高性能戶外服飾品牌；按2024年零售額計(jì)算，伯希和品牌成為中國(guó)國(guó)內(nèi)三大高性能戶外服飾品牌之一，占同年市場(chǎng)份額的5.2%。

成立至今，伯希和總計(jì)完成兩輪融資，投資方包括騰訊、啟明創(chuàng)投、創(chuàng)新工場(chǎng)、金沙江創(chuàng)投、國(guó)元證券等知名機(jī)構(gòu)以及安徽、青島兩地國(guó)資。其中，騰訊于今年3月完成了對(duì)伯希和3億元的投資。

IPO前，騰訊持有伯希和10.70%的股份，為最大機(jī)構(gòu)投資方；啟明創(chuàng)投為另一持股超5%的主要機(jī)構(gòu)投資方，啟明創(chuàng)投合伙人王世雨擔(dān)任伯希和非執(zhí)行董事。

在完成IPO前最后一輪融資后，伯希和的估值為28億元人民幣。

伯希和在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于強(qiáng)化研發(fā)能力并完善增強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)與創(chuàng)新流程；加強(qiáng)研發(fā)能力并完善增強(qiáng)品牌定位與提高品牌知名度；加強(qiáng)多渠道銷售網(wǎng)絡(luò)；提升數(shù)字化能力，主要用于營(yíng)運(yùn)及信息基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化；以及用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

2022年至2024年售出約380萬件沖鋒衣

隨著規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)成本不斷優(yōu)化

截至2025年4月21日，伯希和品牌下共設(shè)有四個(gè)產(chǎn)品系列，即巔峰系列、專業(yè)性能系列、山系列及經(jīng)典系列——巔峰系列(于2025年推出)和專業(yè)性能系列面向?qū)I(yè)登山者、戶外探險(xiǎn)家和戶外科研人員，而山系列和經(jīng)典系列則面向戶外運(yùn)動(dòng)愛好者、旅行者及城市用戶。

具體來講，伯希和將沖鋒衣定位為品牌標(biāo)識(shí)的基石，并作為吸引和留住消費(fèi)者的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，現(xiàn)已被公認(rèn)為“中國(guó)單體羽絨沖鋒衣首創(chuàng)者”，而其“三合一” 沖鋒衣設(shè)計(jì)可讓消費(fèi)者根據(jù)天氣和環(huán)境條件自由搭配內(nèi)膽和外殼，從而提供多功能性。此外，伯希和的輕量化設(shè)計(jì)為跑步、騎行和徒步等活動(dòng)提供舒適的穿著體驗(yàn)。

2022年至2024年，伯希和累計(jì)銷售約380萬件沖鋒衣。同期，伯希和沖鋒衣銷量實(shí)現(xiàn)144.0%的復(fù)合年增長(zhǎng)率。

基于在沖鋒衣開發(fā)和商業(yè)化過程中積累的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)，伯希和已成功應(yīng)用于其他戶外服飾品類，包括羽絨、抓絨及軟殼服裝——2022年至2024年，羽絨服的銷售收入分別為0.24億元、0.81億元和1.60億元，分別占總收入的6.3%、8.9%和9.1%。同期，在相關(guān)年度推出的SPU中，有四、五和四款屬于其該年度的十大暢銷產(chǎn)品。

在產(chǎn)品研發(fā)端，伯希和專有的技術(shù)平臺(tái)PT-China平臺(tái)是其產(chǎn)品開發(fā)過程的基本支柱，使其能夠提升高性能戶外服飾的品質(zhì)；通過自主研發(fā)和外部合作，伯希和已開發(fā)出一個(gè)專注于防護(hù)、保暖及熱感應(yīng)的綜合技術(shù)庫(kù)。截至目前，伯希和已與Polartec、eVent、Pertex、Cordura、PrimaLoft、Vibram和Recco等全球知名戶外面料供應(yīng)商和功能技術(shù)公司合作多年，將其技術(shù)融入伯希和的戶外服飾開發(fā)中。

