国产成人av综合久久视色,а√最新版在线天堂鲁大师,超碰97资源站,成人免费ā片在线观看,gogo西西人体大尺度大胆高清

中泰證券發(fā)布研報(bào)稱，地平線機(jī)器人-W(09660)作為國(guó)內(nèi)智駕解決方案龍頭公司，產(chǎn)品出貨量快速提升，授權(quán)解決方案業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)，商業(yè)模式優(yōu)異，J6及HSD方案交付有望進(jìn)一步打開(kāi)增長(zhǎng)空間。該行預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.99/55.10/81.86億元(25/26年前值38.56/61.85億元)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-19.33/-5.11/8.38億元(25/26年前值-11.45/1.16億元)?？紤]到公司所處賽道優(yōu)異，成長(zhǎng)性較好，該行維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

事件：地平線機(jī)器人發(fā)布2024年年度業(yè)績(jī)公告。2024年公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)23.84億元，同比增長(zhǎng)53.62%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.47億元，同比增長(zhǎng)134.82%。

中泰證券主要觀點(diǎn)如下：

汽車解決方案交付量高增，高毛利率業(yè)務(wù)占比提升

2024年公司汽車解決方案實(shí)現(xiàn)收入共23.12億元，占比提升至97%。其中授權(quán)及服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率92%，2024年全年收入增長(zhǎng)70.9%至16.48億元，驅(qū)動(dòng)整體毛利率提升至77.25%，較2023年全年70.53%有顯著提升。2024年全年交付產(chǎn)品解決方案約290萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)38%，實(shí)現(xiàn)累計(jì)交付量770萬(wàn)套的突破，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)智能駕駛解決方案交付規(guī)模第一。

經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)提升，全年凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正

2024年公司經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)提升：銷售費(fèi)用率由23年的21.09%下降至17.20%，連續(xù)三年呈快速下降趨勢(shì);管理費(fèi)用率從23年的28.57%下降至26.75%。公司全年研發(fā)投入31.56億元，占收入比重為132%，研發(fā)費(fèi)用率較2023年的152%有所下降。全年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.47億元，其中經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損14.95億元，較2023年收窄11.4%。

廣泛合作穩(wěn)定龍頭地位，高階智駕方案滲透率持續(xù)提升

截至2025年3月，地平線產(chǎn)品解決方案已獲得27家OEM(42個(gè)OEM品牌)采用，全年新增超100款車型定點(diǎn)，累計(jì)賦能超300款車型。公司在中國(guó)OEMADAS市場(chǎng)份額穩(wěn)居第一，占比超40%。高階智能駕駛方面，公司在中國(guó)獨(dú)立第三方高階智駕解決方案提供商中排名第二。2024年發(fā)布的征程6解決方案市場(chǎng)反饋良好，預(yù)計(jì)到2025年累計(jì)出貨量將超1000萬(wàn)件。2024年公司推出的新一代全場(chǎng)景高階自動(dòng)駕駛解決方案Horizon SuperDrive(HSD)旨在所有城市、高速公路和泊車場(chǎng)景中實(shí)現(xiàn)流暢和擬人的高階自動(dòng)駕駛功能，已獲多OEM廠商定點(diǎn)，預(yù)計(jì)將于2025年第三季度開(kāi)始量產(chǎn)，有望進(jìn)一步提升市占率。

風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)落地不及預(yù)期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)等。