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國證國際發(fā)布研報稱，在AI+海外業(yè)務(wù)兩大方向的加持下，看好力鴻檢驗(01586)未來發(fā)展前景，維持目標價3.18港元每股，對應(yīng)2025/2026/2027年P(guān)E分別為19.8倍/17.4倍/15.2倍，維持“買入”評級。該行認為，在AI的賦能下，驅(qū)動公司未來業(yè)務(wù)增長，盈利能力增強。同時，得益于公司行業(yè)良好的品牌公信力，客戶粘性高，海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。“聯(lián)邦制”助力公司快速布局海外市場以及業(yè)務(wù)范圍的拓展。

國證國際主要觀點如下：

業(yè)績符合預(yù)期，收入增長12.9%至12.63億港元

2024年公司業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，全年實現(xiàn)營收12.63億港元，同比增長12.9%;實現(xiàn)歸母凈利潤8272.5萬港元，同比增長3.4%。在2024年公司積極應(yīng)對新興市場發(fā)展趨勢，持續(xù)擴充海外網(wǎng)點數(shù)量，打造全球化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。公司在傳統(tǒng)能源大宗業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長的同時，快速發(fā)展ESG+新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不斷拓寬客戶群，滿足客戶多樣化需求。此外，公司已進入四大期貨交易所平臺，成為碳酸鋰、鐵合金等新能源關(guān)鍵品種的主力質(zhì)檢機構(gòu)，直接受益于大宗商品貿(mào)易增長及期貨市場擴容。2024年參與《再生鋼鐵原料》國標起草，標準制定權(quán)進一步強化行業(yè)地位。

海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，扎根海外市場，看好公司未來海外發(fā)展

公司2024年營收按照業(yè)務(wù)地區(qū)分類，其中，大中華地區(qū)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收6.96億港元，同比增長7%，主要受益于國內(nèi)大眾產(chǎn)品檢測需求穩(wěn)健;海外地區(qū)收入達5.68億港元，同比上升21.3%，主要得益于海外布局網(wǎng)絡(luò)的完善以及新加坡油品檢測業(yè)務(wù)的增長。公司的海外業(yè)務(wù)團隊運營表現(xiàn)優(yōu)異，海外營收占公司總營收比例達到45%。新加坡油品團隊業(yè)務(wù)開拓進展順利，產(chǎn)能爬坡迅速，業(yè)績快速釋放，為公司海外戰(zhàn)略布局提供堅實的基礎(chǔ);此外公司也在積極布局中東市場，進一步提升品牌海外知名度。

公司未來加大AI投入，驅(qū)動效率提升

公司已在業(yè)務(wù)中部署自主研發(fā)的“力鴻AI系統(tǒng)”，在行業(yè)內(nèi)率先實現(xiàn)AI大模型與能源檢測核心業(yè)務(wù)的深度融合，通過智能化進行增效提質(zhì)。同時，公司計劃2025年完成AI系統(tǒng)的全球化部署，并將在建立跨境檢驗AI互認體系、開發(fā)碳排放AI核算模塊及構(gòu)建能源大宗商品質(zhì)量預(yù)測模型等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)持續(xù)突破。該行認為在AI賦能的加持下，可以全面提升公司檢測效率，并可以為客戶提供更多樣的客制化服務(wù)，持續(xù)增加公司產(chǎn)品服務(wù)的競爭力，增強客戶黏性以及進一步鞏固在所處行業(yè)中的地位。

重視股東權(quán)益，積極開展回購計劃

進入2024年末，公司基于對市場形勢及自身發(fā)展戰(zhàn)略的綜合考量，開啟股份回購計劃。根據(jù)公司公告，自12月13日起，依據(jù)股東于6月18日舉行的股東周年大會所授出的股份購回授權(quán)，視市場情況在公開市場回購股份。預(yù)計回購舉措可為公司股東提供持續(xù)回報。

風險提示：品牌公信力受不良事件影響風險，煤炭、石油、大宗商品貿(mào)易量增速不及預(yù)期，ESG檢測業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期，檢測相關(guān)政策變動