值得注意的是，隨著與供應(yīng)鏈合作伙伴的緊密協(xié)作和規(guī)模快速增長(zhǎng)，伯希和采購(gòu)量最大的面料—75D滌綸絲的每米平均采購(gòu)成本累計(jì)下降5.2%，而銷售成本占收入的比例從2022年的45.7%下降至2023年的41.8%，其后在2024年進(jìn)一步降至40.4%，即在保證產(chǎn)品品質(zhì)的同時(shí)優(yōu)化成本能力。

除旗艦品牌「伯希和」外，伯希和還于2020年引入了Excelsior。伯希和指出，通過Excelsior所獲得的營(yíng)運(yùn)見解和市場(chǎng)知識(shí)，將交叉促進(jìn)并增強(qiáng)其在「伯希和」品牌下的鞋類開發(fā)，創(chuàng)造出協(xié)同效應(yīng)，強(qiáng)化整體鞋類戰(zhàn)略。

以DTC為核心，整合線上、線下營(yíng)銷

中國(guó)內(nèi)地高性能戶外服飾行業(yè)飛速增長(zhǎng)

在銷售端，伯希和主要專注于DTC銷售模式，通過數(shù)字廣告和傳統(tǒng)營(yíng)銷、戶外活動(dòng)贊助、與戶外社群合作以及與專業(yè)運(yùn)動(dòng)員合作來觸達(dá)消費(fèi)者。

在線上，截至2025年4月21日，伯希和品牌相關(guān)視頻于抖音已累計(jì)超過30億瀏覽量，而于小紅書的品牌相關(guān)討論量已超過2億。

線下營(yíng)銷策略則以通過聯(lián)動(dòng)活動(dòng)及贊助專業(yè)運(yùn)動(dòng)員連結(jié)戶外社群為核心，包括旨在征服全球七大高峰、南極和北極的“7+2計(jì)劃”的運(yùn)動(dòng)員。此外，伯希和贊助的運(yùn)動(dòng)員何靜成為中國(guó)第一位在不使用輔助氧氣的情況下征服全部14座海拔8,000米以上高峰的運(yùn)動(dòng)員。截至2025年4月21日，伯希和已與超過25個(gè)戶外活動(dòng)團(tuán)體建立合作，共舉辦約120場(chǎng)線下活動(dòng)，涵蓋短途和長(zhǎng)途徒步旅行、高海拔雪山攀登、露營(yíng)及冰攀等活動(dòng)。

通過線上門店、直播和影響者驅(qū)動(dòng)的銷售，伯希和線上DTC銷售收入在2022年、2023年和2024年分別為3.31億元、7.52億元和13.51億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為102.0%。根據(jù)天貓、淘寶公布的排名，2024年天貓雙十一購(gòu)物節(jié)期間，伯希和在戶外活動(dòng)、登山、露營(yíng)、旅行等品類的戶外品牌累計(jì)總商品交易額(GMV)排名第三。

同時(shí)，伯希和亦致力于擴(kuò)大線下業(yè)務(wù)據(jù)點(diǎn)。截至2024年12月31日，伯希和經(jīng)營(yíng)14家自有門店和132家合作門店，主要位于中國(guó)內(nèi)地一、二線城市，位置主要位于購(gòu)物中心、百貨商店及專賣店等黃金零售地段。此外，伯希和還已推出品牌旗艦體驗(yàn)店，以與消費(fèi)者建立更為緊密的聯(lián)系及互動(dòng)。2022年至2024年，伯希和線下門店銷售收入分別為730萬元、0.47億元和1.69億元。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面。2022年至2024年，伯希和的營(yíng)收分別為3.79億元、9.08億元和17.66億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為115.86%。

2022年至2024年，伯希和的毛利率分別為54.3%、58.2%和59.6%；同期，伯希和的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為0.28億元、1.56億元和3.04億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為232%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率則分別為7.3%、17.2%和17.2%。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國(guó)內(nèi)地高性能戶外服飾行業(yè)的零售銷售額從2019年的539億元以13.8%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增加至2024年的1,027億元，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步以16.0%的復(fù)合年增長(zhǎng)率在2029年進(jìn)一步增至2,158億元，成為功能性服飾市場(chǎng)中增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)之一。

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin

本文來源：IPO早知道